導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、2012年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況

（一）有色金屬工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但增幅回落

2012年，我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量為3696.1萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)7.5%，增幅比2011年回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，原鋁產(chǎn)量2026.7萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)12.2%，增幅比2011年擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。2012年，六種精礦金屬含量968.1萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)17.4%，與2011年增幅大體持平；氧化鋁產(chǎn)量3769.8萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)10.6%，增幅比2011年回落7.1個(gè)百分點(diǎn)；銅材產(chǎn)量為1153.9萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)10.8%，增幅比2011年回落7個(gè)百分點(diǎn)；鋁材產(chǎn)量為3039.5萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)14.6%，增幅比2011年回落6個(gè)百分點(diǎn)。

（二）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益明顯下降

2012年1―11月份，8252家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)（不包括獨(dú)立黃金企業(yè)）實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入37759.4億元，同比增長(zhǎng)14.1%，增幅比1―10月份回升了1.6個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1288.8億元， 同比下降23.6%。規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月、11月份分別實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)135.6億元、90.2億元、121.7億元、124.0億元、79.0億元、101.1億元、131.1億元、135億元、208.8億元，7月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)是2012年月利潤(rùn)的最低水平，8月、9月、10月、11月4個(gè)月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)逐漸回升。

1―11月份，有色金屬工業(yè)34 個(gè)行業(yè)小類(lèi)中，8個(gè)行業(yè)小類(lèi)利潤(rùn)增長(zhǎng)，25個(gè)行業(yè)小類(lèi)利潤(rùn)下降，1個(gè)行業(yè)小類(lèi)盈轉(zhuǎn)虧。主要有色金屬行業(yè)小類(lèi)盈虧變化情況為：銅采選企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)83.0億元，同比下降13.6%；銅冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)140.4億元，同比下降33.8%；銅加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)198.0億元，同比增長(zhǎng)10.8%。鋁采礦企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)19.2億元，同比增長(zhǎng)17.3%；鋁冶煉企業(yè)（包括氧化鋁企業(yè)）實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-11.3億元；鋁加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)263.6億元，同比下降7.9%。鉛鋅采選企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)143.0億元，同比下降3.0%；鉛鋅冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)13.4億元，同比下降60.6%；鎳鈷冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)30.0億元，同比下降36.8%；鎢鉬采選企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)43.5億元，同比下降18.2%；鎢鉬冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)31.0億元，同比下降36.2%；稀土金屬冶煉企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)82.5億元，同比下降38.1%。

（三）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極的苗頭

2012年，我國(guó)有色金屬工業(yè)（不含獨(dú)立黃金企業(yè)）完成固定資產(chǎn)投資額5515.7億元，比上年增長(zhǎng)15.5%，增幅比2011年回落19.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，有色金屬礦山項(xiàng)目完成固定資產(chǎn)投資1084.8億元，增長(zhǎng)13.4%，占有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資的比重為19.7%，所占比重比2011年下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬冶煉項(xiàng)目完成固定資產(chǎn)投資2084.2億元，增長(zhǎng)-5.0%，占有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資的比重為37.8%，所占比重比2011年下降了8.2個(gè)百分點(diǎn)； 有色金屬加工項(xiàng)目完成固定資產(chǎn)投資2346.7億元，增長(zhǎng)44.6%，占有色金屬工業(yè)完成固定資產(chǎn)投資的比重為42.5%，所占比重比2011年增加了8.5個(gè)百分點(diǎn)。2012年有色金屬冶煉項(xiàng)目投資下降，有色金屬礦山、壓延加工項(xiàng)目投資增長(zhǎng)，有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資朝著轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)轉(zhuǎn)變。

（四）有色金屬產(chǎn)品出口難度加大

2012年，我國(guó)有色金屬進(jìn)出口貿(mào)易總額為1664.3億美元，同比增長(zhǎng)3.7%，增幅比上年回落24.4個(gè)百分點(diǎn)。其中：進(jìn)口額1149.1億美元，同比下降2.0%，增幅比上年回落22.9個(gè)百分點(diǎn)；出口額515.2億美元，同比增長(zhǎng)19.4%，增幅比上年回落33.3個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)出口貿(mào)易逆差額為633.9億美元，同比下降14.4%。值得關(guān)注的是扣除黃金首飾及零件出口額后，2012年主要有色金屬出口額為293.1億美元，同比減少了44.1億美元，下降了13.1%。

（五）有色金屬年均價(jià)格低于上年，銅價(jià)態(tài)勢(shì)呈“W”型

2012年國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)有色金屬價(jià)格一季度震蕩回升，4月份至8月份震蕩回落，9月份至10月上旬回升，10月下旬的又震蕩回落，年末出現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢(shì)。2012年的年均價(jià)格明顯低于2011年年均價(jià)格水平。

2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅現(xiàn)貨年均價(jià)為57339元/噸，比上年下降了13.6%。其中，一季度平均價(jià)格為58925元/噸，環(huán)比上升了4.2%；二季度平均價(jià)格為56654元/噸，環(huán)比下降了3.9%；三季度平均價(jià)格為56636元/噸，環(huán)比下降了0.03%；四季度平均價(jià)格為57140元/噸，環(huán)比上升了0.9%?？梢?jiàn)， 2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅價(jià)一季度環(huán)比上升， 二、三季度環(huán)比下降，四季度環(huán)比呈上升的態(tài)勢(shì)。

2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋁現(xiàn)貨年均價(jià)為元15663/噸，比上年下降了7.2%。其中，一季度平均價(jià)格為15989元/噸，環(huán)比下降了1.9%；二季度平均價(jià)格為15976元/噸，環(huán)比下降了0.1%；三季度平均價(jià)格為15488元/噸，環(huán)比下降了3.1%；四季度平均價(jià)格為15200元/噸，環(huán)比下降了1.9%?？梢?jiàn)，2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋁價(jià)呈持續(xù)下降的態(tài)勢(shì)。

2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鉛現(xiàn)貨年均價(jià)為15382元/噸，比上年下降了6.5%。其中，一季度平均價(jià)格為15752元/噸，環(huán)比上升了3.7%；二季度平均價(jià)格為15370元/噸，環(huán)比下降了2.4%；三季度平均價(jià)格為15386元/噸，環(huán)比下降了0.5%；四季度平均價(jià)格為15121元/噸，環(huán)比下降了1.1%。可見(jiàn)， 2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鉛價(jià)一季度環(huán)比上升， 二、三、四季度環(huán)比均呈下降態(tài)勢(shì)。

2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋅現(xiàn)貨年均價(jià)為15249元/噸，比上年下降了9.9%。其中，一季度平均價(jià)格為15495元/噸，環(huán)比上升了3.0%；二季度平均價(jià)格為15221元/噸，環(huán)比下降了1.8%；三季度平均價(jià)格為15305元/噸，環(huán)比下降了1.2%；四季度平均價(jià)格為15245元/噸，環(huán)比上升了1.4%?？梢?jiàn)， 2012年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋅價(jià)一季度環(huán)比上升， 二、三季度環(huán)比下降，四季度環(huán)比呈上升的態(tài)勢(shì)。

（六） 產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)取得新突破

2012年產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)取得新突破。陽(yáng)谷祥光銅業(yè)公司創(chuàng)新開(kāi)發(fā)的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的超強(qiáng)化旋浮銅冶煉工藝技術(shù)，使我國(guó)在該技術(shù)領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位；云南錫業(yè)股份公司在世界上首次成功開(kāi)發(fā)了“一爐三段”直接煉鉛工藝技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用；白銀有色集團(tuán)公司新型白銀銅熔池熔煉爐（BYL-3）集成技術(shù)研究及應(yīng)用，使具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的白銀爐煉銅工藝技術(shù)水平再上新臺(tái)階。關(guān)鍵產(chǎn)品與新材料研制成功。西安諾博爾稀貴金屬材料公司百萬(wàn)千瓦級(jí)核電用銀合金控制棒研制成功、填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，打破了國(guó)外的長(zhǎng)期封鎖；北京有色金屬研究總院7000系鋁合金強(qiáng)韌化熱處理創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)成功，突破了航空用高性能鋁合金制備的關(guān)鍵技術(shù)；中色奧博特銅鋁業(yè)公司高耐蝕鋁黃銅關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)成功并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化；貴研鉑業(yè)公司貴金屬系列材料研制成功，滿(mǎn)足了我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求；叢林集團(tuán)公司鋁合金半掛車(chē)的研制成功，為擴(kuò)大鋁的新應(yīng)用提供了技術(shù)支撐。資源綜合利用取得新進(jìn)展。金川集團(tuán)公司研發(fā)成功鎳鈷資源三連爐冶煉工藝技術(shù)，使復(fù)雜難處理鎳鈷資源得到高效利用；中國(guó)鋁業(yè)公司高效強(qiáng)化拜耳法產(chǎn)業(yè)化技術(shù)研究成功并在多家氧化鋁企業(yè)應(yīng)用，為擴(kuò)大鋁資源創(chuàng)造了條件；昆明理工大學(xué)研發(fā)成功難處理混合銅礦高效加工新技術(shù)，解決了該類(lèi)型資源長(zhǎng)期不能有效利用的技術(shù)難題；中國(guó)恩菲工程公司開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)的瑞木鎳鈷項(xiàng)目正式產(chǎn)出氫氧化鎳鈷產(chǎn)品，中國(guó)有色集團(tuán)投資的緬甸達(dá)貢山鎳礦項(xiàng)目成功產(chǎn)出鎳鐵，標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)在海外開(kāi)發(fā)利用紅土鎳礦資源取得重大突破，也將極大地提升中國(guó)礦業(yè)工程技術(shù)在國(guó)際礦業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)上的地位。

（七）節(jié)能降耗成效明顯

鋁電解節(jié)能技術(shù)廣泛推廣，電解鋁單位產(chǎn)品電耗達(dá)到世界先進(jìn)水平。初步統(tǒng)計(jì)，2012年我國(guó)鋁錠綜合交流電耗下降到13844千瓦時(shí)/噸，比上年下降了58千瓦時(shí)/噸；比金融危機(jī)前的2007年下降了596千瓦時(shí)/噸，年節(jié)電約120億千瓦時(shí)，比世界（不包括中國(guó)）2010年的平均水平低1600千瓦時(shí)/噸左右。2012年我國(guó)銅冶煉綜合能耗下降到324.7千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸，比上年下降了11.9%；電解鋅綜合能耗下降到911.9千克標(biāo)準(zhǔn)煤/噸，比上年下降了4.9%。

（八）市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)一步完善

2012年白銀期貨在上海期貨交易所上市。我國(guó)有色金屬市場(chǎng)機(jī)制得到進(jìn)一步完善，期貨上市一方面為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了更加豐富的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具，同時(shí)也有利于提高我國(guó)有色金屬產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。隨著我國(guó)有色金屬期貨品種增加和市場(chǎng)機(jī)制不斷完善，將為我國(guó)有色金屬企業(yè)增加市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)、加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動(dòng)科技進(jìn)步等方面起到積極作用。

二、對(duì)2013年有色金屬工業(yè)走勢(shì)的預(yù)測(cè)

（一）國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然復(fù)雜

2013年世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然復(fù)雜。一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持低增長(zhǎng)狀態(tài)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大影響； 二是歐洲生產(chǎn)發(fā)展不能滿(mǎn)足高福利的需求，短期難以根本解決；三是日本經(jīng)濟(jì)與美國(guó)相似難有較大的發(fā)展；四是新興經(jīng)濟(jì)體增速放緩，并面臨跨境資本流動(dòng)性加劇和通脹上行的挑戰(zhàn)；五是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體新一輪寬松貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響存在不確定性；六是美歐倡導(dǎo)產(chǎn)業(yè)回歸，新興經(jīng)濟(jì)體迅速崛起，國(guó)際有色金屬產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈；七是全球貿(mào)易保護(hù)主義加劇。

（二）支撐有色金屬工業(yè)運(yùn)行的環(huán)境在改善

2013年是全面深入貫徹落實(shí)十精神的開(kāi)局之年，是實(shí)施“十二五”規(guī)劃承前啟后關(guān)鍵一年，是為全面建成小康社會(huì)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)的重要一年。國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策繼續(xù)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，適時(shí)適度地進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，著力擴(kuò)大內(nèi)需。一是國(guó)家將有序推進(jìn)“十二五”規(guī)劃確定的重大項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，對(duì)鐵路、水利等基礎(chǔ)設(shè)施，保障性住房建設(shè)項(xiàng)目投資，將支撐國(guó)內(nèi)有色金屬需求增長(zhǎng)。二是繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)穩(wěn)定有色金屬工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將起到重要作用。三是落實(shí)和完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加快和擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)等政策措施。四是房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)有所回暖，支撐有色金屬的需求增長(zhǎng)。目前有色金屬加工企業(yè)的訂單有所增加。

（三）影響有色金屬工業(yè)運(yùn)行的因素依然較多

一是國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端加劇，有色金屬產(chǎn)品出口難度加大。二是電解鋁產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出，再加上電價(jià)等要素成本的制約，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)處于虧損狀態(tài)，扭虧為盈的任務(wù)非常艱巨。三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，我國(guó)有色金屬工業(yè)總體處于國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈分工的中低端環(huán)節(jié)，資源保障能力不足，高端產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力弱，投入產(chǎn)出效率不高。四是跨境資本流動(dòng)性加劇，國(guó)際基金的炒作有色金屬可能性依然存在。

（四）對(duì)2013年有色金屬工業(yè)走勢(shì)預(yù)測(cè)

隨著有色金屬企業(yè)外部運(yùn)營(yíng)環(huán)境的逐步改善，初步判斷，2013年我國(guó)有色金屬工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、投資仍呈平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；有色金屬價(jià)格仍呈持續(xù)震蕩格局，但年均價(jià)格有可能略高于2012年的年均價(jià)格；有色金屬企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題可能會(huì)有所緩解，但有色金屬企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益明顯提高的可能性不大；有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力依然不足。

三、政策建議

（一）擴(kuò)大有色金屬產(chǎn)品應(yīng)用

采取切實(shí)措施，把擴(kuò)大有色金屬產(chǎn)品應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)升級(jí)結(jié)合起來(lái)。目前國(guó)內(nèi)載重卡車(chē)、大客車(chē)、火車(chē)車(chē)皮等交通工具的自重明顯高于發(fā)達(dá)國(guó)家，既浪費(fèi)能源、增加排放，又降低效率。例如，載重量40噸的3軸鋁合金廂式車(chē)比同規(guī)格的碳鋼車(chē)可減重3.5噸?，F(xiàn)在我國(guó)有300萬(wàn)輛半掛車(chē)，如果70%改為鋁制掛車(chē)，達(dá)到西方發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平，可以增加1000萬(wàn)噸鋁材消費(fèi)，每年節(jié)約760萬(wàn)噸燃油，減少2200萬(wàn)噸二氧化碳排放。建議國(guó)家盡快出臺(tái)相關(guān)政策，早日進(jìn)行試點(diǎn)。

（二）穩(wěn)定有色金屬產(chǎn)品出口

鼓勵(lì)技術(shù)含量高、附加值高的產(chǎn)品更多出口。如，雙零鋁箔、內(nèi)螺紋銅管、高檔建筑鋁型材等，在國(guó)際市場(chǎng)上有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。建議國(guó)家對(duì)類(lèi)似的高新技術(shù)產(chǎn)品出口，進(jìn)一步采取鼓勵(lì)政策，提高出口退稅率，穩(wěn)定和擴(kuò)大出口。

在鼓勵(lì)出口的同時(shí)，要積極組織應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦，保護(hù)國(guó)內(nèi)企業(yè)利益。最近我國(guó)啟動(dòng)了對(duì)原產(chǎn)于美、韓的進(jìn)口太陽(yáng)能級(jí)多晶硅進(jìn)行反傾銷(xiāo)調(diào)查，這是建國(guó)以來(lái)最大的一宗反傾銷(xiāo)案，涉案金額20億美元。建議對(duì)這個(gè)案件加快初裁進(jìn)程，反制國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義。

（三）引導(dǎo)有色金屬冶煉產(chǎn)能有序轉(zhuǎn)移

篇2

為了解當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)背景下湖南省有色金屬行業(yè)運(yùn)行與發(fā)展?fàn)顩r,我們?cè)诮?zhuān)項(xiàng)監(jiān)測(cè)制度的基礎(chǔ)上,對(duì)該行業(yè)進(jìn)行了調(diào)查。調(diào)查表明:上半年,在國(guó)家一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策的刺激下,我省有色金屬行業(yè)開(kāi)始復(fù)蘇,企業(yè)生產(chǎn)、銷(xiāo)售逐步好轉(zhuǎn),帶動(dòng)了全省工業(yè)的發(fā)展,促進(jìn)了相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇,推動(dòng)了股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的上漲,產(chǎn)品價(jià)格觸底反彈。但總的來(lái)說(shuō),目前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍然比較困難,我們預(yù)計(jì)后階段企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將繼續(xù)好轉(zhuǎn),整體價(jià)格走勢(shì)會(huì)逐步企穩(wěn),但不同品種將出現(xiàn)分化。

一、湖南省有色金屬行業(yè)整體運(yùn)行情況

1、企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù),開(kāi)工率上升。去年,由于受金融危機(jī)影響,有色金屬企業(yè)遭受較大沖擊,有近一半企業(yè)壓縮生產(chǎn)規(guī)模。今年以來(lái),在國(guó)家“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需”的一籃子經(jīng)濟(jì)刺激政策措施影響下,有色金屬行業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)。1-6月,全省有色金屬企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值156.3億元,占全省工業(yè)增加值的8.7%,同比增長(zhǎng)23.4%,比全省平均水平高6個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)調(diào)查,目前全省有色金屬行業(yè)開(kāi)工率達(dá)到85%。1-6月,十種有色金屬產(chǎn)量88.6萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)4%,比全國(guó)平均水平高11.7個(gè)百分點(diǎn)。其中,3月份增長(zhǎng)29.7%,創(chuàng)2007年以來(lái)的最高峰。產(chǎn)量最高的是鋅和鉛,1-6月累計(jì)產(chǎn)量就分別高達(dá)43.5和30.3萬(wàn)噸,分別占當(dāng)月總產(chǎn)量的49.1%和34.2%;增長(zhǎng)最快的是鉛和銅,同比分別增長(zhǎng)45.1%和14%。

2、企業(yè)銷(xiāo)售逐步好轉(zhuǎn),虧損逐步減少。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)2008年12月跌入低谷,但今年上半年,市場(chǎng)需求不斷回升,一季度33戶(hù)有色金屬企業(yè)市場(chǎng)需求DI指數(shù)比上年末提高4.2個(gè)百分點(diǎn),二季度上升幅度更大,比一季度提高16.7個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),訂貨水平不斷提高,二季度,國(guó)內(nèi)訂單指數(shù)在一季度提高20.8個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上再提高8.3個(gè)百分點(diǎn),而出口產(chǎn)品訂單指數(shù)回升速度稍慢于國(guó)內(nèi)訂貨水平,一季度下降8.3個(gè)百分點(diǎn),二季度止跌回升,比上季提高25個(gè)百分點(diǎn)。

隨著市場(chǎng)需求回升,企業(yè)銷(xiāo)售和利潤(rùn)逐步好轉(zhuǎn)。1-6月,33戶(hù)有色金屬企業(yè)銷(xiāo)售收入環(huán)比增速分別為44.6%、44.6%、-44%、38.9%、31.2%。除4月份有所回落外,各月環(huán)比增速均保持在30%以上。雖然1-6月累計(jì)虧損0.7億元,但各月虧損額逐步減少,6月當(dāng)月扭虧為盈實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.5億元。

3、產(chǎn)品價(jià)格觸底反彈。2008年有色金屬產(chǎn)品價(jià)格跌幅巨大,11份我行監(jiān)測(cè)企業(yè)的鋅精礦、鉬精礦當(dāng)月跌幅達(dá)40%以上。從12月份開(kāi)始,有色金屬產(chǎn)品價(jià)格觸底反彈,2月份出現(xiàn)今年以來(lái)最高漲幅,如我行監(jiān)測(cè)的鉛精礦2月環(huán)比漲幅高達(dá)26.9%。截至6月末,我行監(jiān)測(cè)的有色金屬價(jià)格繼續(xù)保持上升趨勢(shì),其中鉛精礦、鋅精礦漲幅較大,比上年末分別上漲了71.3%和83.7%。有色金屬價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)反彈:一是政府收儲(chǔ)和產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等利好政策的刺激。自去年12月以來(lái),國(guó)家已收儲(chǔ)銅、鋁、鋅等品種總量100多萬(wàn)噸,6月份,國(guó)務(wù)院又通過(guò)《有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》,進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。二是貨幣貶值預(yù)期推動(dòng)有色金屬價(jià)格明顯回升。受今年貨幣市場(chǎng)充足的流動(dòng)性及美元貶值預(yù)期等因素的影響,更多資金流向相對(duì)保值的黃金、銅等有色金屬大宗商品,有色金屬的金融屬性明顯增強(qiáng),導(dǎo)致有色金屬價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期的強(qiáng)勢(shì)上漲。

4、企業(yè)投資意愿增強(qiáng),固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)加快。在國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃下,許多有色金屬企業(yè)積極擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、進(jìn)行項(xiàng)目投資和技術(shù)改造,投資意愿不斷增強(qiáng)。二季度,全省重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的33戶(hù)有色金屬企業(yè)固定資產(chǎn)投資、設(shè)備投資、在建工程投資DI指數(shù)分別比上季提高了4.2、16.7和8.3個(gè)百分點(diǎn)。6月末, 33戶(hù)有色金屬企業(yè)固定資產(chǎn)凈值74.3億元,同比增長(zhǎng)14.5%,比全部監(jiān)測(cè)企業(yè)平均水平高7.4個(gè)百分點(diǎn)。

二、湖南省有色金屬行業(yè)資金供求情況

1、貸款總量略有增加,但增速遠(yuǎn)低于全省平均水平。6月末,全省有色金屬企業(yè)貸款余額80.1億元,同比增長(zhǎng)15.4%,增速比全省平均水平低21.7個(gè)百分點(diǎn)。有色金屬行業(yè)貸款增長(zhǎng)慢主要有以下原因:一是該行業(yè)受金融危機(jī)影響非常嚴(yán)重,企業(yè)銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)下滑幅度遠(yuǎn)高于平均水平,導(dǎo)致企業(yè)獲取銀行信貸資金的能力較差;二是去年該行業(yè)貸款增速比全省平均水平要高,基數(shù)較大;三是上半年我省貸款主要投向于固定資產(chǎn)領(lǐng)域,以中長(zhǎng)期貸款為主,而從歷史上看有色金屬行業(yè)以短期貸款為主,占比高達(dá)70%以上。

2、短期貸款下降,中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)。6月末,33戶(hù)有色金屬企業(yè)短期貸款同比下降8%,比去年同期低13.3個(gè)百分點(diǎn),比全省平均增幅低24.4個(gè)百分點(diǎn)。其中3、4月份,短期貸款同比下降達(dá)20%以上,創(chuàng)2008年來(lái)最低水平。與之相反,由于基數(shù)小,中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng),6月末,33戶(hù)有色金屬企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)達(dá)99.8%,高于全省平均水平56.4個(gè)百分點(diǎn),成為中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)最快的行業(yè)。

3、企業(yè)融資渠道以銀行貸款為主。目前77.8%的企業(yè)仍以銀行貸款為主要融資渠道,采用直接融資和民間融資的均占11.1%。調(diào)查表明,當(dāng)前有色金屬行業(yè)對(duì)銀行貸款的需求比較旺盛,下半年計(jì)劃申請(qǐng)新貸款的企業(yè)占44.4%,比全省平均水平高7.4個(gè)百分點(diǎn)。

三、當(dāng)前有色金屬行業(yè)復(fù)蘇對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

1、促進(jìn)了相關(guān)行業(yè)的復(fù)蘇。有色金屬行業(yè)通過(guò)需求和供給兩個(gè)方面對(duì)相關(guān)企業(yè)帶來(lái)影響。從需求方面來(lái)講,主要是電能、機(jī)械設(shè)備和礦產(chǎn)品。隨著有色金屬行業(yè)企業(yè)開(kāi)工率的上升,帶動(dòng)了用電量的增加,以株冶為例,該企業(yè)上半年用電量增長(zhǎng)3.2%,增幅比全省工業(yè)用電量增幅高3個(gè)百分點(diǎn);二季度企業(yè)設(shè)備投資DI指數(shù)為4.2,環(huán)比上升了16.7個(gè)百分點(diǎn);其原材料則主要是一些礦產(chǎn)品,來(lái)自本行業(yè),與其它行業(yè)關(guān)聯(lián)不大。

在供給方面,有色金屬行業(yè)主要是為機(jī)械制造、交通設(shè)備和家電等行業(yè)提供原材料。問(wèn)卷調(diào)查表明:盡管部分有色金屬企業(yè)停產(chǎn)或減產(chǎn),但仍能基本滿(mǎn)足這三個(gè)行業(yè)企業(yè)對(duì)其原材料的需求,各季度認(rèn)為本企業(yè)原材料供應(yīng)不足的企業(yè)占比均不到7%;同時(shí)由于有色金屬行業(yè)價(jià)格水平仍處于歷史低位,相對(duì)降幅比它們大,因此為它們的復(fù)蘇提供了較好的機(jī)遇。

2、有色金屬產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)PPI影響較大,對(duì)CPI影響很小。有色金屬產(chǎn)業(yè)是湖南省的支柱產(chǎn)業(yè),其價(jià)格變動(dòng)對(duì)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)有較大影響。上半年,有色金屬價(jià)格雖然有所反彈,但與去年同期相比,仍然大幅下跌了27.6%,直接帶來(lái)我省PPI指數(shù)下降2.5個(gè)百分點(diǎn),貢獻(xiàn)率為36.8%。有色金屬價(jià)格變動(dòng)僅通過(guò)影響工業(yè)消費(fèi)品的生產(chǎn)成本來(lái)間接影響CPI指數(shù),總的來(lái)看影響很小,且傳導(dǎo)時(shí)滯較長(zhǎng),至少需要半年以上。

3、促進(jìn)了股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的反彈。上半年,受宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃的影響,在股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上,有色金屬板塊均出現(xiàn)了大幅反彈。1-6月,股票市場(chǎng)上有色金屬板塊指數(shù)累計(jì)上漲133.6%,比同期上證綜指和深成指漲幅分別高68和56.3個(gè)百分點(diǎn),其中我行監(jiān)測(cè)的上市公司株冶集團(tuán)、辰州礦業(yè)股價(jià)比年初分別上漲208.5%和207.7%。在期貨方面,從上海、大連、鄭州三個(gè)市場(chǎng)全部交易品種來(lái)看,除燃油外,有色金屬交易品種漲幅較大,其中滬銅連續(xù)指數(shù)和滬鋅連續(xù)指數(shù)累計(jì)分別上漲57.3%和27.6%,比其它農(nóng)產(chǎn)品品種漲幅至少高20個(gè)百分點(diǎn)。

四、存在的問(wèn)題及下階段走勢(shì)預(yù)測(cè)

(一)存在的主要問(wèn)題

1、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍然比較困難。從環(huán)比看,有色金屬行業(yè)復(fù)蘇明顯,但與歷史同期比,行業(yè)景氣度依然比較低。一是產(chǎn)品價(jià)格尚處低位,主要產(chǎn)品如鉛、鋅等不到歷史最高價(jià)的一半;二是上半年企業(yè)銷(xiāo)售收入下滑幅度比全行業(yè)平均水平高15.4個(gè)百分點(diǎn);三是企業(yè)盈利能力差,全行業(yè)虧損;四是企業(yè)信心不足。問(wèn)卷調(diào)查表明:本季度有色金屬企業(yè)對(duì)下季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和本企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)指數(shù)分別比全行業(yè)平均水平低19.1和14.5個(gè)百分點(diǎn),比去年同期低33.3和58.3個(gè)百分點(diǎn)。

2、短期貸款增長(zhǎng)慢影響企業(yè)流動(dòng)性。有色金屬行業(yè)由于其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特殊性,流動(dòng)資產(chǎn)占比一直比較高,一般在50%以上,而固定資產(chǎn)占比一般在35%以下,2009年6月末,其流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比例為47.6%,比全行業(yè)平均水平高3.4個(gè)百分點(diǎn)。由于對(duì)流動(dòng)資金需求大,其貸款多以短期為主。但去年同期以來(lái),其短期貸款增長(zhǎng)慢,甚至是負(fù)增長(zhǎng),導(dǎo)致短期貸款余額占比不斷下降,對(duì)企業(yè)流動(dòng)性造成不良影響。6月末,全部有色金屬監(jiān)測(cè)企業(yè)速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率分別比去年同期下降2.6和1.03個(gè)百分點(diǎn)。

(二)后階段走勢(shì)預(yù)測(cè)

1、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。展望后階段,我們認(rèn)為未來(lái)有色金屬行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)既有有利條件,又有不利因素。從有利方面來(lái)講:一是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn),帶動(dòng)下游企業(yè)對(duì)有色金屬產(chǎn)品需求增加,問(wèn)卷調(diào)查顯示:認(rèn)為下季度本企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求疲軟的企業(yè)為27%,比本季度低16.2個(gè)百分點(diǎn);而認(rèn)為下季度本企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛的企業(yè)為10.8%,比本季度高5.4個(gè)百分點(diǎn)。二是國(guó)家和我省有色金屬產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃政策將逐步落實(shí),其面臨的政策環(huán)境向好。三是市場(chǎng)信心有所恢復(fù)。問(wèn)卷調(diào)查表明,預(yù)計(jì)下季度本行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好的企業(yè)占18.9%,比本季度高5.4個(gè)百分點(diǎn),而預(yù)計(jì)下季度本行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不良的企業(yè)也占18.9%,但比本季度低16.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)該行業(yè)也面臨著國(guó)家淘汰落后產(chǎn)能政策以及國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)等諸多不利因素帶來(lái)的影響。但總的來(lái)說(shuō),有利因素要大于不利因素,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

2、整體價(jià)格走勢(shì)將逐步企穩(wěn),但不同品種將出現(xiàn)分化。后階段,隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn),對(duì)有色金屬的需求將逐步回升;隨著企業(yè)價(jià)格預(yù)期的改善(本季度,預(yù)計(jì)下季度產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格水平趨升、持平、趨降的企業(yè)分別占43.3%、37.8%和18.9%);考慮到去年同期價(jià)格很低,我們認(rèn)為:下半年有色金屬價(jià)格總體上將擺脫上半年這種同比大幅下跌的走勢(shì),逐步走穩(wěn),由降轉(zhuǎn)升,但幅度不會(huì)太大。同時(shí)不同品種價(jià)格走勢(shì)將出現(xiàn)分化,部分有色金屬品種如銅、鉛價(jià)格上半年出現(xiàn)了大幅反彈,目前其國(guó)內(nèi)價(jià)格比國(guó)外價(jià)格要高,但其需求并沒(méi)有明顯改善,其上漲更多的是有色金屬產(chǎn)品金融屬性的體現(xiàn),下半年,其價(jià)格極有可能出現(xiàn)波動(dòng);而處于價(jià)格底部的鎢、鉬等價(jià)格將隨行業(yè)復(fù)蘇穩(wěn)步上揚(yáng)。

為更有利地發(fā)展我省有色金屬行業(yè),結(jié)合當(dāng)前實(shí)際,我們建議:一是搶抓機(jī)遇,加大有色金屬行業(yè)調(diào)整和重組力度;二是鼓勵(lì)企業(yè)加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略,開(kāi)發(fā)境外資源。三是完善金融服務(wù),緩解中小企業(yè)融資困難。如金融、財(cái)政等部門(mén)可加大對(duì)有色金屬優(yōu)勢(shì)企業(yè)貸款的支持力度;進(jìn)一步創(chuàng)新信貸產(chǎn)品,開(kāi)辦適合資源型產(chǎn)業(yè)的貸款業(yè)務(wù),如開(kāi)辦訂單貸款、貴金屬質(zhì)押貸款等。

組長(zhǎng):張慶

成員:廖鶴琳 霍 楠 易清華 陳普興

唐閩湘 賀子佳 鐘加坤 黃 燦

篇3

有色金屬的世界性牛市

說(shuō)到國(guó)內(nèi)有色金屬企業(yè)的優(yōu)良業(yè)績(jī)，首先要聯(lián)系到的是有色金屬的世界性牛市。稍稍了解國(guó)際商品期貨的投資者都知道，從2003年起，國(guó)際上大宗有色金屬期貨產(chǎn)品的價(jià)格就出現(xiàn)了上漲的趨勢(shì)，到去年5月份達(dá)到，當(dāng)時(shí)的一個(gè)標(biāo)志就是倫敦市場(chǎng)上銅的期貨價(jià)格上漲到了每噸8800美元。不過(guò)，在這以后，銅價(jià)開(kāi)始下跌，除了鎳、鋅等小品種外，其他有色金屬價(jià)格也隨之下調(diào)。當(dāng)時(shí)就有一種輿論，認(rèn)為世界性的有色金屬大牛市已經(jīng)結(jié)束。就連一直很看好商品期貨價(jià)格的美國(guó)投資家羅杰斯，也一改大力推崇投資有色金屬期貨為農(nóng)產(chǎn)品期貨。但是，經(jīng)過(guò)約半年左右的調(diào)整，時(shí)下有色金屬價(jià)格又出現(xiàn)了全面上漲。最近，倫敦銅的期貨價(jià)格再度上漲到了每噸8000美元之上，一些小品種則在年初的時(shí)候就陸續(xù)創(chuàng)出了歷史新高。到這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)輿論也就有了一個(gè)逆轉(zhuǎn)，大家都認(rèn)為有色金屬的牛市，似乎還沒(méi)有完。既然有色金屬的價(jià)格居高不下，那么生產(chǎn)有色金屬產(chǎn)品的企業(yè)，自然獲利頗豐，特別是那些擁有礦產(chǎn)資源的企業(yè)，更是有條件充分享受由于資產(chǎn)價(jià)格上漲所帶來(lái)的紅利。應(yīng)該說(shuō)，近一段時(shí)期來(lái)國(guó)內(nèi)有色金屬企業(yè)效益的提高，在相當(dāng)大的程度上是得益于有色金屬的世界性牛市。當(dāng)然，相比海外那些大型的銅礦、錫礦等企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)效益的提高還是有限的。

那么，進(jìn)入本世紀(jì)以后，為什么會(huì)出現(xiàn)世界性的有色金屬牛市呢?原因可以從這樣幾方面來(lái)分析。首先，在這一段時(shí)期，世界經(jīng)濟(jì)保持了相對(duì)較高的增長(zhǎng)速度，同時(shí)沒(méi)有出現(xiàn)全局性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。在這樣一個(gè)背景下，對(duì)有色金屬的需求自然是明顯增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，原先消費(fèi)有色金屬數(shù)量有限的南亞、非洲、南美等地區(qū)，這幾年的需求增長(zhǎng)都相當(dāng)快，這就使得供應(yīng)出現(xiàn)緊張。二是在來(lái)自各方的需求增長(zhǎng)中，中國(guó)需求的增長(zhǎng)是最快的。眾所周知，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)保持了多年的高速增長(zhǎng)，特別是城市化、工業(yè)化進(jìn)程的加快，對(duì)有色金屬的需求更是以較GDP增長(zhǎng)為快的速度在提升。而中國(guó)本身有色金屬礦產(chǎn)的供應(yīng)并不充分，因此只能大量在海外采購(gòu)，以至在國(guó)際市場(chǎng)上形成了所謂的“中國(guó)因素”。去年，由于中國(guó)國(guó)內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，有人就預(yù)期“中國(guó)需求”會(huì)下降，這也是導(dǎo)致當(dāng)時(shí)國(guó)際有色金屬價(jià)格下跌的一個(gè)原因。反過(guò)來(lái)，如今中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的繼續(xù)提高，則又強(qiáng)化了“中國(guó)因素”。三是經(jīng)過(guò)多年的開(kāi)發(fā)，國(guó)際上有色金屬原料的實(shí)際供應(yīng)能力有所下降，而過(guò)去由于價(jià)格偏低，造成投資不足，也使得一些礦產(chǎn)處于尚待開(kāi)發(fā)的狀態(tài)，而要開(kāi)發(fā)這些礦產(chǎn)，需要幾年甚至是近十年這樣漫長(zhǎng)的周期。所以，有色金屬的供求矛盾，很難在短期內(nèi)解決。也因?yàn)檫@樣，其價(jià)格的上漲就成為一個(gè)大趨勢(shì)。

也許，現(xiàn)在人們很難預(yù)測(cè)下一階段有色金屬期貨價(jià)格的具體走勢(shì)會(huì)怎么樣，但是至少可以認(rèn)為仍然會(huì)處于強(qiáng)勢(shì)之中。既然這樣，那么有色金屬的商品期貨牛市，自然是構(gòu)成了相關(guān)公司業(yè)績(jī)提高的背景，推動(dòng)了股票牛市的出現(xiàn)。

企業(yè)整合推動(dòng)業(yè)績(jī)提升

不過(guò)，商品牛市真的要轉(zhuǎn)化為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)提高的動(dòng)力，也不是很簡(jiǎn)單的事情。就國(guó)內(nèi)的有色金屬板塊上市公司來(lái)說(shuō)，雖然總量并不是很少，但大都規(guī)模不大，并且主要分布于行業(yè)的中下游，譬如生產(chǎn)電解鋁的就要比生產(chǎn)氧化鋁的企業(yè)多。之所以出現(xiàn)這種情況，一是因?yàn)槲覈?guó)有色金屬礦產(chǎn)資源有限，而加工能力比較大，所以相關(guān)公司在行業(yè)的分布上就呈現(xiàn)大量聚集在中下游的特點(diǎn)。二是前幾年有色金屬景氣度低，從事礦產(chǎn)開(kāi)采的利潤(rùn)很低，不如搞下游加工還有點(diǎn)附加值，因此能夠上市的公司，主要就是有色金屬的加工企業(yè)而非礦產(chǎn)開(kāi)采企業(yè)。三是從事大規(guī)模的礦產(chǎn)開(kāi)采，投入巨大，新上項(xiàng)目周期也比較長(zhǎng)，在前幾年證券市場(chǎng)不太景氣的情況下，這樣的企業(yè)很難上市募集資金。到了現(xiàn)在，有色金屬價(jià)格上漲，雖然按照行業(yè)慣例，加工利潤(rùn)也能夠相應(yīng)提高，但是畢竟幅度有限，難以出現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)局面。因此，就前一兩年的情況來(lái)說(shuō)，只有少數(shù)擁有礦產(chǎn)資源的有色金屬企業(yè)業(yè)績(jī)提高比較多，其他加工企業(yè)情況比較一般。所以，證券市場(chǎng)上有色金屬板塊股價(jià)的上漲，整體上是不那么平衡的，而且脈動(dòng)性比較強(qiáng)。

但是，自多數(shù)有色金屬板塊的上市公司完成了股權(quán)分置改革之后，情況就有了很大的變化。其中最突出的一點(diǎn)是，一些公司的控股股東有意向上市公司注入資產(chǎn)，或者是實(shí)現(xiàn)整體上市，或者是提高其生產(chǎn)能力。而從現(xiàn)狀來(lái)看，所注入的資產(chǎn)，比較多是來(lái)自于現(xiàn)在收益最好的礦產(chǎn)開(kāi)采。本文一開(kāi)始就提到的馳宏鋅鍺，在2005年的時(shí)候每股收益是0.818元，凈資產(chǎn)收益率是18.13％。但是，在股改以后，由于實(shí)施了定向增發(fā)，收購(gòu)了母公司旗下的鉛鋅礦，結(jié)果在股本擴(kuò)大的情況下，去年的每股收益仍然大幅提高，凈資產(chǎn)收益率也上升到44.34％。在生產(chǎn)銅的上市公司中，銅都銅業(yè)業(yè)績(jī)一直是比較平淡的，這是和它的銅礦資源自給率低有關(guān)的。但公司最近也提出增發(fā)議案，準(zhǔn)備向控股股東收購(gòu)“四礦一廠”，實(shí)現(xiàn)從礦山開(kāi)采到冶煉的一體化。顯然，在如此操作之后，公司的效益會(huì)有較大的提高。現(xiàn)在，這種大股東注資的題材，在很多有色金屬上市公司中都存在。而這方面操作力度最大的是中國(guó)鋁業(yè)，它將旗下的幾家上市公司私有化，實(shí)現(xiàn)整體上市，以此來(lái)完成在資本市場(chǎng)上做大、做強(qiáng)的目的。總之，現(xiàn)在看來(lái)，對(duì)有色金屬行業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)企業(yè)整合是實(shí)現(xiàn)將商品牛市轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最佳途徑之一。

應(yīng)該說(shuō)，大股東通過(guò)注資等整合上市公司，其自己當(dāng)然是最大的受益者。但是，對(duì)于普通的上市公司投資者來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)階段這樣的操作確實(shí)能夠提升公司的業(yè)績(jī)，因而可以從中分享到有色金屬商品牛市所帶來(lái)的成果，所以無(wú)疑會(huì)是支持的。

相關(guān)股票仍有投資價(jià)值

值得一提的是，在去年5月份，境內(nèi)有色金屬股票在國(guó)際期貨價(jià)格飚升的時(shí)候，曾經(jīng)有過(guò)一次大幅上漲。此后，雖然表現(xiàn)較為一般，但由于股市整體向上，所以走勢(shì)也是比較強(qiáng)的。進(jìn)入到今年，隨著國(guó)際有色金屬商品期貨的再度發(fā)力上漲，以及境內(nèi)上市公司資產(chǎn)注入與整合的深入，相關(guān)股票也紛紛走出了較為強(qiáng)勁的上漲行情。尤其是馳宏鋅鍺，股價(jià)一躍而上，最高時(shí)曾經(jīng)攀升到154元，刷新了股價(jià)最高的紀(jì)錄。在它的帶動(dòng)下，整個(gè)有色金屬板塊在近期的漲幅都是比較大的。

篇4

當(dāng)前市場(chǎng)的估值水平

目前A股市場(chǎng)估值水平已經(jīng)處于市場(chǎng)中位偏上，并接近其波動(dòng)上軌。當(dāng)前的PE(TMT，剔除負(fù)值)為25.36倍以上，分別比最近40周PE的均值水平(中值17.63)高出43.8％。滬深300指數(shù)自最低點(diǎn)反彈至今幅度達(dá)86％，相對(duì)吸引力受業(yè)績(jī)下降與股價(jià)反撣影響而逐漸降低，同前已經(jīng)由最高時(shí)的5.5下降到0.8，下降幅度達(dá)85％。日前的相對(duì)吸引力水平顯示投資者對(duì)未來(lái)一年A股業(yè)績(jī)的表現(xiàn)預(yù)期為增長(zhǎng)15％以上，但從一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)分析看，全年A股公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍存較大壓力。對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的過(guò)度樂(lè)觀，很大程度上已經(jīng)成為后續(xù)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)所在。

各行業(yè)的估值水平。除金融服務(wù)、信息服務(wù)、采掘業(yè)等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)相對(duì)估值較低外，絕大多數(shù)行業(yè)目前的PE倍數(shù)已經(jīng)超過(guò)30倍以上。滬深股市經(jīng)過(guò)大幅度反彈，從價(jià)值投資的角度而言，日前估值水平而言已經(jīng)不存在明顯低估的現(xiàn)象。

沖高動(dòng)力仍存

目前全球低利率環(huán)境以及各國(guó)政府基金的財(cái)政貨幣政策，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，市場(chǎng)存在較為強(qiáng)烈的通貨復(fù)脹(通脹)預(yù)期。從經(jīng)濟(jì)周期上看，目前經(jīng)濟(jì)快速下降階段已過(guò)處于低位企穩(wěn)運(yùn)行的階段；從政策周期上看，前期密集出臺(tái)政策后需要一個(gè)觀察期，而目前正在處于政策的觀察期；從物價(jià)波動(dòng)周期的運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，物價(jià)水平已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月在負(fù)值區(qū)域運(yùn)行，但下跌速度大幅度減緩或收窄，目前企穩(wěn)跡象明顯。因此，我們認(rèn)為目前處于復(fù)脹預(yù)期下半場(chǎng)。

由于目前市場(chǎng)較為強(qiáng)烈的復(fù)脹預(yù)期，使得估值與盈利因素被市場(chǎng)忽視，因此，短期而言，估值與盈利對(duì)于判斷市場(chǎng)走勢(shì)影響并非主要因素。市場(chǎng)的短期走勢(shì)還是取決于流動(dòng)性與通脹預(yù)期的強(qiáng)弱。

從目前的情況來(lái)看，我們還沒(méi)有看到任何收縮流動(dòng)性的跡象，政府認(rèn)為目前的信貸投放水平是合理的。銀行間債券市場(chǎng)長(zhǎng)短期利差也沒(méi)有縮小的跡象，顯示投資者對(duì)通脹的憂(yōu)慮情緒仍然沒(méi)有得到有效緩解。因此短期而言，行情的動(dòng)力仍在，還將會(huì)繼續(xù)發(fā)展和延伸。

密切關(guān)注強(qiáng)周期行業(yè)

復(fù)脹預(yù)期下半場(chǎng)高D值品種仍存機(jī)會(huì)

歷史表現(xiàn)顯示，復(fù)脹預(yù)期階段，強(qiáng)周期、高D值品種的表現(xiàn)最為突出。比如1995年5月到1996年5月的日本股市，交運(yùn)、房地產(chǎn)、機(jī)械、保險(xiǎn)等強(qiáng)周期類(lèi)個(gè)股的表現(xiàn)出色(由于當(dāng)時(shí)日本的銀行業(yè)壞賬高企，銀行類(lèi)個(gè)股在此期間的表現(xiàn)并不理想)。相反，諸如電力、通信以及煤氣加工等板塊的表現(xiàn)相對(duì)落后。

A股市場(chǎng)同樣如此。1996年至1997年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于下滑過(guò)程之中，但在寬松貨幣政策支持下，此階段A股市場(chǎng)復(fù)脹預(yù)期明顯提升，市場(chǎng)也脫離宏觀經(jīng)濟(jì)走出強(qiáng)勢(shì)行情。從行業(yè)表現(xiàn)看，在一年的時(shí)間中，有色金屬，房地產(chǎn)、機(jī)械類(lèi)、電器器材、金融保險(xiǎn)、電子以及食品飲料處于平均漲幅之上，復(fù)脹預(yù)期對(duì)強(qiáng)周期類(lèi)個(gè)股短期股價(jià)的推升作用顯著體現(xiàn)。

這基本符合市場(chǎng)的邏輯，即在漲價(jià)預(yù)期下，強(qiáng)周期的資源、資產(chǎn)類(lèi)個(gè)股最容易受到投資者的青睞，這一點(diǎn)，我們從過(guò)去8個(gè)月A股市場(chǎng)的表現(xiàn)中，也可以看得很清楚。

但復(fù)脹預(yù)期下半場(chǎng)，投資者在繼續(xù)積極參與市場(chǎng)，努力把握資源和資產(chǎn)價(jià)格上漲的好處同時(shí)，已需要適當(dāng)考慮復(fù)脹預(yù)期兌現(xiàn)或者落空時(shí)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)的調(diào)險(xiǎn)。尤其有色金屬、煤炭等資源類(lèi)個(gè)股的階段漲幅已經(jīng)超過(guò)或接近300％的背景下，我們認(rèn)為，諸如有色金屬、煤炭等資源品在強(qiáng)烈的漲價(jià)預(yù)期下，即使股價(jià)仍存在活躍機(jī)會(huì)，但很大程度上已經(jīng)屬于“勇敢者的游戲”。

具體的配置思路上，我們建議三季度配置的重點(diǎn)，仍屬?gòu)?qiáng)周期，但在品種選擇上，建議投資者結(jié)合行業(yè)景氣的變化以及行業(yè)比價(jià)關(guān)系的變化綜合選擇。

強(qiáng)周期行業(yè)成首選

根據(jù)平安證券對(duì)A股各個(gè)行業(yè)的景氣變化的追蹤和分析，景氣在下階段有望持續(xù)向好的強(qiáng)周期行業(yè)主要是證券行業(yè)，零售、房地產(chǎn)、銀行、電力等行業(yè)景氣也逐步向好，但行業(yè)B值相對(duì)較低。而銅(有色金屬)、汽車(chē)、鋼鐵、建材和鋼鐵等強(qiáng)周期行業(yè)的盈利狀況有逐步走出低谷的跡象，同樣適合在復(fù)脹預(yù)期“下半場(chǎng)”予以重點(diǎn)關(guān)注。

另外，從行業(yè)比價(jià)關(guān)系看，我們考察了過(guò)去3年A股各板塊歷史市盈率與市場(chǎng)平均市盈率之間的變化關(guān)系，以此為依據(jù)尋找現(xiàn)階段估值相對(duì)市場(chǎng)平均水平仍存優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。結(jié)果顯示，與歷史的相對(duì)比價(jià)關(guān)系相比，諸如通信、食品，金融、商業(yè)、家電和醫(yī)藥等板塊，其目前具有一定的相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)。

綜合上述分析，我們建議三季度配置的重點(diǎn)，將主要是那些景氣回升，而且具備一定比價(jià)優(yōu)勢(shì)的強(qiáng)周期行業(yè)，根據(jù)上文分析的結(jié)果，主要有金融服務(wù)、零售商業(yè)、家用電器和建材等行業(yè)，而適合標(biāo)配的行業(yè)主要有房地產(chǎn)、鋼鐵、食品飲料、汽車(chē)和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。

市場(chǎng)存在再次下探風(fēng)險(xiǎn)

然而，最終決定股價(jià)水平的畢竟是上市公司的盈利能力。宏觀基本面與企業(yè)盈利并非不發(fā)生作用，任何市場(chǎng)都不可能會(huì)脫離基本面很遠(yuǎn)。市場(chǎng)是波動(dòng)的，但它必須圍繞基本面運(yùn)行。短時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)被流動(dòng)性與通脹恐慌情緒所淹沒(méi)，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上升，中長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)則將回歸基本面。也就是說(shuō)，基本面的因素最終將發(fā)揮主導(dǎo)作用。這也是我們?cè)诎咐锌吹剑瑹o(wú)論通脹預(yù)期受否兌現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)以及股市均會(huì)有一個(gè)回落下探的過(guò)程。

真正有基本面支持的股市上漲才是基礎(chǔ)穩(wěn)固的可以持續(xù)的行情。我們認(rèn)為，本次人為復(fù)脹雖然會(huì)成功，但是它是在政策強(qiáng)力刺激的背景下發(fā)生的，不是經(jīng)濟(jì)本身的自然恢復(fù)，不是經(jīng)濟(jì)本身激發(fā)的自然復(fù)脹，因此力度不會(huì)很大。在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)程度可能欠理想，與市場(chǎng)的普遍預(yù)期存在一定差距，因此當(dāng)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)產(chǎn)生落差的時(shí)候，市場(chǎng)還將有一次幅度比較大的下探，但市場(chǎng)再創(chuàng)新低的可能性不大。

與此同時(shí)，我們注意到，日前市場(chǎng)上有很多個(gè)股顯現(xiàn)出某種高位遇阻跡象，籌碼開(kāi)始逐步分散，一些股票開(kāi)始由資金充裕且固執(zhí)的投資者手中轉(zhuǎn)移到猶豫且容易驚慌失措的投資者手中，這些新加入的投資者并不打算長(zhǎng)期持有股票，而是準(zhǔn)備等待更高的價(jià)格時(shí)賣(mài)出以獲得收益，他們隨時(shí)準(zhǔn)備退出市場(chǎng)。另外，我們對(duì)后續(xù)資金的流入能否持續(xù)表示擔(dān)憂(yōu)。一方面，下半年信貸投放不可能延續(xù)上半年極為寬松的政策與狀態(tài)，信貸投放快速增長(zhǎng)已經(jīng)接近尾聲。另一方面，市場(chǎng)估值水平的上升導(dǎo)致對(duì)場(chǎng)外資金的吸引力大大降低。因此，我們認(rèn)為未來(lái)流動(dòng)性與復(fù)脹預(yù)期難以推動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步大幅上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身將在一定程度上抑制行情的繼續(xù)發(fā)展。

篇5

6月份大盤(pán)有可能出現(xiàn)橫盤(pán)震蕩走勢(shì)，蓄勢(shì)準(zhǔn)備下階段的上升行情。選股原則是轉(zhuǎn)向靈活的平衡型投資策略，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，挖掘有成長(zhǎng)性的潛力股，在選擇石化、電力、汽車(chē)、有色金屬等優(yōu)勢(shì)行業(yè)的同時(shí)，買(mǎi)入部分防御性品種（如基金板塊）和超跌股票（如交通運(yùn)輸行業(yè)），并注重股票資產(chǎn)的相對(duì)流動(dòng)性。

5月份股票市場(chǎng)兩大特征較為突出：一是在市場(chǎng)運(yùn)行方面，經(jīng)過(guò)5.1長(zhǎng)假和休市以后，股指一度大幅震蕩，但最終選擇了向上突破，市場(chǎng)面對(duì)非典沖擊，短期內(nèi)表現(xiàn)出積極理性的一面，但從中期而言，市場(chǎng)的這種“理性”走勢(shì)有可能走向非理性；二是在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，上證綜指在1500――1550點(diǎn)的位置時(shí)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾凸現(xiàn)，前期主流板塊紛紛滯漲，部分超跌股蠢蠢欲動(dòng)，集中于主流板塊的資金開(kāi)始分流，后市行情是繼續(xù)兩極分化，還是共同繁榮，一時(shí)難以定論。

市場(chǎng)運(yùn)行方面，對(duì)近期行情影響最大的因素是非典給股市帶來(lái)的沖擊。重大突發(fā)事件對(duì)股市的沖擊是相當(dāng)大的，需要比較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)消化不利影響，但是，由于系統(tǒng)外影響大多不改變系統(tǒng)本身運(yùn)行趨勢(shì)，因此，在短期波動(dòng)以后，系統(tǒng)有重新恢復(fù)的功能，體現(xiàn)在行情上，就是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的下跌以后，股指將會(huì)大幅反彈。從這一點(diǎn)看，由于有國(guó)際市場(chǎng)先例，國(guó)內(nèi)股市的“學(xué)習(xí)效應(yīng)”明顯，面對(duì)不利因素沖擊，下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他市場(chǎng)。但深入來(lái)看，非典對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響客觀存在，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的結(jié)構(gòu)性矛盾在短期內(nèi)無(wú)法解決，即如果不能有效擴(kuò)大內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)自主性增長(zhǎng)就難以實(shí)現(xiàn)，今年非典因素加劇了這一結(jié)構(gòu)性矛盾，將影響年內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的良性增長(zhǎng)，因此，盡管中長(zhǎng)期趨勢(shì)看好，但最近幾個(gè)月內(nèi)股市仍有可能出現(xiàn)階段性調(diào)整走勢(shì)。

從上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，保守估計(jì)，即使二、三季度上市公司業(yè)績(jī)受非典影響有所下降，2003年全年平均每股收益仍有望達(dá)到0.18元以上。從下表看出，2001年上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度滑坡以后，2003年上市公司業(yè)績(jī)將重新回到歷史軌跡線上。對(duì)比股指運(yùn)行可以發(fā)現(xiàn)，2001年6月以后的下降浪跌去了1999年12月份以后所有的漲幅，也就是兩年的業(yè)績(jī)調(diào)整基本抵消了前兩年的業(yè)績(jī)成果，如果這一判斷成立，在不考慮非流通股流通問(wèn)題的前提下，2003年的低點(diǎn)將成為未來(lái)牛市行情的低點(diǎn)。由于今年二、三季度上市公司業(yè)績(jī)可能有所下降.，特別是7、8月份將公布中報(bào)，因此，我們認(rèn)為，面對(duì)二季度較為悲觀的業(yè)績(jī)預(yù)期，6月份大盤(pán)可能步入橫盤(pán)震蕩行情。

在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，今年股指最高上沖到1649點(diǎn)，但股價(jià)結(jié)構(gòu)卻發(fā)生了很大變化，少部分股票回升到上證指數(shù)2000點(diǎn)以上時(shí)的價(jià)格，而大部分股票仍停留在1400多點(diǎn)時(shí)的價(jià)位。出現(xiàn)這一格局的原因在于受QFII影響（所謂的前QFII時(shí)代），今年的行情是以“價(jià)值投資”理念為導(dǎo)向、股票重新定價(jià)的結(jié)構(gòu)性牛市，與此相匹配的投資策略是按業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)性選股，具體表現(xiàn)為以下兩個(gè)特征：

1.整個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)正在按照業(yè)績(jī)進(jìn)行重新排序。隨著市場(chǎng)投資理念的逐步轉(zhuǎn)變，投資者更加關(guān)注上市公司的基本面，注重業(yè)績(jī)之風(fēng)正在市場(chǎng)上興起，并且得到市場(chǎng)的普遍認(rèn)同。在2002年年報(bào)和2003年第一季度季報(bào)公布之后，市場(chǎng)自然產(chǎn)生了個(gè)股的比價(jià)效應(yīng)，低市盈率、高增長(zhǎng)的股票受到市場(chǎng)的青睞，具體表現(xiàn)在對(duì)汽車(chē)、銀行、電力、石化板塊的集中投資。而大部分業(yè)績(jī)一般、行業(yè)前景不明朗的公司，特別是虧損企業(yè)，則成為本輪股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整的犧牲品，步入了漫漫熊途。

2.流動(dòng)性在股票定價(jià)中的重要性越來(lái)越大。在莊股時(shí)代，流通盤(pán)大小決定了籌碼控制的難易程度，在這一理念的長(zhǎng)期影響下，小盤(pán)股的定價(jià)一般要高于大盤(pán)股，甚至，流通盤(pán)小被看作規(guī)模小的上市公司更具成長(zhǎng)性。從去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者把風(fēng)險(xiǎn)控制放在投資決策的重要位置，紛紛集中投資于流通性好的績(jī)優(yōu)大盤(pán)股，使得大盤(pán)股的市場(chǎng)價(jià)格得到一定程度提升，這也是流動(dòng)性在股票定價(jià)中發(fā)揮作用的重要原因。

5月中旬開(kāi)始，價(jià)值發(fā)現(xiàn)的投資理念遭到了傳統(tǒng)的板塊輪炒、個(gè)股輪漲投資理念的挑戰(zhàn)，汽車(chē)、銀行、鋼鐵、電力、石化等主流板塊出現(xiàn)滯漲，而部分超跌板塊有所反彈，盡管低價(jià)股、垃圾股反彈幅度不大，但資金流向顯示已經(jīng)有機(jī)構(gòu)（以私募基金為主）在一些超跌品種上悄悄建倉(cāng)。這一現(xiàn)象說(shuō)明目前國(guó)內(nèi)股市不存在純粹的價(jià)值推動(dòng)，價(jià)值、資金雙輪驅(qū)動(dòng)是市場(chǎng)在過(guò)渡階段的必然選擇，今后幾個(gè)月內(nèi)，行情熱點(diǎn)仍會(huì)隨著資金流向不斷變化。我們認(rèn)為：由于市場(chǎng)不斷規(guī)范和開(kāi)放，價(jià)值投資理念將最終主導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展，績(jī)優(yōu)股繼續(xù)價(jià)值回歸，績(jī)差股和莊股震蕩下跌，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的股價(jià)重心總體將會(huì)有所下移；而隨著牛市行情不斷深化，在個(gè)股價(jià)值挖掘的過(guò)程中，成長(zhǎng)性將受到更多關(guān)注，市場(chǎng)策略將轉(zhuǎn)向平衡型的投資策略。因此，如果6月份以后藍(lán)籌股板塊出現(xiàn)回落，將是場(chǎng)外資金建倉(cāng)的又一次機(jī)會(huì)；在績(jī)差股的反彈行情中，要根據(jù)上市公司基本面，區(qū)分短期業(yè)績(jī)滑坡的公司和中期基本面走壞的公司，有選擇地在一些短期業(yè)績(jī)一般、但具備增長(zhǎng)潛力、以及屬于一般性行業(yè)，但具有行業(yè)代表性的上市公司股票上建立中線倉(cāng)位。在這些超跌反彈股票中，很有可能出現(xiàn)下半年走獨(dú)立行情的牛股。

總體而言，今年滬深股市震蕩向上的趨勢(shì)不變，但由于行情內(nèi)在修正需要和非典的外部沖擊，6月份大盤(pán)有可能出現(xiàn)橫盤(pán)震蕩走勢(shì)，蓄勢(shì)準(zhǔn)備下階段的上升行情，上證指數(shù)震蕩區(qū)間為1470～1600點(diǎn)；汽車(chē)、銀行、石化、電力等市場(chǎng)主流板塊短期上漲空間不大，但籌碼不會(huì)出現(xiàn)松動(dòng)；部分超跌股票開(kāi)始有資金介入，成為其獨(dú)立行情的起點(diǎn)。

板塊與個(gè)股動(dòng)向

6月份的重要投資機(jī)會(huì)存在與：石化板快、電力板塊、汽車(chē)板塊、有色金屬板塊、超跌板塊（重點(diǎn)關(guān)注交通運(yùn)輸板塊）、基金板塊

石化板塊

從2002年3月份開(kāi)始，受原油價(jià)格上漲影響及世界經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)，石化行業(yè)正持續(xù)復(fù)蘇回升。根據(jù)中國(guó)石化的預(yù)期，2003年原油價(jià)格將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，英國(guó)布倫特原油全年平均價(jià)格應(yīng)介于每桶23至25美元，與2002年大致相當(dāng)。這種預(yù)期價(jià)位對(duì)中國(guó)石化行業(yè)的整體盈利有利，能夠保障行業(yè)上下游業(yè)務(wù)的獲利空間，從而使整個(gè)石化行業(yè)的景氣周期得以延續(xù)。此外，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的提速，石化類(lèi)上市公司面臨較大的發(fā)展機(jī)遇，部分龍頭型上市公司有望獲得高速增長(zhǎng)。多家石化類(lèi)上市公司在一季度報(bào)告中披露了中報(bào)將大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。石化行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)整體較好，市盈率較低，具有短線投資價(jià)值。關(guān)注：中國(guó)石化、揚(yáng)子石化、上海石化和齊魯石化。

電力板塊

去年以來(lái)我國(guó)電力供應(yīng)日益緊張，已有15個(gè)省市出現(xiàn)不同程度的電力短缺現(xiàn)象，而廣東、江蘇、寧夏、上海、浙江、福建、湖南等地用電需求增長(zhǎng)較快，比如，上海去年平均負(fù)荷為980多萬(wàn)千瓦，但是今年將達(dá)到1100萬(wàn)千瓦以上，提前到達(dá)了上海十五計(jì)劃電網(wǎng)的負(fù)荷，因此，電力企業(yè)有望將開(kāi)足馬力，今年業(yè)績(jī)具有較大的保障。今年前兩個(gè)月，全國(guó)電力供應(yīng)行業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)20%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)15.82%。隨著夏季用電高峰期的來(lái)臨，全國(guó)已經(jīng)有16個(gè)省市、自治區(qū)和直轄市預(yù)測(cè)在今年夏天用電高峰之際會(huì)面臨缺電問(wèn)題，因此，電力板塊具有較強(qiáng)的短線炒作題材?？春脗€(gè)股：申能股份、華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力、廣州控股。

汽車(chē)板塊

以往第一季度一直是銷(xiāo)售低迷期，但今年第一季度汽車(chē)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)高達(dá)51.71%。預(yù)計(jì)第二季度的產(chǎn)銷(xiāo)量將進(jìn)一步提高，其中轎車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到環(huán)比30%的增幅，主要是由于新車(chē)型的產(chǎn)能提升和“五一”前后的降價(jià)促銷(xiāo)，其次是局部地區(qū)由于對(duì)SARS疫情的擔(dān)憂(yōu)而產(chǎn)生提前購(gòu)車(chē)熱潮?？蛙?chē)企業(yè)受旅游和公交行業(yè)景氣度下降的影響，短期內(nèi)將面臨訂單萎縮的局面。

在SARS成為全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)之時(shí)，要準(zhǔn)確判斷汽車(chē)行業(yè)前景也十分困難。若疫情在3～4個(gè)月內(nèi)不能得到有效控制的話(huà)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性必將會(huì)影響到汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展。而乘用車(chē)作為面對(duì)私人的耐用消費(fèi)品，將是受影響最小的，其中10～15萬(wàn)元的車(chē)型作為進(jìn)入普通家庭的主力軍，今年將會(huì)有快速增長(zhǎng)?？蛙?chē)行業(yè)直到第三季度都不會(huì)有快速增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，旅游和城市交通改造將帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。重型卡車(chē)在經(jīng)歷了3年65%以上的增幅后，增速將放緩，預(yù)計(jì)最高能達(dá)到20%～30%的增幅。關(guān)注：上海汽車(chē)、江淮汽車(chē)。

有色金屬板塊

2002年世界經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，對(duì)有色金屬產(chǎn)品的需求逐步回升，大多數(shù)有色金屬產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)震蕩走高趨勢(shì)，如2002年12月份銅現(xiàn)貨平均價(jià)同比上漲8.43%；鋁現(xiàn)貨平均價(jià)同比上漲2.26%；鋅現(xiàn)貨平均價(jià)同比上漲5.71%；錫現(xiàn)貨平均價(jià)同比上漲5.47%。以銅為例，2003年以來(lái)，作為消費(fèi)地的中國(guó)市場(chǎng)銅現(xiàn)貨連續(xù)吃緊，這預(yù)示著國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)品正在向供求平衡或輕微的供不應(yīng)求局面發(fā)展，銅價(jià)有望在中長(zhǎng)期內(nèi)保持穩(wěn)定上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。一季度，國(guó)內(nèi)電解銅價(jià)格已呈現(xiàn)上漲局面，從全國(guó)主要城市銅掛牌價(jià)格情況來(lái)看，3月末國(guó)內(nèi)銅的平均價(jià)格比年初上漲了6個(gè)百分點(diǎn)。重點(diǎn)關(guān)注：銅都銅業(yè)、江西銅業(yè)。

超跌板塊（重點(diǎn)關(guān)注交通運(yùn)輸板塊）

在藍(lán)籌股行情火爆的同時(shí)，4、5月份兩市有300多家股票創(chuàng)出年內(nèi)新低。經(jīng)過(guò)一定幅度的下跌之后，300多家超跌股中醞釀著不少投資機(jī)會(huì)，隨著大盤(pán)逐步企穩(wěn)，一些股票將出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈走勢(shì)。其中，交通運(yùn)輸板塊可能成為超跌反彈的主要品種。

在交通運(yùn)輸類(lèi)公司中，以民航和機(jī)場(chǎng)類(lèi)、鐵路運(yùn)輸和公路長(zhǎng)途客運(yùn)類(lèi)公司所受沖擊最為嚴(yán)重。四家民航類(lèi)上市公司中，因東方航空國(guó)際航線占公司總運(yùn)營(yíng)航線的比例較大，其受此利空打擊最為沉重，東方航空、上海航空和山東航空首季業(yè)績(jī)紛紛報(bào)虧；航空運(yùn)輸量的大幅縮減將顯著擠壓機(jī)場(chǎng)類(lèi)公司的盈利空間，而路橋設(shè)施類(lèi)公司因費(fèi)收中客運(yùn)收費(fèi)比例普遍相對(duì)較小，其盈利下調(diào)幅度預(yù)計(jì)較為溫和；城市公交類(lèi)公司因客運(yùn)量彈性不大，其業(yè)務(wù)縮減幅度預(yù)計(jì)將并不為大，但北京巴士因身處疫情重災(zāi)區(qū)，其運(yùn)輸業(yè)務(wù)將遭受較為嚴(yán)重的沖擊；港口服務(wù)和水上運(yùn)輸類(lèi)公司（主營(yíng)旅游客運(yùn)的長(zhǎng)運(yùn)股份除外）業(yè)務(wù)以貨運(yùn)為主，短期內(nèi)受此利空影響較為有限。

作為與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r息息相關(guān)的穩(wěn)定性行業(yè)，在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的背景下，交通運(yùn)輸業(yè)在中長(zhǎng)期內(nèi)將繼續(xù)維持良性運(yùn)行。預(yù)計(jì)非典疫情在數(shù)月內(nèi)將得以較為有效的控制，該行業(yè)和行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢(shì)公司前景可繼續(xù)中長(zhǎng)期看好。關(guān)注：白云機(jī)場(chǎng)、上海航空。

基金板塊

目前基金市場(chǎng)的供求格局趨于樂(lè)觀，封閉式基金向下調(diào)整的空間很小，相反，隨著股市行情企穩(wěn)回升，基金市場(chǎng)具備再度走強(qiáng)的動(dòng)能。原因有：1.基金市場(chǎng)折價(jià)率水平高達(dá)16%以上，基金自身的調(diào)整需要并不強(qiáng)烈，其走勢(shì)主要受股市左右。2.今年前4個(gè)月行情中，基金作為主導(dǎo)市場(chǎng)的主流機(jī)構(gòu)，其操作成績(jī)有目共睹，這不僅表現(xiàn)在基金的凈值水平大幅提升，更體現(xiàn)在基金把握時(shí)機(jī)和選股上的出色表現(xiàn)，基金操作水平的提高有利于重樹(shù)投資者信心。關(guān)注：基金裕陽(yáng)、基金興華。

行業(yè)配置

從目前行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)以及各板塊二級(jí)市場(chǎng)收益表現(xiàn)看，我們認(rèn)為，本月主要看好的行業(yè)有：石化、汽車(chē)、能源、有色金屬、黑色金屬、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥、食品、造紙。

投資組合

根據(jù)上海證券研發(fā)中心選股模型給出的股票池和國(guó)債、基金池，設(shè)定三組高、中、低不同風(fēng)險(xiǎn)特性的投資組合。約定保守型組合在股票、基金和國(guó)債的投資比重為0.3、0.2和0.5，中性組合的比重為0.4、0.2和0.4，積極型組合的比重為0.5、0.2和0.3。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計(jì)算出不同證券品種的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和日收益率以及日收益率的方差―協(xié)方差矩陣，利用資產(chǎn)投資組合理論構(gòu)造三組不同風(fēng)險(xiǎn)與收益的投資組合。

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

為了對(duì)構(gòu)造出的3種不同風(fēng)險(xiǎn)與收益投資組合的性能進(jìn)行評(píng)估，我們選取Sharp比率作為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為0.0158，3種投資組合的Sharp比率如下表所示。

投資組合類(lèi)型

保守型組合

中性組合

積極型組合

預(yù)期收益率

0.0508

0.0662

0.0842

風(fēng)險(xiǎn)

0.0065

0.00865

0.0103

Sharpe比率

5.348

5.817

篇6

在《新理財(cái)》過(guò)去一年的活力排行榜上，河南豫光金鉛股份有限公司(豫光金鉛，600531.SH)曾位列第8，其2007年度營(yíng)業(yè)收入為71.76億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)55.46％。時(shí)隔一年，受金融危機(jī)影響，豫光金鉛的賬面已是另一番光景。

2008年度豫光金鉛的活力表現(xiàn)可以概括為三方面：一是國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)影響產(chǎn)生行業(yè)周期性波動(dòng)，進(jìn)而使其營(yíng)業(yè)收入的活力下降；二是由于套期保值的運(yùn)作，使得活力發(fā)生了“位移”，由營(yíng)業(yè)收入轉(zhuǎn)移到投資收益項(xiàng)目中；三是巨額的存貨減值準(zhǔn)備使凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面活力，即同比大幅下滑。

行業(yè)調(diào)整　活力轉(zhuǎn)移

受全球金融風(fēng)暴的沖擊，2008年，有色金屬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的下跌。面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境，豫光金鉛及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，把套期保值作為公司經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)來(lái)抓，積極防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。但由于有色金屬行情的快速下滑，其存貨形成較大的跌價(jià)，經(jīng)濟(jì)效益受到很大影響。

盡管豫光金鉛2008年度營(yíng)業(yè)收入同比有所增長(zhǎng)，但實(shí)際上的經(jīng)營(yíng)成果卻是虧損的。

比如其主要產(chǎn)品電解鉛，2008年產(chǎn)量為29.03萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的比例為9.05％，營(yíng)業(yè)收入為44.56億元，但營(yíng)業(yè)成本卻高達(dá)45.22億元，毛利率為-1.49％。幸運(yùn)的是，通過(guò)套期保值方面的運(yùn)作，豫光金鉛獲利頗豐，從而避免了全年度的虧損。

豫光金鉛2008年的投資收益中，交易性金融資產(chǎn)已確認(rèn)的投資收益高達(dá)1.07億元，而2007年僅為1102萬(wàn)元，其中境外期貨交易投資收益1.01億元。也就是說(shuō)，對(duì)于豫光金鉛而言，由于有色金屬價(jià)格大幅度下跌所造成的營(yíng)業(yè)收入下降與損失，通過(guò)套期保值運(yùn)作，在投資收益中得到一定程度的補(bǔ)償。這可視為企業(yè)“活力”在不同利潤(rùn)表項(xiàng)目或業(yè)務(wù)模塊之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移，即由營(yíng)業(yè)收入的活力轉(zhuǎn)為投資收益或套期保值的活力。

內(nèi)需增加　前景看好

我們認(rèn)為，豫光金鉛未來(lái)活力與業(yè)績(jī)面臨四方面挑戰(zhàn)：一是商品價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致收入與業(yè)績(jī)波動(dòng)；二是自身存在資源瓶頸；三是外部經(jīng)濟(jì)不景氣影響出口以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；四是國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛。

豫光金鉛的電解鉛產(chǎn)量比較穩(wěn)定，但由于自有資源有限，鉛精礦完全外購(gòu)，這在一定程度上制約了公司鉛業(yè)務(wù)的發(fā)展與盈利。當(dāng)然，豫光金鉛目前的再生鉛業(yè)務(wù)前景廣闊，將在未來(lái)緩解一定的資源壓力。至于國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛問(wèn)題，盡管近期鉛價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但進(jìn)口鉛的同步大增也帶來(lái)隱憂(yōu)。其原因在于：國(guó)內(nèi)外鉛價(jià)倒掛，進(jìn)口商有利可圖，從而產(chǎn)生進(jìn)口鉛近期持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)，不利于我國(guó)鉛冶煉企業(yè)。

不過(guò)，從長(zhǎng)期趨勢(shì)而言，豫光金鉛的活力將再現(xiàn)，這既有行業(yè)發(fā)展的原因，也是由公司自身特質(zhì)所決定的。

一方面，就豫光金鉛的主營(yíng)產(chǎn)品――鉛、金、銀而言，未來(lái)前景看好。電解鉛有很大一部分需求來(lái)自汽車(chē)鉛酸蓄電池的更換，盡管西方對(duì)該類(lèi)產(chǎn)品消費(fèi)有所減少，但隨著我國(guó)汽車(chē)業(yè)振興規(guī)劃的實(shí)施，內(nèi)需將會(huì)逐漸增加。同時(shí)，3G牌照的發(fā)放也會(huì)刺激通訊用蓄電池的需求增長(zhǎng)。至于金銀方面，根據(jù)目前各國(guó)公布的數(shù)據(jù)，由于部分經(jīng)濟(jì)體處于衰退邊緣，2009年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇有一定難度，但對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)使得黃金白銀等貴金屬的避險(xiǎn)功能得到強(qiáng)化，金銀價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)維持高位。

另一方面，豫光金鉛自身的優(yōu)勢(shì)也使得其在經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，在具較強(qiáng)周期性的有色金屬行業(yè)能夠從容應(yīng)對(duì)。豫光金鉛不僅是全球最大的鉛冶煉企業(yè)，及我國(guó)最大的白銀生產(chǎn)企業(yè)，也是國(guó)家第一批循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)單位，再生資源利用將成為公司新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，豫光金鉛在建項(xiàng)目80kt/a熔池熔煉直接煉鉛環(huán)保治理工程建設(shè)進(jìn)展順利，該項(xiàng)目采用自主研發(fā)的專(zhuān)項(xiàng)技術(shù)液態(tài)高鉛渣直接還原工藝，可使冶煉綜合能耗水平大幅降低。

據(jù)介紹，豫光金鉛在國(guó)內(nèi)以現(xiàn)款銷(xiāo)售，在國(guó)外采取信用證結(jié)算。盡管由于受金融危機(jī)的影響，主要產(chǎn)品電解鉛、白銀、黃金、硫酸、氧化鋅、粗銅價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下跌，但豫光金鉛仍擁有較為穩(wěn)定的客戶(hù)群，主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率全年達(dá)到98％以上，主要設(shè)備利用率均達(dá)到92％以上。這些都在一定程度上增加了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，增強(qiáng)了活力的穩(wěn)定性。

去庫(kù)存化　緩釋壓力

在國(guó)內(nèi)企業(yè)去庫(kù)存化的“大潮”中，2008年末，豫光金鉛存貨余額17.35億元，比年初21.08億元減少了3.73億元或18％。

豫光金鉛存貨大幅度減少的原因，主要是資產(chǎn)減值。2008年度豫光金鉛資產(chǎn)減值損失高達(dá)1.87億元，而2007年度僅為3794萬(wàn)元，企業(yè)稱(chēng)這是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格下跌而計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。但是，更大的去庫(kù)存化的動(dòng)力，很可能是來(lái)自于其所面臨的資金壓力。

豫光金鉛的資金壓力具體表現(xiàn)為5個(gè)方面的綜合：

一是短期借款居高不下。2008年末豫光金鉛短期借款高達(dá)11.97億元，年初為12.20億元。

二是應(yīng)付票據(jù)的迅速增加。2008年末豫光金鉛應(yīng)付票據(jù)為2.5億元，比年初的3000萬(wàn)元增幅巨大。

三是貨幣資金存量有限。2008年末豫光金鉛貨幣資金為4.31億元，盡管比年初的2.00億元增加了2.31億元，但主要是期末應(yīng)付票據(jù)增加對(duì)應(yīng)承兌匯票保證金增加，實(shí)際上的貨幣資金存量情況并未得到較大改善。

四是應(yīng)收賬款大幅增加。2008年末豫光金鉛應(yīng)收賬款1.61億元，比年初增加8629萬(wàn)元，增幅115.90％，主要原因是期末國(guó)外客戶(hù)的應(yīng)收賬款未到結(jié)帳期。

五是期貨保證金也開(kāi)始占用資金。2008年末豫光金鉛其他應(yīng)收款8940萬(wàn)元，而年初僅為1877萬(wàn)元，主要原因是期貨保證金增加。

篇7

【關(guān)鍵詞】硫酸市場(chǎng)；市場(chǎng)行情；分析與預(yù)測(cè)；銷(xiāo)售

1. 硫酸市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)

今年以來(lái)，由于磷復(fù)肥行業(yè)運(yùn)行不暢，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速放緩，硫酸行業(yè)受到很大影響。來(lái)自中國(guó)硫酸工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年硫酸產(chǎn)量為4025萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7%。但單看6月份的話(huà)，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)已經(jīng)下降到0.9%，開(kāi)工率也下降到76%。湖南98%酸主流成交參考價(jià)140-240元/噸，西部某些地區(qū)冶煉制酸甚至跌到40元/噸。

據(jù)“鋼聯(lián)資訊煤化工”網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，9月2日硫酸銨弱勢(shì)維穩(wěn)，成交依舊不佳。現(xiàn)華東市場(chǎng)行情暫穩(wěn)，成交不佳，山東主流執(zhí)行530-580元/噸，江蘇徐州、安徽實(shí)際商談多在低位；華北市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，河北唐山地區(qū)相對(duì)其他地區(qū)報(bào)價(jià)偏高，而山西市場(chǎng)執(zhí)行重心400-430元/噸，內(nèi)蒙古烏海主流執(zhí)行350-360元/噸；華中地區(qū)硫酸銨市場(chǎng)整體出貨不暢，兩湖地區(qū)實(shí)單商談400-450元/噸；東北地區(qū)報(bào)價(jià)仍在高位，不過(guò)實(shí)際成交多在低位；西南及西北市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)。

當(dāng)前國(guó)際硫黃供應(yīng)量增加，價(jià)格下滑，將使國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。國(guó)內(nèi)硫酸需求量已很難有大的增長(zhǎng)，國(guó)際市場(chǎng)的需求量也比較有限，通過(guò)出口消化一部分產(chǎn)能已不大現(xiàn)實(shí)。

2. 硫酸市場(chǎng)價(jià)格下跌原因分析

2.1 原料資源充足，生產(chǎn)廠家眾多

生產(chǎn)硫酸所用的原料主要是硫磺、硫鐵礦和冶煉煙氣，從目前來(lái)看，我國(guó)生產(chǎn)硫酸的原料是充足的，大量的進(jìn)口硫磺致使許多硫酸裝置無(wú)序和盲目上馬，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成沖擊。

據(jù)了解，2012年底我國(guó)硫酸產(chǎn)能分布情況是：硫黃制酸占49.7%，冶煉煙氣制酸占26.2%，硫鐵礦制酸占23.3%，其它原料制酸占0.7%。去年，我國(guó)硫黃制酸同比增長(zhǎng)1.6%，但冶煉煙氣制酸產(chǎn)量保持了兩位數(shù)增長(zhǎng)。大量新增冶煉煙氣制酸等其它方式制備的硫酸將進(jìn)一步擠壓市場(chǎng)。

有色金屬冶煉企業(yè)生產(chǎn)的硫酸是副產(chǎn)品，受原料供應(yīng)、國(guó)際市場(chǎng)的原料和有色金屬價(jià)格、國(guó)內(nèi)有色金屬需求等因素影響，而不取決于硫酸市場(chǎng)今后幾年，大幅增加的有色金屬冶煉副產(chǎn)硫酸將全部進(jìn)入國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)，并將主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格。

2.2 下游磷肥市場(chǎng)需求清淡

磷酸一銨市場(chǎng)市場(chǎng)平淡運(yùn)行，市場(chǎng)需求清淡，一銨價(jià)格下跌趨勢(shì)暫時(shí)止住，進(jìn)入6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)磷肥市場(chǎng)顯得更加冷清。近期國(guó)內(nèi)55%粉主流出廠報(bào)價(jià)2000-2050元/噸，實(shí)際成交一單一議，低端價(jià)格有1850-1900元/噸走貨的，55%顆粒出廠報(bào)2050-2100元/噸；磷酸二銨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，走貨量不大，64%含量的二銨出廠報(bào)價(jià)維持在2800-2900元/噸左右，經(jīng)銷(xiāo)商以消化庫(kù)存為主。據(jù)前兩周的國(guó)際新聞顯示，到上周為止，印度盧比貶值持續(xù)，與美元兌換率是591，這使印度市場(chǎng)對(duì)二銨的需求也暫停。據(jù)悉近期印度買(mǎi)方與美國(guó)和中國(guó)公司協(xié)商要重新談判二銨合同價(jià)格，意向價(jià)位要從前期的510美元/噸降到508美元/噸cfr，但此價(jià)格目前還未達(dá)成。

全國(guó)硫酸工業(yè)信息站公布的數(shù)據(jù)顯示，由于磷復(fù)肥和工業(yè)用酸增長(zhǎng)緩慢，加上一批新建硫酸裝置陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)低迷的態(tài)勢(shì)仍將維持一段時(shí)間。

3. 2013年下半年—2015我國(guó)硫酸磷肥市場(chǎng)形勢(shì)分析

3.1 硫酸產(chǎn)能將保持增長(zhǎng)

2013年下半年我國(guó)硫酸產(chǎn)能將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2014—2015年有廣西金川有色1600kt/a、銅陵有色1450kt/a、山東方圓有色900kt/a、浙江和鼎銅業(yè)等新建硫酸裝置陸續(xù)投產(chǎn)，“十二五”期間冶煉煙氣制酸將新增產(chǎn)能13000～15000kt，而硫酸產(chǎn)能釋放將集中在2014年后顯現(xiàn)出來(lái)。在建的硫鐵礦制酸項(xiàng)目有銅陵有色銅冠冶化分公司三期400kt/a、江西銅業(yè)400kt/a等。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2015年有湖北興發(fā)化工800kt/a、湖北新洋豐肥業(yè)馬邊800kt/a、貴州路發(fā)集團(tuán)800kt/a、貴州甕福織金800kt/a等硫磺制酸項(xiàng)目建成投產(chǎn)，總產(chǎn)能約6000kt/a。

其實(shí)，早在幾年前，就有不少專(zhuān)家預(yù)測(cè)，到2015年我國(guó)硫酸產(chǎn)能會(huì)接近1億噸、產(chǎn)能過(guò)剩1000萬(wàn)噸。但2012年的產(chǎn)能就已經(jīng)超過(guò)1億噸，有的專(zhuān)家估計(jì)，2015年過(guò)剩產(chǎn)能將提高2000～3000萬(wàn)噸。

3.2 國(guó)際硫市場(chǎng)缺口將縮小

根據(jù)國(guó)際磷肥工業(yè)協(xié)會(huì)（IFA）預(yù)測(cè)，2013年全球硫元素產(chǎn)量將達(dá)到58000kt，貿(mào)易供應(yīng)量約增加2000kt，硫元素潛在供應(yīng)缺口將明顯縮小。國(guó)際硫磺供應(yīng)量增加，價(jià)格下滑，將使國(guó)內(nèi)硫酸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。我國(guó)冶煉煙氣制酸產(chǎn)能和產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，石油、天然氣及煤化工回收硫磺量增加，將使得中國(guó)對(duì)進(jìn)口硫磺依賴(lài)度下降。

3.3 硫酸市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻

我國(guó)新增的硫酸產(chǎn)能將集中在2014—2015年逐步釋放，冶煉煙氣制酸新增產(chǎn)量、以能源需求而建設(shè)的硫磺制酸新增產(chǎn)量將全部進(jìn)入市場(chǎng)。但我國(guó)硫酸消費(fèi)量增長(zhǎng)有限，首先是磷肥產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度趨緩，對(duì)硫酸需求已基本趨于穩(wěn)定。其次，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，化工、鋼鐵、輕工、紡織等產(chǎn)品增長(zhǎng)幅度有限，工業(yè)用酸量很難有大幅增長(zhǎng)。以硫酸消耗量較大的硫酸法鈦白粉、氫氟酸、己內(nèi)酰胺等產(chǎn)品為例，硫酸法鈦白粉現(xiàn)已產(chǎn)能過(guò)剩，目前通過(guò)“上大壓小”的方式淘汰小型裝置，廢硫酸和硫酸亞鐵不能有效處理的裝置都要淘汰。因螢石供應(yīng)短缺，氫氟酸產(chǎn)量很難有大幅度的增長(zhǎng)。己內(nèi)酰胺新建項(xiàng)目較多，但也處于產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)量增幅也有限。其他耗酸產(chǎn)品（如硫酸錳、硫酸鋁）大多處于供大于求的局面。因此，今后幾年我國(guó)硫酸行業(yè)將處于供大于求的局面，市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻、競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈。

4. 硫酸銷(xiāo)售策略

硫酸是我廠的副產(chǎn)品，產(chǎn)量大并受庫(kù)存、運(yùn)輸、環(huán)保等多方面的影響，能否及時(shí)保證資源平衡，直接關(guān)系到主產(chǎn)品的生產(chǎn)和工廠的利益。為此，我們著重搞好市場(chǎng)調(diào)研，力求把握市場(chǎng)走勢(shì)。工廠設(shè)有經(jīng)營(yíng)調(diào)度會(huì)和價(jià)格委員會(huì)，根據(jù)多變的市場(chǎng)形勢(shì)，及時(shí)地召開(kāi)會(huì)議進(jìn)行研究。我們走訪用戶(hù)，了解市場(chǎng)信息，并及時(shí)向有關(guān)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)。工廠每半年召開(kāi)一次由廠級(jí)領(lǐng)導(dǎo)組織的硫酸銷(xiāo)售工作研討會(huì)，銷(xiāo)售部每季度召開(kāi)一次由部主任組織的硫酸銷(xiāo)售工作研討會(huì)，銷(xiāo)售處月召開(kāi)一次由處長(zhǎng)組織的硫酸銷(xiāo)售工作研討會(huì)，每周

召開(kāi)一次工作例會(huì)。會(huì)議的主要內(nèi)容就是分析硫酸市場(chǎng)形勢(shì)，適時(shí)拿出應(yīng)對(duì)辦法，采取切實(shí)可行的銷(xiāo)售策略。

4.1以近為主，以遠(yuǎn)為輔

我廠硫酸產(chǎn)量大，市場(chǎng)輻射面較廣，而運(yùn)距的遠(yuǎn)近直接關(guān)系到產(chǎn)品到廠價(jià)的高低，即用戶(hù)接貨成本的高低。在相同的接貨成本下，運(yùn)距近，運(yùn)費(fèi)低，可適當(dāng)提高出廠價(jià)，提高工廠的效益。因此，我們的銷(xiāo)售以近為主，以遠(yuǎn)為輔。

4.2 以大為主，以小為輔

用酸量較大、接酸量較穩(wěn)定的幾大化纖廠、鋼鐵公司、化肥企業(yè)、化輕公司，是我廠硫酸銷(xiāo)售工作的重點(diǎn)。對(duì)于這些大用戶(hù)，我們采取一戶(hù)一議、一事一議的原則，適當(dāng)給予一定的優(yōu)惠政策，以確保70%以上的銷(xiāo)售量穩(wěn)定。

4.3 以資信為主，以?xún)r(jià)格為輔

對(duì)于資金情況較好、長(zhǎng)期合作中回款信譽(yù)較高的用戶(hù)，我們?cè)趦r(jià)格收取等方面給予特殊優(yōu)惠政策；而對(duì)資金情況不好、信譽(yù)不高的用戶(hù)，供貨價(jià)格再高，我們也依其貨款適當(dāng)安排計(jì)劃，以控制回款率。

4.4 采取靈活多樣的交易方式

硫酸交易過(guò)程是市場(chǎng)主體和客體的同步行動(dòng)過(guò)程。為了適應(yīng)不同的客體的需要，我們?cè)阡N(xiāo)售過(guò)程中并不完全僵硬地固守統(tǒng)一的原則，而是采取靈活的交易手段和方式，以提高商品流通的效率。如為適應(yīng)運(yùn)輸和儲(chǔ)存條件采取先售后付、零售整付的交易方式，為加速現(xiàn)金流通而實(shí)行延期付款、分期付款、先賒后付，以及在特殊情況下采取易貨交易方式。

在具體交易形式的選擇上，也趨向于多元化。我們一般采用面對(duì)面的交易方式，即直接銷(xiāo)售給使用單位。對(duì)于由于特殊原因而不易占領(lǐng)的市場(chǎng)，如市場(chǎng)用戶(hù)多為無(wú)專(zhuān)用線的中、小用戶(hù)，不能直接從我廠進(jìn)酸，我們采取通過(guò)中間商轉(zhuǎn)承交易的方式占領(lǐng)該地區(qū)市場(chǎng)。

在具體的運(yùn)輸方式上，我們采取鐵路運(yùn)輸與公路運(yùn)輸并重的方式。鐵路運(yùn)輸?shù)奶攸c(diǎn)是運(yùn)量大，但發(fā)運(yùn)時(shí)間一般較長(zhǎng)，同時(shí)由于占用槽車(chē)，需槽車(chē)管理費(fèi)用，所以到貨成本相對(duì)較高，適合發(fā)運(yùn)給較遠(yuǎn)市場(chǎng)的用戶(hù)。公路運(yùn)輸手段靈活，可直接向使用廠家銷(xiāo)售，同時(shí)可控制回款，因此在向附近市場(chǎng)的中、小用戶(hù)進(jìn)行銷(xiāo)售時(shí)是非常有利的。公路運(yùn)輸是鐵路運(yùn)輸?shù)挠幸嫜a(bǔ)充，我們?cè)阡N(xiāo)售過(guò)程中兼顧采用。

4.5 搞好全方位銷(xiāo)售服務(wù)

搞好全方位（售前、售中、售后）銷(xiāo)售服務(wù)是重要的促銷(xiāo)手段。售前服務(wù)是指為新用戶(hù)介紹工廠情況，提品說(shuō)明及樣品，提供質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，與用戶(hù)簽訂合同并做好合同評(píng)審等工作；售中服務(wù)是指為用戶(hù)代辦運(yùn)輸服務(wù)等；售后服務(wù)是指定期、不定期走訪用戶(hù)，征求各方面用戶(hù)的意見(jiàn)，對(duì)用戶(hù)提出的質(zhì)、量等方面的問(wèn)題及時(shí)解決。另外，廠、部、處三級(jí)領(lǐng)導(dǎo)每半年對(duì)重點(diǎn)用戶(hù)走訪一次。

4.6 強(qiáng)化管理，保證硫酸銷(xiāo)售

我廠硫酸產(chǎn)量大，輻射面廣，用戶(hù)多，為保證銷(xiāo)售工作的正常進(jìn)行，我們將整個(gè)硫酸銷(xiāo)售市場(chǎng)劃分為多個(gè)區(qū)域，每個(gè)區(qū)域都有專(zhuān)人負(fù)責(zé)。月初根據(jù)各區(qū)域及工廠實(shí)際情況確定銷(xiāo)售量計(jì)劃，根據(jù)銷(xiāo)售量計(jì)劃確定回款指標(biāo)；月末根據(jù)實(shí)際完成情況進(jìn)行考核，獎(jiǎng)優(yōu)罰劣。

參考文獻(xiàn)：

[1]齊焉.2011年我國(guó)硫酸磷肥生產(chǎn)態(tài)勢(shì)分析[J].硫酸工業(yè)，2012（2）：1-5

篇8

工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要特點(diǎn)

上半年，規(guī)模以上工業(yè)注增加值同比增長(zhǎng)18.5%，增速同比加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，比一季度加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，為1999年以來(lái)同期最高水平。其中，6月份增長(zhǎng)19.4%。前五個(gè)月，工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9026億元，同比增長(zhǎng)42.1%，增幅同比提高16.7個(gè)百分點(diǎn)。

輕重工業(yè)增速差距同比擴(kuò)大。輕、重工業(yè)增加值同比分別增長(zhǎng)16.4%和19.5%，增速同比加快0.6和1個(gè)百分點(diǎn)。輕、重工業(yè)增速差距由去年同期的2.7個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大到3.1個(gè)百分點(diǎn)（2006年全年為4.1個(gè)百分點(diǎn)）。

工業(yè)產(chǎn)品出口增速趨緩。工業(yè)出貨值32859億元，同比增長(zhǎng)21.7%，增速同比減緩3.2個(gè)百分點(diǎn)，比一季度減緩2個(gè)百分點(diǎn)。

工業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率保持去年同期水平。全國(guó)工業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率為97.5%，與去年同期持平。

主要工業(yè)行業(yè)運(yùn)行情況

上半年，煤炭、電力、石油等能源生產(chǎn)快速增長(zhǎng)；主要原材料行業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)較快，鋼材、水泥價(jià)格先升后降，有色金屬價(jià)格高位小幅波動(dòng)；機(jī)械、紡織行業(yè)生產(chǎn)、出口增速加快，電子、輕工行業(yè)增幅回落。多數(shù)行業(yè)效益水平大幅提高。前五個(gè)月，冶金行業(yè)利潤(rùn)同比增幅超過(guò)1倍，建材、電力、機(jī)械、紡織和煤炭行業(yè)利潤(rùn)增幅也超過(guò)40%，有色、醫(yī)藥、輕工、煙草和石化行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)27.1%-39.1%，電子行業(yè)利潤(rùn)由1-2月下降14.2%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)4.6%。

煤炭、電力、石油等能源生產(chǎn)快速增長(zhǎng)

全國(guó)原煤產(chǎn)量10.8億噸，同比增長(zhǎng)11.4%，增速同比減緩1.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，煤炭出口2312萬(wàn)噸，下降27.9%；進(jìn)口2707萬(wàn)噸，增長(zhǎng)47.6%。進(jìn)出口相抵，凈進(jìn)口395萬(wàn)噸（去年同期為凈出口1375萬(wàn)噸）。6月末，直供電廠存煤2841萬(wàn)噸，比2006年末增加430萬(wàn)噸，繼續(xù)處于正常水平。前五個(gè)月，煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)309億元，增長(zhǎng)43.1%。

全國(guó)發(fā)電量14850億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)16%，增速同比加快4個(gè)百分點(diǎn)。其中，火電增長(zhǎng)18.3%，加快6.1個(gè)百分點(diǎn)；水電增長(zhǎng)1.7%，減緩10.7個(gè)百分點(diǎn)。電力供求緊張狀況繼續(xù)緩和，但受需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁、電網(wǎng)建設(shè)相對(duì)滯后等因素影響，仍有12個(gè)省級(jí)電網(wǎng)出現(xiàn)時(shí)段性、季節(jié)性供電緊張，其中南方電網(wǎng)較為突出。前五個(gè)月，電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)637億元，同比增長(zhǎng)57.6%。

全國(guó)原油產(chǎn)量9331萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.7%；進(jìn)口原油8154萬(wàn)噸（海關(guān)統(tǒng)計(jì)），增長(zhǎng)11.2%；原油加工量16070萬(wàn)噸，增長(zhǎng)7%，增速同比加快1.4個(gè)百分點(diǎn)，其中汽油、柴油產(chǎn)量分別增長(zhǎng)8%和6.2%。天然氣產(chǎn)量331億立方米，增長(zhǎng)17.2%。主要化工產(chǎn)品中，乙烯產(chǎn)量增長(zhǎng)18.7%，燒堿、純堿產(chǎn)量分別增長(zhǎng)17.3%和10.7%，化肥、農(nóng)藥產(chǎn)量分別增長(zhǎng)12.3%和25.6%。國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)上漲。布倫特原油平均價(jià)格6月份為70.1美元/桶，比上月提高2.3美元/桶，漲幅為3.5%；同比上漲0.7美元/桶，漲幅為1%。前五個(gè)月，石化行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2242億元，增長(zhǎng)27.1%；其中，化工行業(yè)利潤(rùn)620億元，增長(zhǎng)75.7%。

主要原材料產(chǎn)品生產(chǎn)較快增長(zhǎng)，價(jià)格保持高位

全國(guó)粗鋼產(chǎn)量23758萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.9%，增速同比加快0.6個(gè)百分點(diǎn)；鋼材產(chǎn)量27025萬(wàn)噸，增長(zhǎng)23.9%，減緩1.9個(gè)百分點(diǎn)，其中鍍層板、涂層板等高附加值產(chǎn)品產(chǎn)量均有不同程度加快。鋼材出口3379萬(wàn)噸，增長(zhǎng)97.7%；進(jìn)口869萬(wàn)噸，下降7.6%。鐵礦砂進(jìn)口18791萬(wàn)噸，增長(zhǎng)16.4%。鋼材價(jià)格先漲后落。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格持續(xù)上漲，財(cái)政部5月21日出臺(tái)對(duì)80多種鋼材產(chǎn)品加征出口關(guān)稅和提高部分初級(jí)鋼材產(chǎn)品出口稅率的政策后，鋼材價(jià)格逐步回落。6月末，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)110.71點(diǎn)，比5月末回落2.63點(diǎn)，同比回落4.14點(diǎn)，比年初上漲5.56點(diǎn)。6.5mm盤(pán)條、10mm中板、0.5mm冷軋薄板平均價(jià)分別為3557元/噸、4433元/噸和5408元/噸，比5月末回落3%、2.3%和1.5%。前五個(gè)月，冶金行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)942億元，增長(zhǎng)116.7%。

全國(guó)水泥產(chǎn)量61830萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16%，增速同比減緩4.8個(gè)百分點(diǎn)；平板玻璃產(chǎn)量24374萬(wàn)重箱，增長(zhǎng)17.8%，加快6.2個(gè)百分點(diǎn)。水泥價(jià)格有所回落，平板玻璃價(jià)格上漲。6月份，重點(diǎn)建材企業(yè)水泥平均出廠價(jià)為284元/噸，比上月回落1元/噸，同比上漲1元/噸；平板玻璃出廠價(jià)為65元/重量箱，比上月上漲2元/重量箱，同比上漲1元/重量箱。6月末，重點(diǎn)建材企業(yè)水泥庫(kù)存1006萬(wàn)噸，同比上升16.6%；平板玻璃庫(kù)存1859萬(wàn)重量箱，上升21.5%。前五個(gè)月，建材行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)252億元，增長(zhǎng)61.8%。其中，水泥行業(yè)利潤(rùn)53.3億元，增長(zhǎng)91.1%；平板玻璃制造行業(yè)由去年同期凈虧損8.2億元轉(zhuǎn)為凈盈利4.9億元。

全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量1098萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.1%，增速同比加快4.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，電解鋁產(chǎn)量565萬(wàn)噸，增長(zhǎng)34.9%，加快16.8個(gè)百分點(diǎn)；鋅產(chǎn)量增長(zhǎng)22.4%，加快8.4個(gè)百分點(diǎn)；銅、鉛產(chǎn)量分別增長(zhǎng)12.9%和6.8%，減緩9.9和19.8個(gè)百分點(diǎn)。氧化鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)58.1%，加快7.5個(gè)百分點(diǎn)。主要有色金屬價(jià)格保持高位。6月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅現(xiàn)貨平均價(jià)6.32萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降1.4%，同比下降1.1%；電解鋁、鋅價(jià)格分別為2.08萬(wàn)元/噸和2.94萬(wàn)元/噸，環(huán)比下降0.7%和5.4%，同比上漲0.1%和9.2%；鉛價(jià)格1.8萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲6.5%，同比上漲67.9%。前五個(gè)月，有色行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)565億元，增長(zhǎng)39.1%。

機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)、出口增速加快，電子行業(yè)增勢(shì)減緩

機(jī)械行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)23.9%，增幅同比提高2.3個(gè)百分點(diǎn)；出貨值5351億元，增長(zhǎng)35%，提高7.9個(gè)百分點(diǎn)。主要產(chǎn)品中，汽車(chē)產(chǎn)量459萬(wàn)輛，增長(zhǎng)22.9%；其中，轎車(chē)243萬(wàn)輛，增長(zhǎng)25.8%。發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量5645萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)4.9%；其中，汽輪發(fā)電機(jī)產(chǎn)量下降1.6%，水輪發(fā)電機(jī)產(chǎn)量增長(zhǎng)43.8%。水泥設(shè)備、固體廢棄物處理設(shè)備、數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量分別增長(zhǎng)49.8%、37.7%和33%，大中型拖拉機(jī)產(chǎn)量下降3.8%。前五個(gè)月，機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1487億元，增長(zhǎng)48.4%。其中，汽車(chē)工業(yè)利潤(rùn)456億元，增長(zhǎng)61.6%。

電子行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.5%，增幅同比回落9.2個(gè)百分點(diǎn)；出貨值11436億元，增長(zhǎng)15.7%，回落18.2個(gè)百分點(diǎn)。主要產(chǎn)品中，光通信設(shè)備產(chǎn)量增長(zhǎng)24.2%，數(shù)字程控交換機(jī)產(chǎn)量下降10.4%；大規(guī)模集成電路產(chǎn)量增長(zhǎng)8.4%；微型電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)量增長(zhǎng)27%，其中筆記本計(jì)算機(jī)增長(zhǎng)35%。前五個(gè)月，電子行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)373億元，同比增長(zhǎng)4.6%。其中，通信設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)下降37.5%；電子元器件制造業(yè)、電子計(jì)算機(jī)制造業(yè)、家用視聽(tīng)產(chǎn)品制造業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)13%、30.2%和76.3%。

紡織行業(yè)生產(chǎn)、出口加快增長(zhǎng)，輕工行業(yè)增幅有所回落

紡織行業(yè)增加值同比增長(zhǎng)17.3%，增幅同比提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；出貨值3379億元，增長(zhǎng)16%，提高1.4個(gè)百分點(diǎn)。紗產(chǎn)量928萬(wàn)噸，布產(chǎn)量234億米，分別增長(zhǎng)21.1%和13.5%。服裝產(chǎn)量90.5億件，增長(zhǎng)14.3%。化纖產(chǎn)量1154萬(wàn)噸，增長(zhǎng)17.9%。國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格繼續(xù)上升。6月末，國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格指數(shù)為13781元/噸，比5月末上漲755元/噸，同比下降1.6%。前五個(gè)月，紡織行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)380億元，增長(zhǎng)43.5%。其中，紡織業(yè)、服裝行業(yè)、化纖行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)33.5%、29.4%和2.2倍。

篇9

炎夏之際,A股市場(chǎng)在剛剛過(guò)去的7月迎來(lái)了自反彈以來(lái)最為精彩的一個(gè)月。市場(chǎng)熱點(diǎn)層出不窮,藍(lán)籌股板塊多點(diǎn)開(kāi)花,上證指數(shù)月漲幅更是達(dá)到15.3%,創(chuàng)出23個(gè)月來(lái)的最大月漲幅。如何看待7月股市的大漲?8月股市我們又該有哪些期待和運(yùn)作呢?

7月股市單邊上漲

2010年7月份,滬深兩市大幅上漲。上證指數(shù)累計(jì)上漲239.13點(diǎn),上漲9.97%;深證成指累計(jì)上漲1398.41點(diǎn),漲幅14.9%。滬指7月2日見(jiàn)到最低2319.74點(diǎn),隨即快速攀升至7月30日的2637.5點(diǎn),整月呈現(xiàn)單邊強(qiáng)勢(shì)上漲格局。成交量在7月5日創(chuàng)下日均換手最低歷史紀(jì)錄,滬市成交447.48億。隨后成交量隨著指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲而溫和放大至1000～1300億左右。

7月份,滬深兩市行業(yè)呈現(xiàn)普漲格局,房地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備、采掘、有色金屬等板塊漲幅居前。金融服務(wù)、信息服務(wù)、醫(yī)藥生物、信息設(shè)備等漲幅相對(duì)落后?？傮w而言,4～6月跌幅最大的幾個(gè)板塊漲幅居前,包括房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、有色金屬等周期性行業(yè)。而前期走勢(shì)比較抗跌的醫(yī)藥生物、信息設(shè)備、電子元器件、公用事業(yè)等板塊本月走勢(shì)相對(duì)落后于大盤(pán)。

房地產(chǎn)板塊漲幅居首

房地產(chǎn)板塊7月漲幅排名首位。長(zhǎng)城證券分析師高凌智對(duì)《小康•財(cái)智》記者分析,主要原因是房地產(chǎn)板塊是今年上半年各行業(yè)中跌幅最大的。在反彈過(guò)程中,這些前期超跌,估值相對(duì)便宜的板塊,漲幅相對(duì)較大。另外,由于房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)量縮價(jià)滯的局面,市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步出臺(tái)強(qiáng)力調(diào)控政策的擔(dān)憂(yōu)在減退。

煤炭板塊本月漲幅較大,主要是整個(gè)行業(yè)估值水平相對(duì)其他行業(yè)低,而中期業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng),也提供了較好的操作理由。有色金屬板塊在美元指數(shù)見(jiàn)頂回落后也出現(xiàn)強(qiáng)勁的超跌反彈行情。

金融板塊表現(xiàn)波瀾不驚,銀行板塊整體略微跑贏指數(shù),主要是板塊整個(gè)市值較大,占整個(gè)A股總市值的比重較大。農(nóng)行上市后,這樣的情況更為普遍。金融板塊整體大幅跑贏市場(chǎng)的概率較小,大體上會(huì)與指數(shù)漲跌幅相當(dāng)。

醫(yī)藥生物、電子元器件、信息設(shè)備等前期市場(chǎng)大幅調(diào)整中表現(xiàn)突出,相對(duì)抗跌。因此在反彈行情到來(lái)后,整體漲幅相對(duì)其他行業(yè)落后。

下半年貨幣政策寬松

上半年新增人民幣貸款4.63萬(wàn)億元,較去年同期少增2.74萬(wàn)億元,基本符合信貸調(diào)控的總量和進(jìn)度要求。上半年緊縮信貸政策調(diào)控成效非常明顯,新增信貸投放符合預(yù)期的調(diào)控目標(biāo)和節(jié)奏。如果按照全年新增投放7.5萬(wàn)億計(jì)算,下半年新增信貸剩余空間為2.87萬(wàn)億,比去年同期2.21萬(wàn)億還要多0.6萬(wàn)億,信貸環(huán)境相對(duì)寬松。

2010年6月,貨幣增速同比增長(zhǎng)18.46%,新增貸款同比增長(zhǎng)24.56%,雖然由于調(diào)控政策的實(shí)施,數(shù)值比最高值29.42%、38.96%出現(xiàn)了明顯的回落,但與歷史數(shù)值相比,目前仍處于較高位,尤其是新增貸款,目前不是適度寬松而是相當(dāng)寬松,當(dāng)然與2009年的極度寬松相比確實(shí)收縮了,目前的貨幣供應(yīng)增速剛剛由2009年的非常態(tài)漸漸回歸常態(tài)。而且按照央行年初的全年貨幣供應(yīng)增速17%的目標(biāo),上半年貨幣供應(yīng)的增速為22.50%,還沒(méi)有落到目標(biāo)之內(nèi),因此貨幣政策不會(huì)改變,未來(lái)將繼續(xù)收緊,而這并不影響適度寬松。

2009年9.6萬(wàn)億巨量的新增貸款,雖然使經(jīng)濟(jì)快速擺脫了危機(jī),但負(fù)面因素正在顯現(xiàn),最簡(jiǎn)單的就是銀行資本充足率壓力,農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行跑步上市,各大銀行急切再融資,都說(shuō)明問(wèn)題,因此非常態(tài)的大規(guī)模貨幣擴(kuò)張不會(huì)被重復(fù)。

8月股市快速上漲動(dòng)力不足

7月初以來(lái),市場(chǎng)反彈的兩大基礎(chǔ)是估值修復(fù)、政策放松預(yù)期。一方面看,股指經(jīng)歷二季度的大幅下跌(-24%),尤其6月份下旬的急跌后,估值水平趨于底部區(qū)域,存在反彈需求。另一方面,7月宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)后,經(jīng)濟(jì)回落速度超出預(yù)期?；诮鹑谖C(jī)以來(lái)經(jīng)濟(jì)退、政策進(jìn)和經(jīng)濟(jì)進(jìn)、政策退的特征,政策放松成為市場(chǎng)最大的預(yù)期,而且去年以來(lái)宏觀調(diào)控表現(xiàn)出的超前性,均增加了投資者對(duì)政策松動(dòng)的信心。

未來(lái)市場(chǎng)融資規(guī)模給A股市場(chǎng)正在形成新的壓力,限售股解禁、銀行再融資形成主要的資金需求。從8月份開(kāi)始至年底,限售股解禁規(guī)模合計(jì)3.3萬(wàn)億,月度解禁規(guī)模分別達(dá)到1800億、2400億、4100億、19000億、5500億元,限售股解禁進(jìn)入提速階段。銀行股按目前公布的A+H融資計(jì)劃合計(jì)10520億元,如果按照農(nóng)行A股占A+H的融資額約42%的比例測(cè)算,銀行股未來(lái)的A股融資需求達(dá)到4400億。再融資壓力大,或?qū)?dǎo)致8月股市不能大漲。故2319點(diǎn)不是調(diào)整的最終結(jié)束點(diǎn),只是階段性低點(diǎn),由此決定了當(dāng)前的行情只是彈升,而不是反轉(zhuǎn)。

投資關(guān)注板塊輪動(dòng)

8月份市場(chǎng)將延續(xù)反彈趨勢(shì),但在7月份單邊強(qiáng)勢(shì)上漲后,調(diào)整分化的壓力越來(lái)越大,預(yù)計(jì)8月份將呈現(xiàn)前期繼續(xù)上漲,后期開(kāi)始震蕩休整的格局。普漲的市場(chǎng)也將出現(xiàn)分化。

2010年宏觀調(diào)控三個(gè)目標(biāo):保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑通脹。

大力發(fā)展新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)就是調(diào)結(jié)構(gòu)的重要舉措,發(fā)展方向無(wú)疑是正確的,由此新興產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì),但要順利完成結(jié)構(gòu)調(diào)整,則是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。調(diào)結(jié)構(gòu)雖然重要,但新興產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)還不能成為經(jīng)濟(jì)的支柱,國(guó)家依然把保增長(zhǎng)放在首位,任何的調(diào)整都不會(huì)以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià),因此傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)同樣具有投資機(jī)會(huì)。

宏觀政策在保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑通脹三者之間權(quán)衡,由此造成政策的搖擺,股票市場(chǎng)也將呈現(xiàn)多震蕩格局,板塊熱點(diǎn)呈現(xiàn)“新”“舊”產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)。

“舊”的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)在超跌,在低估,如果沒(méi)有這些支持,就很難有表現(xiàn)潛力;而“新”產(chǎn)業(yè)主要是隨政策而動(dòng),期望業(yè)績(jī)?nèi)〉迷鲩L(zhǎng)有些奢望,少數(shù)的龍頭企業(yè)可以中期關(guān)注;而資產(chǎn)重組、區(qū)域經(jīng)濟(jì)等各種概念也都有一定表現(xiàn)。

當(dāng)指數(shù)處于震蕩彈升的運(yùn)行中,一般不會(huì)形成清晰的主線,市場(chǎng)多處板塊輪動(dòng)當(dāng)中,個(gè)股表現(xiàn)更為突出。未來(lái)一段時(shí)間的操作需要采取低吸高拋的波段操作,注重個(gè)股的挖掘。

重組題材大有作為

從近期頻密的政策可以看出,在較為低迷的市場(chǎng)環(huán)境下,重組主題是下半年具有確定性的投資方向。另外,市場(chǎng)相對(duì)上半年來(lái)說(shuō),重組題材也是異常活躍,中信證券分析師黃華民認(rèn)為,一是央企重組目標(biāo)明確,減少至100家以?xún)?nèi);二是證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司展開(kāi)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng),提高上市公司透明度,使并購(gòu)重組勢(shì)在必行。另外,對(duì)上市公司來(lái)講,資產(chǎn)注入、重組等資本運(yùn)作手段可以從實(shí)質(zhì)上改變公司的資產(chǎn)質(zhì)量,提升盈利能力和發(fā)展前景,因此一旦獲得執(zhí)行,會(huì)對(duì)股價(jià)發(fā)生積極影響;在整合資產(chǎn)相對(duì)確定的情形下,市場(chǎng)低迷時(shí)較低的股價(jià)將使注入資產(chǎn)獲得更多的股權(quán)作為對(duì)價(jià),這有利于大股東股權(quán)占比和控制力的提升。

特別是軍工企業(yè),由于軍工行業(yè)對(duì)保密性的特殊要求,軍工央企難以實(shí)現(xiàn)主業(yè)的完全整體上市,未來(lái)將集團(tuán)旗下民品資產(chǎn)及部分軍工部件生產(chǎn)企業(yè)打包注入上市公司將成為主要模式。

篇10

可能的投資主線：原材料價(jià)格大幅下跌帶來(lái)的中游制造業(yè)的成本下降；4萬(wàn)億財(cái)政刺激政策和寬松的貨幣政策；企業(yè)并購(gòu)重組；有色金屬的金融屬性導(dǎo)致的反彈；醫(yī)療體制改革；融資融券；科技創(chuàng)新和節(jié)能環(huán)保等。

中信證券認(rèn)為，震蕩反彈是市場(chǎng)的主基調(diào)，2009年投資機(jī)會(huì)明顯高V2008年。整體上，2009年的行隋為反彈、筑底、復(fù)蘇。關(guān)注政策投資主題，未來(lái)三個(gè)月看好電力設(shè)備、工程機(jī)械、建筑建材、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、家電和通訊設(shè)備。

中銀國(guó)際表示，由于對(duì)政策的美好預(yù)期，2009年上半年A股反彈到2500點(diǎn)，然后由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利比較差，持續(xù)跌到2009年底。瑞銀則表示，企業(yè)盈利和存貨的恢復(fù)具有波動(dòng)性，看好防御性品種，機(jī)械有些偏貴，原材料投資還不到時(shí)候，不看好銀行。長(zhǎng)江證券2009年上半年看好建筑、機(jī)械，下半年看好有色、鋼鐵、能源。

國(guó)泰君安表示，2009年上半年中國(guó)面臨較大的通縮壓力，但是2009年下半年，進(jìn)入溫和通脹時(shí)期，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)暖。上半年看好公用事業(yè)、醫(yī)藥、食品飲料、電信和新技術(shù)公司。

除了長(zhǎng)江證券外，所有券商認(rèn)為經(jīng)濟(jì)低迷至少持續(xù)兩年。此外，國(guó)泰君安、瑞銀、中銀國(guó)際均認(rèn)為2009年下半年通脹重來(lái)。

盤(pán)升的格局還可延續(xù)

大成基金了二季度投資策略報(bào)告顯示，二季度底部震蕩抬高。大成基金認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)的完全復(fù)蘇尚需時(shí)日，但總體來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的階段已經(jīng)過(guò)去，現(xiàn)實(shí)的情況比市場(chǎng)預(yù)期要樂(lè)觀，A股市場(chǎng)底部可能將在大幅震蕩中進(jìn)一步抬高。

至于投資主線，大成基金認(rèn)為有如下機(jī)會(huì)：早周期行業(yè)(房地產(chǎn)、汽車(chē)、非銀行金融)；原材料價(jià)格大幅下跌帶來(lái)的中游制造業(yè)的成本下降；4萬(wàn)億財(cái)政刺激和寬松的貨幣政策；企業(yè)并購(gòu)重組；有色金屬的金融屬性導(dǎo)致的反彈；醫(yī)療體制改革；融資融券；科技創(chuàng)新的節(jié)能環(huán)保等。

4月20日，渤海證券分析師郭光琛表示：中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖的態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，3月份中央企業(yè)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)已出現(xiàn)明顯回升，利潤(rùn)同比上升26％，環(huán)比上升86％，這顯然促成了藍(lán)籌股群體的活躍。

由此看來(lái)，改善“預(yù)期”的不斷確認(rèn)，持續(xù)增強(qiáng)著市場(chǎng)資金的參與信心，進(jìn)而引導(dǎo)著充裕的“流動(dòng)性”不斷推動(dòng)板塊行情保持良好的輪動(dòng)。成交量的明顯放大顯示銀行及前期漲幅滯后的部分藍(lán)籌股正在成為增量資金介入的對(duì)象，這將有利于抵消市場(chǎng)獲利回吐的拋壓，盡管市場(chǎng)難免大幅震蕩，但利好經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及充裕流動(dòng)性的支持使得市場(chǎng)整固后盤(pán)升的格局還可延續(xù)，其中銀行板塊等將對(duì)大盤(pán)運(yùn)行方向起決定性作用。

基于此，對(duì)于市場(chǎng)熱點(diǎn)方面，我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期下，航空、航運(yùn)、券商等一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)好轉(zhuǎn)的行業(yè)板塊陸續(xù)被市場(chǎng)增量資金強(qiáng)力挖掘，均出現(xiàn)了大幅的上漲，而商業(yè)、食品飲料等前期漲幅明顯滯后的板塊也顯示有資金逐步介入，顯示出增量資金正避免對(duì)有色、煤炭等漲幅巨大板塊的追高，而順著改善“預(yù)期”的指揮棒正著力挖掘補(bǔ)漲品種。

同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)表示要嚴(yán)查貸款流向防止投機(jī)股市與深交所連續(xù)發(fā)文提示風(fēng)險(xiǎn)，顯示出前期爆炒的中小板、概念股及漲幅過(guò)大的板塊已經(jīng)面臨著越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者高度警惕。預(yù)計(jì)銀行等權(quán)重板塊仍然是維持市場(chǎng)盤(pán)升強(qiáng)勢(shì)的主要力量，而券商及部分滯漲藍(lán)籌有望表現(xiàn)，醫(yī)藥、食品飲料、建筑等防御板塊將繼續(xù)被增量資金布局。

從基金配額看股市機(jī)會(huì)

大成基金分析稱(chēng)，有色金屬2009年上半年行業(yè)盈利難有大的改觀，預(yù)計(jì)2009年下半年行業(yè)盈利能力或有所好轉(zhuǎn)。在目前市場(chǎng)低迷的情況下，未來(lái)行業(yè)的收購(gòu)整合以及海外資源收購(gòu)，價(jià)格反彈均是其未來(lái)反復(fù)炒作的題材。同時(shí)，有色金屬作為強(qiáng)周期性行業(yè)，一旦經(jīng)濟(jì)形式明朗，反彈力度也將強(qiáng)于其它15~。

在避險(xiǎn)資金推動(dòng)下，金價(jià)有望維持高位運(yùn)行，長(zhǎng)期趨勢(shì)相對(duì)樂(lè)觀，建議超配黃金股，在新能源汽車(chē)需求的刺激下，鉀、鋁以及部分稀土金屬價(jià)格有望走強(qiáng)。值得中期看好。在基本金屬中，銅的國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，在國(guó)儲(chǔ)刺激下有望第二季度走強(qiáng)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

2009年1月份以來(lái)在“去庫(kù)存化”的指導(dǎo)思想下，化工指數(shù)略強(qiáng)于滬深300指數(shù)，但是2月17日以來(lái)化工各子行業(yè)股票均出現(xiàn)較大幅度回落。2008年7月15日以后國(guó)際油價(jià)由147美元持續(xù)下跌到11月底的40美元，并持續(xù)到目前的水平；我們認(rèn)為，2009年國(guó)際原油價(jià)格在40～50美元，未來(lái)40～50美元可能是常態(tài)，我們沒(méi)找到證據(jù)證明未來(lái)國(guó)際原油價(jià)格大漲的理由。

國(guó)際原油，化工原材料、氯堿、化纖、農(nóng)藥、化肥、化工新材料等產(chǎn)品價(jià)格均維持在近兩年的低位，但2009年春節(jié)后各類(lèi)化工產(chǎn)品價(jià)格均略有提高，化工各子行業(yè)的開(kāi)工率略有提高，但仍未達(dá)到正常水平。預(yù)計(jì)2009年2～3季度化工行業(yè)將保持低景氣度。相對(duì)來(lái)說(shuō)，化工產(chǎn)品在2～3季度是一年中相對(duì)景氣的季節(jié)。產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格震蕩的同時(shí)伴隨著開(kāi)工率的反復(fù)，不停地去庫(kù)存化，隨著價(jià)格波動(dòng)，存在交易性投資機(jī)會(huì)。

每年的11月至次年3月是鋼鐵的相對(duì)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)第二季度隨著談判落定，鋼價(jià)趨穩(wěn)反彈，行業(yè)盈利從深度虧損恢復(fù)到合理狀態(tài)，行業(yè)面臨盈利從虧損到平衡的階段性投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)第二季度受投資拉動(dòng)鋼材價(jià)格反彈，鋼鐵股會(huì)出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)，龍頭鋼鐵股股份上漲至1.2倍凈資產(chǎn)附近將面臨較大壓力，目前仍然維持“接近標(biāo)配”評(píng)級(jí)。

銀行業(yè)由于最近貸款超預(yù)期投放，銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度超過(guò)預(yù)期。同時(shí)貨幣的大量投放會(huì)帶來(lái)以后通脹的提高，降息的幅度也會(huì)大大減少，估計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度，銀行業(yè)的業(yè)績(jī)環(huán)比有望逐步改善，全年業(yè)績(jī)也會(huì)超過(guò)預(yù)期。但是由于市場(chǎng)對(duì)不良貨款以及大規(guī)模放貸的后遺癥還是比較擔(dān)心，所以大成基金給予“標(biāo)配”評(píng)級(jí)。

大成基金還認(rèn)為，保險(xiǎn)行業(yè)在2009年將會(huì)面臨幾個(gè)積極的因素。首先保費(fèi)增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期且結(jié)構(gòu)改善明顯；其次大幅降息的可能性減少，在投資渠道逐步開(kāi)放的情況下，投資收益率有望提升；再次，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)向好的情況下，下半年可能出現(xiàn)通脹預(yù)期，長(zhǎng)期通縮風(fēng)險(xiǎn)下降；最后在2009年資本市場(chǎng)難以出現(xiàn)大幅下滑的情況下，預(yù)計(jì)2009年凈資產(chǎn)及利潤(rùn)均為正增長(zhǎng)。此外，政策不會(huì)有負(fù)面趨勢(shì)，因此大成基金給予“超配”評(píng)級(jí)。

股市存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)

信誠(chéng)基金認(rèn)為，與國(guó)內(nèi)的其他資產(chǎn)相比，A股市場(chǎng)的吸引力顯著上升，主要表現(xiàn)為A股與十年期國(guó)債的預(yù)期回報(bào)率差達(dá)到了2002年以來(lái)的新高區(qū)域。雖

然相比國(guó)際市場(chǎng)，A股市場(chǎng)目前的估值仍高于國(guó)際水平，但考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯露出復(fù)蘇跡象，因此A股市場(chǎng)的估值將在未來(lái)一季度仍處于中等或偏高水平。

深圳奔騰年資管理公司投資總監(jiān)王偉臣表示，從微觀分析，中國(guó)上市公司的大小非解禁使得股票得以全流通，這種新的資本定價(jià)模式將促使大股東徹底改變過(guò)去的投資思路，利用資本市場(chǎng)的平臺(tái)將企業(yè)做大做強(qiáng)，第一次有了很好的實(shí)施條件。全流通將改變中國(guó)證券市場(chǎng)的運(yùn)行路徑，這是過(guò)去十幾年中國(guó)證券市場(chǎng)所沒(méi)有過(guò)的情況，其內(nèi)隱含著巨大的歷史性機(jī)遇。他認(rèn)為，大小非并不一定是洪水猛獸，由于現(xiàn)在的低位，帶來(lái)的更多是一個(gè)交易性的機(jī)會(huì)，同時(shí)全流通帶來(lái)的并購(gòu)和重組的機(jī)會(huì)，也給市場(chǎng)增添了無(wú)限的想像力。

渤海證券分析師郭光琛則表示，基于PMI指數(shù)、發(fā)電量等先行指標(biāo)的指示，工業(yè)生產(chǎn)緩慢恢復(fù)回升的態(tài)勢(shì)事實(shí)上已確立。在政府強(qiáng)力投資拉動(dòng)和充裕的流動(dòng)性下，2009年將呈現(xiàn)逐季環(huán)比回升的反彈格局。而二季度是房地產(chǎn)旺季，同時(shí)也是政府投資的高峰期，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將會(huì)全面好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)交易繼續(xù)活躍，也將帶動(dòng)民間投資復(fù)蘇。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的略有回暖，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期將在二季度開(kāi)始升溫。她同時(shí)強(qiáng)調(diào)，在這種預(yù)期的推動(dòng)下，一些早周期的板塊，諸如金融、房地產(chǎn)、電子信息和資本品板塊會(huì)吸引一部分投資資金，而通脹預(yù)期收益板塊將繼續(xù)有一定的表現(xiàn)。相對(duì)而言，一些防御性的品種，比如醫(yī)藥和必需消費(fèi)品的表現(xiàn)可能會(huì)較為落后。

中金在線證券分析師林堅(jiān)堅(jiān)認(rèn)為，近期股市的上漲主要還是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的反彈，依靠的是政府的政策紅利、流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。主要表現(xiàn)就是題材股和中小市值板塊的瘋狂炒作，游資在這一輪行情中可以說(shuō)收益最大。此外，藍(lán)籌股也有一定程度的上漲但是幅度沒(méi)有題材股那么高，這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的暫時(shí)企穩(wěn)和政府投資的拉動(dòng)效應(yīng)。林堅(jiān)堅(jiān)指出，目前股市已經(jīng)出現(xiàn)了局部的泡沫化，前期炒作比較多的題材股已經(jīng)積累的較大的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該回避。接下來(lái)，應(yīng)該將目光更多的放在藍(lán)籌股上，如煤炭、有色、建材、交通運(yùn)輸、鋼鐵等板塊，這些行業(yè)的業(yè)績(jī)將隨著中期經(jīng)濟(jì)的反彈而改善。

對(duì)于2009年投資主題機(jī)會(huì)，翔云私募基金經(jīng)理粱輝杰表示，仍在產(chǎn)業(yè)振興、企業(yè)并購(gòu)重組、創(chuàng)業(yè)板推出等，對(duì)于上?！皟蓚€(gè)中心”建設(shè)相關(guān)的投資品種可以持續(xù)關(guān)注，行業(yè)上相對(duì)側(cè)重銀行、地產(chǎn)、化纖、大眾消費(fèi)、農(nóng)業(yè)以及受益于基礎(chǔ)建設(shè)的鐵路設(shè)備，對(duì)于金融、地產(chǎn)也應(yīng)持續(xù)關(guān)注。

鏈接：2009年關(guān)注一“需”、二“新”、三“整合”

一“需”，即受益擴(kuò)大內(nèi)需政策的相關(guān)行業(yè)。

始于2008年11月初的4萬(wàn)億擴(kuò)大內(nèi)需政策，再度激活中國(guó)這個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體，雖然在短短的5個(gè)月時(shí)間里，還無(wú)法看到立竿見(jiàn)影的效果，但還是透露出整個(gè)經(jīng)濟(jì)回暖的跡象。

引用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局李曉超的分析，在過(guò)去的一季度里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“兩個(gè)穩(wěn)”，即工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行企穩(wěn)，糧食生產(chǎn)連續(xù)六年增加；“兩個(gè)快”，即固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)加快，一季度同比增28.8％，社會(huì)零售品消費(fèi)總額增長(zhǎng)加快，一季度同比增長(zhǎng)15.9％；“三個(gè)高”，即金融機(jī)構(gòu)新增貸款創(chuàng)單季新高，汽車(chē)銷(xiāo)售量創(chuàng)歷史新高，PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))創(chuàng)四個(gè)月以來(lái)的新高，達(dá)52.4，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入擴(kuò)張周期；“三個(gè)縮小”，即外貿(mào)出口、財(cái)政收入、發(fā)電量三大降幅的縮小，前期的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激方案取得初步成效。不過(guò)，要強(qiáng)調(diào)的是，目前只是取得初步成效，4萬(wàn)億的擴(kuò)大內(nèi)需政策影響是長(zhǎng)期的，在未來(lái)的幾年內(nèi)，受益的鐵路基建、工程建筑、災(zāi)后重建、大農(nóng)業(yè)概念、醫(yī)療衛(wèi)生、環(huán)保及下鄉(xiāng)主題等相關(guān)行業(yè)必將會(huì)長(zhǎng)足發(fā)展，凸顯投資機(jī)會(huì)!

二“新”，是指新能源與創(chuàng)新的金融交易品種的推出。

能源關(guān)系一國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，新能源概念也當(dāng)之無(wú)愧地成為世界性的投資主題。核能、風(fēng)電、太陽(yáng)能、潮汐能、地?zé)崮軐⑹亲罡惶魬?zhàn)性的領(lǐng)域，與此相關(guān)的設(shè)備制造企業(yè)也會(huì)因此受益，更是PE投資(私幕股權(quán)投資)的“香餑餑”。而創(chuàng)新金融交易品種的推出，不僅可以豐富投資品種，還可以完善、成熟整個(gè)市場(chǎng)機(jī)制，包括券商融資融券業(yè)務(wù)的推出，給投資者帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)；股指期貨仍在醞釀中，其推出將會(huì)結(jié)束不成熟的單邊市場(chǎng)盈利機(jī)制，并且可以適時(shí)擠壓市場(chǎng)泡沫：而創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法將在五月實(shí)行，相信創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不遠(yuǎn)，這將會(huì)為中國(guó)孵化出更多的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司，與此所受益的行業(yè)涉及金融券商、信托上市公司，具有創(chuàng)投概念的高新技術(shù)企業(yè)等一

三“整合”，主要有央企整合、行業(yè)整合、區(qū)域經(jīng)濟(jì)整合三方面。

(1)國(guó)資委表示要繼續(xù)推進(jìn)央企的聯(lián)合重組，積極推進(jìn)以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司為平臺(tái)的重組，探索通過(guò)資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組，加快央企布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。到2010年央企數(shù)量將減少至80～100家，分別在石油石化、電信、電力、煤炭、冶金、船舶制造、航運(yùn)、建筑這8個(gè)行業(yè)中，產(chǎn)生一批世界一流企業(yè)。目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)寶鋼集團(tuán)、神華集團(tuán)等企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)上市，而中國(guó)鐵路工程總公司、中國(guó)鐵道建筑總公司等央企則正在積極推進(jìn)、