導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公文云整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：企業(yè)對(duì)外直接投資 風(fēng)險(xiǎn) 分析

中國(guó)自1979年開(kāi)始對(duì)外直接投資以來(lái)，經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，對(duì)外直接投資水平取得明顯提高。根據(jù)《中華人民共和國(guó)2005年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，中國(guó)2005年對(duì)外直接投資額（非金融部分）達(dá)69億美元，比上年增長(zhǎng)25.8%。然而，中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的經(jīng)營(yíng)績(jī)效卻不容樂(lè)觀。世界銀行認(rèn)為，中國(guó)對(duì)外投資的許多資金被浪費(fèi)到不適當(dāng)?shù)捻?xiàng)目上。據(jù)世界銀行估算，中國(guó)對(duì)外投資的三分之一是虧損的，三分之一盈利，三分之一持平。在2002年世界經(jīng)濟(jì)論壇公布的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)報(bào)告中，我國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力是比較低的。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心專家提供的調(diào)查顯示，中資企業(yè)境外投資不盈利甚至虧損的，約占67%。有關(guān)調(diào)查顯示，沿海地區(qū)過(guò)半數(shù)的企業(yè)海外投資是不成功的，真正成功的企業(yè)僅占10%左右。中國(guó)對(duì)外直接投資失敗的主要原因在于，海外投資風(fēng)險(xiǎn)太高。事實(shí)上，在任何投資活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題都是每一個(gè)決策者需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題。正確識(shí)別、評(píng)估一項(xiàng)投資所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)是投資決策的核心問(wèn)題。本文就中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行理論分析，然后提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施。

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

風(fēng)險(xiǎn)是在未來(lái)可能發(fā)生的一些不確定性事件對(duì)資產(chǎn)及其收益造成損失或增進(jìn)額外收益的可能性。風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上具有獲益與損失的雙重可能性。作為一般的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者而言，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)更看重的是風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)?yè)p失的可能性。在任何投資活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的，不以人的意志為轉(zhuǎn)移，但風(fēng)險(xiǎn)又是可以控制的，人們可以通過(guò)正確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)并采取相應(yīng)防范和管理措施，使風(fēng)險(xiǎn)降到較小的程度。在對(duì)外直接投資活動(dòng)中，所面臨的不確定性事件會(huì)更多。這些不確定性事件的發(fā)生將對(duì)對(duì)外直接投資的預(yù)期收益產(chǎn)生影響。一般將對(duì)外直接投資中由于不確定性事件的發(fā)生引致資本或收益損失的可能性叫做對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)。與國(guó)內(nèi)投資相比，進(jìn)行跨國(guó)直接投資活動(dòng)，由于受到各國(guó)經(jīng)濟(jì)制度、政治制度的不同，各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的不同，各國(guó)貨幣在投資和經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的利率和匯率波動(dòng)、投資項(xiàng)目的選擇偏誤，投資管理的復(fù)雜性等因素的影響，國(guó)際直接投資風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)投資。與間接投資相比，直接投資所形成的資產(chǎn)成為土地、房屋、機(jī)器、設(shè)備等有形資產(chǎn)和技術(shù)、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)，其中大部分資產(chǎn)流動(dòng)性較差。根據(jù)不可逆性投資理論，由于直接投資含有沉淀性成本;而不象金融投資等間接投資那樣容易進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，直接投資者日后改變計(jì)劃或決定，這部分成本將無(wú)法挽回。因此，對(duì)外直接投資比間接投資風(fēng)險(xiǎn)更大。

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的類型

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)指由于東道國(guó)政局的變化，導(dǎo)致投資環(huán)境的變化，從而給國(guó)外投資者的投資活動(dòng)造成損失的可能性。一般來(lái)講，政治風(fēng)險(xiǎn)主要由東道國(guó)政局的變動(dòng)與戰(zhàn)爭(zhēng)、東道國(guó)保護(hù)主義政策以及東道國(guó)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)引起。當(dāng)東道國(guó)政局變動(dòng)或發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)，會(huì)直接影響一國(guó)的社會(huì)狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，對(duì)企業(yè)的銷售或利潤(rùn)水平產(chǎn)生沖擊，甚至危及到企業(yè)的生存；東道國(guó)政策變動(dòng)可能直接或間接地影響企業(yè)的利潤(rùn)水平及發(fā)展空間；或者由于東道國(guó)的法律缺乏對(duì)外國(guó)投資者的保護(hù)，從而使企業(yè)的財(cái)產(chǎn)安全受到損失的可能性加大；當(dāng)外國(guó)企業(yè)危及到本國(guó)民族企業(yè)時(shí)，東道國(guó)政府可能對(duì)外商投資企業(yè)設(shè)置各種障礙，施加各種壓力，導(dǎo)致外商投資企業(yè)虧損或破產(chǎn)。

自20世紀(jì)60年代以后，對(duì)外直接投資主要面臨東道國(guó)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)。所謂國(guó)有化是指一個(gè)主權(quán)國(guó)家依據(jù)其本國(guó)法律將原屬于外國(guó)直接投資者所有財(cái)產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施，使其轉(zhuǎn)移到本國(guó)政府手中的強(qiáng)制性行為。自20世紀(jì)60年代以后，發(fā)展中國(guó)家就出現(xiàn)了國(guó)有化的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從50年代到70年代，100多個(gè)發(fā)展中國(guó)家中有半數(shù)以上的國(guó)家對(duì)外資實(shí)行了國(guó)有化，共發(fā)生了1954件國(guó)有化案件，其中50年生國(guó)有化412件，60年代為406件，70年代約1136件，可見(jiàn)國(guó)有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來(lái)看，亞洲為219件，中東為464件，非洲為826件，拉美為454件。從行業(yè)分布來(lái)看，國(guó)有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門。國(guó)際評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算主要有三種方式：歐洲貨幣法，它征求政治風(fēng)險(xiǎn)分析員、保險(xiǎn)商、銀行信貸官員等專家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定指標(biāo)體系的各項(xiàng)指標(biāo)的意見(jiàn)并計(jì)算得分；丹·亨德?tīng)栐O(shè)計(jì)的“政治制度穩(wěn)定指數(shù)”。它設(shè)計(jì)了一套指標(biāo)并將其量化，再依據(jù)政治穩(wěn)定程度將各國(guó)排序；哈拉爾德·克努森的方法，他認(rèn)為一旦外國(guó)資本相當(dāng)程度地控制了東道國(guó)利益，就可能引發(fā)東道國(guó)對(duì)外國(guó)資本的征用、沒(méi)收甚至破壞，這時(shí)的政治風(fēng)險(xiǎn)最大。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

每個(gè)國(guó)家都有其經(jīng)濟(jì)周期，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展高漲時(shí)期，產(chǎn)品銷售順暢，工廠滿負(fù)荷生產(chǎn)，利潤(rùn)增加。一旦進(jìn)入低潮時(shí)期，產(chǎn)品銷售不暢，工廠開(kāi)工不足，但固定成本是不會(huì)減少的。銷售收入減少和單位產(chǎn)品成本的上升使企業(yè)凈收入減少。如果跨國(guó)企業(yè)所選擇的項(xiàng)目對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的變化極為敏感，其凈現(xiàn)金流量也會(huì)隨經(jīng)濟(jì)情況的變化而出現(xiàn)較大變動(dòng)，從而使跨國(guó)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大。在跨國(guó)企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中，還有一種常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是匯率風(fēng)險(xiǎn)。因匯率的變化常常導(dǎo)致對(duì)外投資者設(shè)在東道國(guó)子公司的資產(chǎn)價(jià)值變得不確定。

就匯率風(fēng)險(xiǎn)的形成而言，主要有交易匯率風(fēng)險(xiǎn)、折算匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)三類。交易匯率風(fēng)險(xiǎn)是指匯率的變動(dòng)對(duì)跨國(guó)公司債權(quán)和債務(wù)價(jià)值影響的不確定性。折算匯率風(fēng)險(xiǎn)是指反映在跨國(guó)公司總公司匯總報(bào)表上的、因匯率變動(dòng)而使其國(guó)外子公司產(chǎn)生收益或損失的可能性。經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指未能預(yù)測(cè)的匯率變化導(dǎo)致跨國(guó)公司設(shè)在國(guó)外的子公司的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值變化的可能性。匯率變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)成本升高，降低企業(yè)的獲利能力。造成對(duì)外投資企業(yè)的現(xiàn)金流折算成本幣后，投資收益率多變，投資者難以對(duì)企業(yè)形成正確預(yù)期，影響投資者的信心及企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指海外企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中由于決策上的失誤而使投資者不能從企業(yè)獲得正常收益的可能性。由于文化環(huán)境、風(fēng)俗習(xí)慣、交流語(yǔ)言等的差異，海外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理人員在決策中信息往往不充分，甚至?xí)⒁恍╁e(cuò)誤信息引入決策過(guò)程，從而造成決策失誤，給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)?yè)p失。另外多數(shù)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)在海外直接投資往往融資存在較大困難，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)又很難打開(kāi)，購(gòu)銷渠道不暢，很容易將企業(yè)帶入絕境，這樣會(huì)增加企業(yè)的破產(chǎn)成本降低經(jīng)營(yíng)收益。

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)，直接關(guān)系到對(duì)外直接投資項(xiàng)目的成敗。投資風(fēng)險(xiǎn)控制是對(duì)外直接投資管理中的重要工作。而要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，首先必須要對(duì)決定與影響對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的各種因素進(jìn)行充分把握。影響對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有如下幾個(gè)方面：

（一）信息的充分程度

風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是由不確定性事件帶來(lái)的。在信息不充分的條件下，本來(lái)的確定性事件也會(huì)變成不確定性事件，這樣就會(huì)增加決策的風(fēng)險(xiǎn)。在跨國(guó)直接投資中，當(dāng)企業(yè)管理人員對(duì)東道國(guó)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、人文地理、風(fēng)土人情、消費(fèi)習(xí)慣等不熟悉時(shí)，就無(wú)法收集到充分的、有價(jià)值的決策信息，在決策時(shí)面臨的不確定性事項(xiàng)就會(huì)增加投資風(fēng)險(xiǎn)。尤其是跨國(guó)企業(yè)在與東道國(guó)企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，由于信息的不對(duì)稱，往往在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，造成較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）本國(guó)政府的政治經(jīng)濟(jì)地位

在企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)直接投資時(shí)，也經(jīng)常面臨政治風(fēng)險(xiǎn)。而政治風(fēng)險(xiǎn)的大小與本國(guó)政府在國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)中的地位是密切相關(guān)的。另外，本國(guó)政府與東道國(guó)政府之間的經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系也對(duì)對(duì)外直接投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生較大影響。如果東道國(guó)與本國(guó)具有睦鄰友好關(guān)系，則對(duì)外直接投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)要小一些，反之將面臨較大的政治風(fēng)險(xiǎn)。

（三）東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政治制度

如果東道國(guó)經(jīng)濟(jì)政治制度比較健全，法律法規(guī)比較完善，在世界上的經(jīng)濟(jì)政法地位也比較高，則跨國(guó)企業(yè)的權(quán)益保障程度也會(huì)提高。反之，如果東道國(guó)政治法律制度不完善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制也不健全，則跨國(guó)企業(yè)的權(quán)益保障程度就會(huì)降低。另外，東道國(guó)的社會(huì)穩(wěn)定狀況、與他國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系融洽情況也對(duì)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重要影響。一般而言，到相對(duì)發(fā)達(dá)的東道國(guó)在這方面的投資風(fēng)險(xiǎn)要小一些。而如果是到發(fā)展中國(guó)家，則風(fēng)險(xiǎn)要大一些。

（四）企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度是對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生性影響因素。如果企業(yè)有比較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見(jiàn)能力和風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制能力，并建立起規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，則會(huì)降低對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)。而這些能力的取得與制度健全的程度是與對(duì)外直接投資管理經(jīng)驗(yàn)相聯(lián)系。對(duì)于多數(shù)發(fā)展中國(guó)家企業(yè)而言，由于缺少這方面管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不夠，缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)見(jiàn)及管理能力，從而企業(yè)面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。

防范與化解對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

（一）建立企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

對(duì)外直接投資企業(yè)要靈活運(yùn)用各種融資渠道和金融工具，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。盡量在東道國(guó)融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動(dòng)資金，應(yīng)盡可能爭(zhēng)取在東道國(guó)當(dāng)?shù)亟鉀Q。當(dāng)?shù)厝谫Y，當(dāng)?shù)厥褂茫?dāng)?shù)貎敻侗鞠?，使用同一幣種，可以回避匯率變動(dòng)的影響。另外，堅(jiān)持借硬幣、還軟幣和軟、硬貨幣合理搭配的原則，即盡量選擇在借款和用款期內(nèi)幣值堅(jiān)挺、而在還款期幣值疲軟的貨幣，減少乃至避免外匯風(fēng)險(xiǎn)損失。跨國(guó)企業(yè)應(yīng)善于利用國(guó)際金融界所提供的各種創(chuàng)新工具，對(duì)境外融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行積極的防范。利用遠(yuǎn)期外匯或外匯期貨交易；利用外匯期權(quán)交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過(guò)互換交易增強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，改善和重構(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以便消除、減少或預(yù)防境外融資風(fēng)險(xiǎn)。

還可以推廣運(yùn)用國(guó)際項(xiàng)目融資和國(guó)際租賃融資來(lái)降低融資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際項(xiàng)目融資是依靠項(xiàng)目自身的投資價(jià)值進(jìn)行的國(guó)際融資，它以項(xiàng)目投產(chǎn)后的收益償還貸款本息，以項(xiàng)目本身的資產(chǎn)作為抵押物。它是一種有限追索權(quán)的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項(xiàng)目本身的資產(chǎn)，因而能減少項(xiàng)目舉辦國(guó)政府的直接債務(wù)或擔(dān)保義務(wù)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)該盡快推廣運(yùn)用這種國(guó)際融資方式。 國(guó)際租賃融資是現(xiàn)代金融資本與產(chǎn)業(yè)資本在信貸領(lǐng)域相互滲透和結(jié)合的產(chǎn)物，它有許多優(yōu)點(diǎn)：融資期限可達(dá)幾十年，租金通常按租賃物品的原值計(jì)算，且在租賃期內(nèi)固定不變，可避免貨幣貶值、利率和匯率波動(dòng)的影響，無(wú)需財(cái)產(chǎn)抵押，融資手續(xù)比較簡(jiǎn)便等（謝綿陛，2003），因此可以降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立完備的監(jiān)管組織體系

一方面針對(duì)目前管理混亂的局面，建議建立專門的海外投資管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)外直接投資的宏觀管理。海外投資機(jī)構(gòu)總部可以設(shè)在國(guó)內(nèi)，在其它國(guó)家依托駐外國(guó)的中國(guó)大使館，設(shè)立相應(yīng)的分支機(jī)構(gòu)。海外投資管理機(jī)構(gòu)可以集規(guī)劃、立項(xiàng)、審批、協(xié)調(diào)、管理、咨詢、服務(wù)于一體，其具體功能可以包括：制定中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展戰(zhàn)略及長(zhǎng)短具體計(jì)劃；設(shè)立海外投資咨詢機(jī)構(gòu)，對(duì)世界各國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律、風(fēng)俗等進(jìn)行系統(tǒng)研究，總結(jié)各國(guó)對(duì)外直接投資的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，收集處理國(guó)際市場(chǎng)的各種信息，并定期對(duì)外直接投資相關(guān)指導(dǎo)性的信息；設(shè)立海外投資項(xiàng)目評(píng)估中心，預(yù)測(cè)對(duì)外直接投資項(xiàng)目的投資成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)對(duì)外直接投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)評(píng)估；建立常規(guī)項(xiàng)目審批中心，精減當(dāng)前多部門聯(lián)合審批的繁雜程序，除關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和能源投資應(yīng)由國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)和商務(wù)部聯(lián)合審批外，其余的項(xiàng)目可由海外投資管理機(jī)構(gòu)直接審批。

另一方面建立海外投資審計(jì)與績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)。建立單獨(dú)的審計(jì)與績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)的目的在于，可以使審批和審計(jì)職能分開(kāi)，以利于相互制約；中國(guó)目前的對(duì)外直接投資主體是國(guó)有企業(yè)，通過(guò)對(duì)外直接投資很容易造成國(guó)有資產(chǎn)流失，必須加強(qiáng)對(duì)這些國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督。此外，通過(guò)建立相應(yīng)的績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)，可以隨時(shí)掌握投資的績(jī)效，以利于國(guó)家對(duì)外直接投資戰(zhàn)略的制定。將審計(jì)職能與績(jī)效評(píng)估職能放在一起的好處在于，借用審計(jì)信息，可以對(duì)對(duì)外直接投資績(jī)效進(jìn)行更真實(shí)的評(píng)估。

（三）進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管制度建設(shè)

篇2

關(guān)鍵詞：FDI風(fēng)險(xiǎn) 政策建議

一、問(wèn)題背景

我國(guó)改革開(kāi)放，利用外資所取得的成績(jī)令世人矚目，但伴隨引資戰(zhàn)略進(jìn)程的加快，我國(guó)在引進(jìn)和利用外資中存在一些潛在風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生了一定的負(fù)面效應(yīng)，許多問(wèn)題亟待解決。首先，國(guó)內(nèi)被外資壟斷的一些行業(yè)，排擠了我國(guó)民族企業(yè)，威脅到我國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全，加大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，外貿(mào)依存度虛高，外企出口占總出口的50％以上，反映了出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用很大程度上依賴外企實(shí)現(xiàn)，我國(guó)對(duì)外資的依賴性過(guò)高，影響到我國(guó)的國(guó)際收支安全，加大了國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第三，外資的技術(shù)外溢效果從總體上看不太明顯，我國(guó)出口中勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占絕對(duì)層次的現(xiàn)狀并沒(méi)改變，貿(mào)易環(huán)境持續(xù)惡化的趨勢(shì)也沒(méi)扭轉(zhuǎn)，表明利用外資優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的目標(biāo)未能達(dá)到預(yù)期效果。第四，外企的技術(shù)壟斷和限制競(jìng)爭(zhēng)行為增強(qiáng)了我國(guó)對(duì)外國(guó)技術(shù)的依賴性，影響了我國(guó)自主技術(shù)創(chuàng)新的能力和積極性，技術(shù)的相對(duì)落后使我國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力偏低，加大了國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第五，外資對(duì)總體就業(yè)的貢獻(xiàn)率很低，與其在我國(guó)獲取的利益不成比例，同時(shí)，外資的區(qū)域選擇偏好也加劇了我國(guó)地區(qū)經(jīng)濟(jì)差異和個(gè)人收入差異。

盡管目前有許多國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此方面問(wèn)題進(jìn)行了有效的理論探討，但絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)專家在從總體上論述了外資的正面效應(yīng)后，只是略帶論述了外資的負(fù)面效應(yīng)，還不夠深入；或從單個(gè)方面探討外資的負(fù)面影響，如國(guó)內(nèi)學(xué)者在技術(shù)外溢和技術(shù)安全方面，運(yùn)用了大量的計(jì)量與實(shí)證的分析方法，但分析結(jié)果大相徑庭，對(duì)統(tǒng)計(jì)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)與方法也存在較大的分歧。作為國(guó)外學(xué)者則是針對(duì)發(fā)展中國(guó)家整體進(jìn)行分析，或以中國(guó)為例進(jìn)行局部分析，直接對(duì)我國(guó)具體情況進(jìn)行深入客觀分析的較少，并且國(guó)外專家分析也難免會(huì)從自身的角度和立足點(diǎn)出發(fā)來(lái)看待中國(guó)問(wèn)題，不一定完全符合我國(guó)國(guó)情。雖然外資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響及對(duì)策有專門闡述，但缺乏理論系統(tǒng)分析，因此本文研究具有重要的理論意義。我國(guó)全面履行人世義務(wù)的過(guò)渡期即將過(guò)去。這意味著中國(guó)融入經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程將加快，外資會(huì)以更快的速度進(jìn)入我國(guó)，國(guó)際投資的自由化趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。在積極參與了與其他國(guó)家（尤其是周邊國(guó)家）的區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和多邊投資自由化活動(dòng)中，全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化并存的現(xiàn)象使我國(guó)的政策出現(xiàn)了兩難境地，對(duì)我國(guó)目前的外資管理方式提出了極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)；同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，引資工作也呈現(xiàn)了階段性變化，目前國(guó)內(nèi)存在內(nèi)外資的“雙溢出”現(xiàn)象，說(shuō)明現(xiàn)階段引資的目的已不單純是為了彌補(bǔ)資金短缺，應(yīng)盡快實(shí)現(xiàn)由注重引資數(shù)量向注重引資質(zhì)量和效益上轉(zhuǎn)變。2004年初，根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，國(guó)家適時(shí)提出了樹(shù)立科學(xué)發(fā)展觀的戰(zhàn)略思想，特別強(qiáng)調(diào)要統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)發(fā)展與對(duì)外開(kāi)放，這說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新時(shí)期。與之呼應(yīng)，我國(guó)的外資政策也必須進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，旨在新形勢(shì)下，提高利用外資的效率，規(guī)避外資風(fēng)險(xiǎn)，使外資更好地為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。因此，無(wú)論從我國(guó)目前所處的國(guó)際環(huán)境還是國(guó)內(nèi)形勢(shì)來(lái)看，研究外商對(duì)華直接投資的效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)都具有重大的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)性。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

西方的FDI理論主要探討FDI與投資國(guó)的關(guān)系，即研究投資國(guó)進(jìn)行FDI的動(dòng)機(jī)與利益，如尼克博克（Knickerbocker，1973）的寡占反應(yīng)理論，小島清（Kojima，1973）的“比較優(yōu)勢(shì)”理論，海默（Hymer，1976）的壟斷優(yōu)勢(shì)論，巴克利、卡森（Buckley＆Casson，1976）的內(nèi)部化理論以及鄧寧（Dunning，1977，1979，1988）的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論。對(duì)于FDI與東道國(guó)（尤其是發(fā)展中東道國(guó)）關(guān)系的研究，最著名的是錢納里和斯特勞特（Chenery＆Strout，1966）的“兩缺口模型”，認(rèn)為外資可以彌補(bǔ)發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)蓄缺口和外匯缺口，促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。故在此理論思想的指導(dǎo)下，發(fā)展中國(guó)家?guī)缀鯚o(wú)一例外地參與競(jìng)相引資實(shí)踐。從表面上看，發(fā)達(dá)國(guó)家需要對(duì)外投資，發(fā)展中國(guó)家需要吸引外資，這似乎是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的雙贏互利行為。因此，長(zhǎng)期以來(lái)學(xué)術(shù)界對(duì)于FDI對(duì)東道國(guó)的潛在風(fēng)險(xiǎn)或負(fù)面效應(yīng)估計(jì)不足，相關(guān)文獻(xiàn)也十分鮮見(jiàn)。隨著1997年末東南亞金融危機(jī)的爆發(fā)和隨后拉美引資經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的啟示，國(guó)內(nèi)外各界開(kāi)始越來(lái)越多地關(guān)注外資風(fēng)險(xiǎn)。2004年2月，中國(guó)社科院主辦了第四屆國(guó)際問(wèn)題論壇，主題就是“中國(guó)引進(jìn)外資戰(zhàn)略的反思與展望”，在肯定中國(guó)引資成果的同時(shí)，對(duì)外資的負(fù)面效應(yīng)給予了充分的關(guān)注并進(jìn)行了深入的探討。這說(shuō)明國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)此問(wèn)題已引起高度重視，相關(guān)問(wèn)題的研究也成為近期的焦點(diǎn)。由于外商投資的潛在風(fēng)險(xiǎn)直接體現(xiàn)在相關(guān)領(lǐng)域的負(fù)面效應(yīng)上，本文擬從五個(gè)方面綜述外商對(duì)華直接投資的負(fù)面效應(yīng)（或稱潛在風(fēng)險(xiǎn)）。

1.我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中FDI效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）產(chǎn)業(yè)安全論。外資控制并占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，制約民族工業(yè)和幼稚產(chǎn)業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)效益下降，部分產(chǎn)業(yè)尤其是新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向被外資控制，使我國(guó)無(wú)法形成完整的產(chǎn)業(yè)體系（張玉和、王罡，2002），并且正沿著最終產(chǎn)品——中間產(chǎn)品——初級(jí)產(chǎn)品的路線搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。由于中間產(chǎn)品可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)“前向關(guān)聯(lián)”和“后向關(guān)聯(lián)”影響其他產(chǎn)業(yè)部門；初級(jí)產(chǎn)品的“前向關(guān)聯(lián)”效應(yīng)較大，對(duì)下游產(chǎn)業(yè)有重要影響，外資向中間和初級(jí)產(chǎn)品領(lǐng)域的擴(kuò)展，能夠控制更多的產(chǎn)業(yè)，因而對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)安全構(gòu)成更大的威脅（張玉波、李連成，2001）。（2）國(guó)際壟斷及品牌替代論。外資（主要是跨國(guó)公司）壟斷現(xiàn)象日益明顯，使我國(guó)的民族工業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)（張奮勤，1999）；并且認(rèn)為外資壟斷使得國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控能力減弱，尤其增加了與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整直接相關(guān)的貨幣、財(cái)政、匯率政策之間的協(xié)調(diào)配合難度，從而容易使東道國(guó)陷入“蒙代爾三角”的困境。眾多的民族品牌喪失，相當(dāng)多的行業(yè)被外國(guó)品牌所充斥（祝年貴，2003）。（3）產(chǎn)業(yè)空洞論。外資加快了我國(guó)“產(chǎn)業(yè)空洞化”的進(jìn)度和速度，表現(xiàn)在：①外資收購(gòu)兼并的是我國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)，即產(chǎn)業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)；②行業(yè)結(jié)構(gòu)存在“夕陽(yáng)化風(fēng)險(xiǎn)”；③行業(yè)發(fā)展所需人才流失風(fēng)險(xiǎn)（余治利，2000）。通過(guò)對(duì)跨國(guó)公司的研究發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)公司在華主要從事垂直一體化投資，也就是把整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的一個(gè)或兩個(gè)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，這使得跨國(guó)公司與我國(guó)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)之間缺乏前向聯(lián)系和后向聯(lián)系，既擠占了國(guó)內(nèi)資源，又迫使我國(guó)產(chǎn)業(yè)的對(duì)外依賴，屬于典型的“飛地經(jīng)濟(jì)”（張奮勤，1999）。（4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離論。外商投資企業(yè)對(duì)中國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)效益影響的實(shí)證分析說(shuō)明，外資企業(yè)進(jìn)入降低了我國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)的總體效益，制造業(yè)比重偏大加快，技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)仍偏低緩慢，使我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的偏離程度加大（宋泓、柴瑜，1998）。

2.我國(guó)貿(mào)易發(fā)展中FDI效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

（1）“飛地”現(xiàn)象危害論。國(guó)外學(xué)者通過(guò)對(duì)中國(guó)的實(shí)證研究，認(rèn)為中國(guó)出口的快速增長(zhǎng)空前依賴外資企業(yè)，同時(shí)加工貿(mào)易在外資企業(yè)所占比重過(guò)高，與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的后向關(guān)聯(lián)很小，且出口品的國(guó)內(nèi)含量偏低，顯現(xiàn)出一定程度的“飛地”（enclaves）現(xiàn)象（Lardy Nicholas R，1996）。該現(xiàn)象和國(guó)有企業(yè)低效率結(jié)合時(shí)，存在很大風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，我國(guó)的加工貿(mào)易占總貿(mào)易的比重過(guò)高，其“兩頭在外”的特點(diǎn)決定了加工貿(mào)易進(jìn)出口與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素關(guān)聯(lián)性很低，屬于典型的“孤島經(jīng)濟(jì)”或“飛地經(jīng)濟(jì)”（enclave economy）。長(zhǎng)此以往，這會(huì)導(dǎo)致外貿(mào)粗放型增長(zhǎng)，加劇出口商品結(jié)構(gòu)的低級(jí)化，加大對(duì)外依賴性，損害我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的自主性（王允貴，2000）。對(duì)有關(guān)“飛地經(jīng)濟(jì)”的危害，有學(xué)者指出，在引資中若不注重自主創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)能力的提高，就會(huì)帶來(lái)明顯的“飛地效應(yīng)”，造成對(duì)外技術(shù)依賴上升，當(dāng)沉淀成本不高時(shí)，“飛地經(jīng)濟(jì)”會(huì)隨當(dāng)?shù)貏趧?dòng)成本優(yōu)勢(shì)的喪失而遷移（潘悅、楊鐳，2002）。在對(duì)外向型經(jīng)濟(jì)與珠江三角洲科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究中也有學(xué)者提出類似看法，認(rèn)為我國(guó)在發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)過(guò)程中，應(yīng)該避免重蹈東亞科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式的覆轍，該模式的不足之處可用“出口平臺(tái)”這一概念來(lái)概括，其操作方式是在欠發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)創(chuàng)立對(duì)國(guó)外投資者有利的“飛地經(jīng)濟(jì)”，在利用東道國(guó)廉價(jià)資源的同時(shí)，保護(hù)核心技術(shù)不擴(kuò)散（蔡兵，1999）。（2）外貿(mào)依存度偏高。目前我國(guó)外貿(mào)依存度偏高，進(jìn)出口貿(mào)易不平衡，出口商品的價(jià)格需求彈性和供給彈性高，進(jìn)口商品的價(jià)格需求彈性和供給彈性低。如此，隨著進(jìn)出口貿(mào)易的擴(kuò)大，我國(guó)出口產(chǎn)品對(duì)海外市場(chǎng)的依賴會(huì)大于進(jìn)口國(guó)對(duì)我國(guó)產(chǎn)品供給的依賴，同時(shí)我國(guó)國(guó)內(nèi)某些產(chǎn)業(yè)對(duì)進(jìn)口品的依賴也會(huì)大于其他國(guó)家對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的依賴（尹翔碩，2004）。

3.我國(guó)技術(shù)進(jìn)步中FDI效應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

篇3

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；風(fēng)險(xiǎn)類型；應(yīng)對(duì)策略

中圖分類號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1009-9166（2011）026(C)-0288-02

我國(guó)中小企業(yè)已成為支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，和大型企業(yè)一樣，中小企業(yè)投資時(shí)也面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于存在種種不利因素，中小企業(yè)投資承擔(dān)著較大型企業(yè)更大的風(fēng)險(xiǎn)。

一、中小企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

我國(guó)是中小企業(yè)的大海，在全部4021萬(wàn)個(gè)工業(yè)企業(yè)和生產(chǎn)單位中，中小企業(yè)約占3980萬(wàn)個(gè)，占99.2%，數(shù)量之多，在世界上獨(dú)一無(wú)二。中小企業(yè)以它機(jī)制靈活、相對(duì)技術(shù)、相對(duì)區(qū)位等優(yōu)勢(shì)越來(lái)越活躍在對(duì)外直接投資的舞臺(tái)上。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2010年底，中國(guó)已有海外投資企業(yè)已在全球170多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了境外企業(yè)（中資類金融企業(yè)除外）7470家，協(xié)議投資總額150多億美元，其中中方協(xié)議投資額113.27億美元。在7000多家的海外投資企業(yè)中，投資規(guī)模在300萬(wàn)以下的中小企業(yè)占了將近60%的比重，它們已經(jīng)成為我國(guó)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的重要組成部分，其成敗會(huì)直接影響到我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。

二、中小企業(yè)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)類型及原因

（一）中小企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)類型

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)有多種分類方法，如按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的對(duì)象、風(fēng)險(xiǎn)能否投保等標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因?yàn)榛鶞?zhǔn)分類，中小企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的類型主要有：政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、治安風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。

（二）中小企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

中小企業(yè)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分為內(nèi)部原因和外部原因，內(nèi)部原因與企業(yè)自身有關(guān)，外部原因來(lái)自東道國(guó)、母國(guó)或整個(gè)國(guó)際環(huán)境。

1、內(nèi)部原因

中小企業(yè)規(guī)模較小，可控資源數(shù)量有限。在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中，這種資源的限制降低了中小企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，也使它們?cè)谂c同行業(yè)大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

（1）資金短缺。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)資金的主要來(lái)源，但中小企業(yè)吸引外部金融機(jī)構(gòu)的投資或借款比較困難。

（2）管理資源匱乏。對(duì)外直接投資是一個(gè)十分復(fù)雜的決策過(guò)程，有許多偶然事件發(fā)生并需要及時(shí)處理，使中小企業(yè)十分有限的資源管理顯得不足。

（3）缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)是大部分國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行國(guó)際化所具有的通病。這類問(wèn)題包括選擇不適當(dāng)?shù)耐顿Y場(chǎng)所或合作伙伴，生產(chǎn)不適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品，忽略有利的法律規(guī)定以及無(wú)法融入當(dāng)?shù)刂髁魃鐣?huì)等。

（4）追求短期目標(biāo)。由于自身規(guī)模較小，對(duì)外直接投資所占資源的比重要比大企業(yè)多得多，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也更大，所以它們總是希望盡快收回投資，很少考慮這是擴(kuò)展自身規(guī)模的必要過(guò)程。

2、外部原因

與大公司相比，中小公司更易受到外部環(huán)境的不利影響。這些不利影響有的來(lái)自母國(guó)干預(yù)，有的來(lái)自動(dòng)蕩的國(guó)際局勢(shì)，更多的來(lái)自東道國(guó)限制。

（1）利率的升降。利率受國(guó)家宏觀財(cái)稅政策、金融政策及市場(chǎng)行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動(dòng)起伏。

（2）被投資方因素。企業(yè)將自己的資金、資產(chǎn)等投資于被投資企業(yè)，希望獲得較好的收益，但由于被投資方經(jīng)營(yíng)管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，或無(wú)法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息，勢(shì)必給投資企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，造成經(jīng)濟(jì)損失。

（3）東道國(guó)對(duì)中小企業(yè)直接投資行為的控制。大多數(shù)國(guó)家，外國(guó)投資者要建立新投資項(xiàng)目或并購(gòu)本地廠商，須得到批準(zhǔn)。大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家和少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家還建立了系統(tǒng)篩選外國(guó)投資的程序，以法律和行政手段來(lái)規(guī)范和指導(dǎo)跨國(guó)公司的直接投資行為。

（4）東道國(guó)客觀因素的制約?；A(chǔ)設(shè)施落后。交通設(shè)施不完善，缺乏現(xiàn)代化的通訊手段，銀行及金融機(jī)構(gòu)效率低下，沒(méi)有安全的法律保障等。政治風(fēng)險(xiǎn)。這里的政治風(fēng)險(xiǎn)是各種政治力量使一個(gè)國(guó)家商務(wù)環(huán)境發(fā)生劇烈的變化并影響具體企業(yè)的利潤(rùn)及其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。特別是那些缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的中小跨國(guó)企業(yè)，由于不能對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確評(píng)估和預(yù)測(cè)，它們無(wú)法把握政治風(fēng)險(xiǎn)中存在的商務(wù)良機(jī)，卻往往成為風(fēng)險(xiǎn)中最無(wú)力的受害者。

三、中小企業(yè)對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

（一）建立企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

對(duì)外直接投資企業(yè)要靈活運(yùn)用各種融資渠道和金融工具，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。盡量在東道國(guó)融資，尤其是境外企業(yè)所需短期流動(dòng)資金，應(yīng)盡可能爭(zhēng)取在東道國(guó)當(dāng)?shù)亟鉀Q。當(dāng)?shù)厝谫Y，當(dāng)?shù)厥褂?，?dāng)?shù)貎敻侗鞠?，使用同一幣種，可以回避匯率變動(dòng)的影響?？鐕?guó)企業(yè)應(yīng)善于利用國(guó)際金融界所提供的各種創(chuàng)新工具，對(duì)境外融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行積極的防范。利用遠(yuǎn)期外匯或外匯期貨交易；利用互換交易，包括利率互換、貨幣互換等，通過(guò)互換交易增強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。國(guó)際項(xiàng)目融資是一種有限追索權(quán)的融資方式，由于貸款抵押物僅限于項(xiàng)目本身的資產(chǎn)，因而能減少項(xiàng)目舉辦國(guó)政府的直接債務(wù)或擔(dān)保義務(wù)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)該盡快推廣運(yùn)用這種國(guó)際融資方式。

（二）建立完備的監(jiān)管組織體系

一方面針對(duì)目前管理混亂的局面，建議建立專門的海外投資管理機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)外直接投資的宏觀管理。海外投資機(jī)構(gòu)總部可以設(shè)在國(guó)內(nèi)，在其他國(guó)家依托駐外國(guó)的中國(guó)大使館，設(shè)立相應(yīng)的分支機(jī)構(gòu)。海外投資管理機(jī)構(gòu)可以集規(guī)劃、立項(xiàng)、審批、協(xié)調(diào)、管理、咨詢、服務(wù)于一體。另一方面建立海外投資審計(jì)與績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)。建立單獨(dú)的審計(jì)與績(jī)效評(píng)估機(jī)構(gòu)的目的在于，可以使審批和審計(jì)職能分開(kāi)，以利于相互制約；中國(guó)目前的對(duì)外直接投資主體是國(guó)有企業(yè)，通過(guò)對(duì)外直接投資很容易造成國(guó)有資產(chǎn)流失，必須加強(qiáng)對(duì)這些國(guó)有企業(yè)的監(jiān)督。

（三）進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管制度建設(shè)

要加強(qiáng)對(duì)外直接投資方面的法制建設(shè)，應(yīng)盡快制定一部保護(hù)、鼓勵(lì)和管理海外直接投資的綜合性基本法即《中國(guó)企業(yè)海外直接投資法》。該法應(yīng)明確規(guī)范政府部門對(duì)各類海外直接投資的管理權(quán)限以及投資主體的權(quán)利和義務(wù)，同時(shí)應(yīng)表明政府對(duì)海外投資的基本態(tài)度和應(yīng)采取的激勵(lì)或限制性措施。在這些法律法規(guī)的制定中，要做到實(shí)施的可行性與實(shí)際需要相結(jié)合。比如當(dāng)務(wù)之急應(yīng)確定對(duì)外直接投資具體的量化審批標(biāo)準(zhǔn)，如可以擬訂企業(yè)綜合評(píng)價(jià)表，通過(guò)一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量企業(yè)所得分?jǐn)?shù)，規(guī)定超過(guò)一定分?jǐn)?shù)的企業(yè)才可以投資某一項(xiàng)目，對(duì)大宗海外投資項(xiàng)目應(yīng)限定一些必要條件。

（四）建立完善的服務(wù)體系

世界銀行集團(tuán)的調(diào)查報(bào)告顯示：中國(guó)企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資獲得了中國(guó)政府的支持，尤其是在非洲和朝鮮的投資，但企業(yè)在國(guó)內(nèi)獲得對(duì)外直接投資項(xiàng)目的審批和使用外匯的審批還需經(jīng)過(guò)繁雜的行政程序。中資企業(yè)在對(duì)外投資的過(guò)程中還面臨著諸多的困難和挑戰(zhàn)，如商業(yè)策略、融資渠道、品牌發(fā)展、信息管理和人力資源等問(wèn)題。各級(jí)政府應(yīng)針對(duì)中國(guó)企業(yè)的切實(shí)困難，建立完善的服務(wù)體系，包括政策咨詢、商機(jī)、規(guī)劃立項(xiàng)、項(xiàng)目審批、協(xié)調(diào)運(yùn)作、融資扶持等方面，為企業(yè)提供國(guó)外市場(chǎng)信息的咨詢服務(wù)和必要的技術(shù)幫助。

（五）培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)體系

有人戲稱中國(guó)企業(yè)處于春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，某些產(chǎn)業(yè)甚至是分散的“自耕農(nóng)”時(shí)期。依照投資額計(jì)算，在全部對(duì)外投資中，初級(jí)加工制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等技術(shù)含量較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)投資占主要地位，貿(mào)易型投資比例高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化尚未成為主要的投資，反映出我國(guó)對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次水平低，我國(guó)企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力還比較弱。政府在資金、政策等方面要給予大力傾斜和扶持，以技術(shù)創(chuàng)新為主要抓手，培育龍頭企業(yè)，形成支柱產(chǎn)業(yè)，逐步形成一定規(guī)模的行業(yè)體系，提高中國(guó)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

（六）構(gòu)建投資有效性的策略體系

結(jié)合中國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資的現(xiàn)狀及我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中應(yīng)加強(qiáng)投資有效性的策略選擇。在投資區(qū)位的戰(zhàn)略選擇上，應(yīng)盡快突破目前過(guò)于集中的格局，逐步實(shí)現(xiàn)多元化和全方位的分布格局，形成對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的全方位開(kāi)拓和國(guó)際資源的多渠道利用。

作者單位：河南科技大學(xué)管理學(xué)院

參考文獻(xiàn)：

[1]林木西,張菁.后金融危機(jī)時(shí)期東北地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的難題及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)縱橫.2011.(6).

篇4

國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)公司對(duì)外直接投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一,自本世紀(jì)中葉以來(lái)，拉美及中東國(guó)家紛紛對(duì)跨國(guó)公司的海外子公司實(shí)行國(guó)有化,國(guó)有化由此成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資活動(dòng)中面臨的最為突出的問(wèn)題。對(duì)于投資國(guó)來(lái)講,國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到跨國(guó)公司海外投資的安全性以及投資利益的保護(hù)，對(duì)于東道國(guó)來(lái)講,國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到東道國(guó)家對(duì)自然資源的，對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)講,直接關(guān)系到跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的資金流向、發(fā)展趨勢(shì)以及全球性戰(zhàn)略的實(shí)施等一系列重大問(wèn)題。本文擬就跨國(guó)公司對(duì)外直接投資中面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)防范等問(wèn)題進(jìn)行初步的探討。

一、跨國(guó)公司對(duì)外直接投資面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)

所謂國(guó)有化是指一個(gè)國(guó)家依據(jù)其本國(guó)法律將原屬于外國(guó)直接投資者所有的財(cái)產(chǎn)的全部或部分采取征用或類似的措施,使其轉(zhuǎn)移到本國(guó)政府手中的強(qiáng)制。

根據(jù)國(guó)家的原則,一個(gè)國(guó)家對(duì)其境內(nèi)的外國(guó)投資者實(shí)行國(guó)有化,屬于國(guó)家的國(guó)家行為，是一個(gè)國(guó)家的體現(xiàn)。對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō),采取國(guó)有化措施是行使其對(duì)自然資源永久的必然結(jié)果,是民族獨(dú)立和解放的一種重要手段。東道國(guó)對(duì)外資實(shí)行國(guó)有化措施,已得到了國(guó)際社會(huì)的普遍承認(rèn)和支持。聯(lián)大1962年通過(guò)的《關(guān)于天然資源之永久宣言》規(guī)定：“收歸國(guó)有、征收或征用應(yīng)以公認(rèn)為遠(yuǎn)較純屬本國(guó)或外國(guó)個(gè)人或私人利益為重要之公用事業(yè)、安全與國(guó)家利益等理由為根據(jù)?！甭?lián)大1974年

通過(guò)的《各國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)利義務(wù)》第2條規(guī)定:“每個(gè)國(guó)家有權(quán)將外國(guó)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)收歸國(guó)有、征收或轉(zhuǎn)移……?！蔽鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家也被迫承認(rèn)東道國(guó)的國(guó)有化權(quán)利,如1951年6月19日英國(guó)政府向伊朗政府遞交的照會(huì)宣稱:“陛下的政府代表自己和該公司承認(rèn)伊朗石油工業(yè)國(guó)有化的原則?！?956年8月在倫敦舉行的蘇伊士運(yùn)河會(huì)議上，德國(guó)、英國(guó)和美國(guó)政府聯(lián)合聲明:“對(duì)埃及政府作為一個(gè)國(guó)家而享有充分的權(quán)利,包括對(duì)外國(guó)人的資產(chǎn)實(shí)行國(guó)有化不持任何異議?！?/p>

本世紀(jì)50年代以前，人們很少看到國(guó)有化的事例,但是,自本世紀(jì)60年代以后，發(fā)展中國(guó)家就出現(xiàn)了國(guó)有化的。據(jù)統(tǒng)計(jì),從50年代到70年代,100多個(gè)發(fā)展中國(guó)家中有半數(shù)以上的國(guó)家對(duì)外資實(shí)行了國(guó)有化,共發(fā)生了1954件國(guó)有化案件,其中50年生國(guó)有化412件,60年代為406件,70年代約1136件,可見(jiàn)國(guó)有化的步伐一再加快。從地區(qū)分布來(lái)看,亞洲為219件,中東為464件,非洲為826件,拉美為454件〔1〕。從行業(yè)分布來(lái)看,國(guó)有化的行業(yè)有半數(shù)以上集中在采礦、冶煉、石油、農(nóng)業(yè)等部門。從國(guó)別來(lái)看,英美兩國(guó)受國(guó)有化的影響最大,1960～1964年期間,在所有報(bào)道國(guó)有化的事例中,英國(guó)子公司半數(shù)以上主要分布在農(nóng)業(yè)、銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)。70年代,美國(guó)子公司日益成為國(guó)有化的主要目標(biāo),受影響最大的是石油和采礦、分支銀行、公用事業(yè)和運(yùn)輸業(yè),大型子公司承受國(guó)有化的壓力最大。就美國(guó)子公司看,資產(chǎn)超過(guò)1億美元的公司,其沒(méi)收的比率比資產(chǎn)少于100萬(wàn)美元的小型子公司大50倍。1960年到1979年之間,在被國(guó)有化的342家美國(guó)子公司中,有158家發(fā)生在拉丁美洲,占46%,而52家被國(guó)有化的英國(guó)子公司中,則有419家發(fā)生在東南亞和撒哈拉以南的非洲〔2〕。盡管東道?敵泄謝娜ɡ詮噬緇岬玫攪似氈櫚某腥?nbsp;,但問(wèn)題在于東道國(guó)在實(shí)行國(guó)有化權(quán)利的同時(shí)是否應(yīng)附加條件限制對(duì)此,西方發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間一直存在著尖銳的對(duì)立。西方發(fā)達(dá)國(guó)家習(xí)慣上將國(guó)有化劃分為兩種:合法的國(guó)有化和違法的國(guó)有化。并且認(rèn)為合法與違法的標(biāo)準(zhǔn)就是看國(guó)有化是否具備以下這些原則:

1.社會(huì)公共利益的原則。即國(guó)有化必須符合公共目的或公共利益,許多國(guó)際條約中也把“公共目的”或“公共利益”作為征用合法性的要求。1962年聯(lián)大通過(guò)的《關(guān)于天然資源之永久宣言》中規(guī)定征用要以“公用事業(yè)、安全或國(guó)家利益等理由為根據(jù)”。在許多國(guó)家的憲法里也有類似的規(guī)定。

2.符合法律程序的原則。國(guó)有化和征用必須遵守正當(dāng)?shù)姆沙绦?這也是國(guó)有化合法性的要求,否則,可能會(huì)涉及到國(guó)家責(zé)任。

3.不違反條約義務(wù)的原則。即國(guó)有化應(yīng)受國(guó)際條約和國(guó)家承擔(dān)的契約義務(wù)的限制,違反條約義務(wù)的國(guó)有化是非法的,這是“條約必須恪守”的國(guó)際法原則的具體體現(xiàn)。

4.支付公正補(bǔ)償?shù)脑瓌t。即把是否支付“公正”補(bǔ)償作為判斷國(guó)有化合法性的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

5.不歧視的原則。即國(guó)有化必須無(wú)不正當(dāng)歧視,東道國(guó)在實(shí)行國(guó)有化時(shí),必須對(duì)其境內(nèi)所有的外資同等對(duì)待,不得對(duì)特定的某一國(guó)家的外資實(shí)行國(guó)有化,這是國(guó)家平等原則所要求的。

由于東道國(guó)的國(guó)有化事件嚴(yán)重威脅著跨國(guó)公司對(duì)外投資者的利益,同時(shí)也影響到東道國(guó)吸引外資的環(huán)境,因而從本世紀(jì)70年代以來(lái),直接的、一次性的剝奪投資者的國(guó)有化,已為以間接的方式逐步影響投資者利益的間接國(guó)有化所取代,呈現(xiàn)出間接國(guó)有化即當(dāng)?shù)鼗陌l(fā)展趨勢(shì)。

由于東道國(guó)的國(guó)有化嚴(yán)重威脅了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的安全,損害了其根本利益,因而成為對(duì)外直接投資政治風(fēng)險(xiǎn)中最主要的風(fēng)險(xiǎn)之一,國(guó)有化措施對(duì)投資安全和利益的影響還在于是否在國(guó)有化之后給予充分的補(bǔ)償。國(guó)有化之后是否給予補(bǔ)償?應(yīng)給予何種補(bǔ)償?補(bǔ)償?shù)母鶕?jù)何在?對(duì)此,國(guó)際社會(huì)存在著以下三種不同的觀點(diǎn)和原則:

1.全部賠償原則。即赫爾原則,這是美國(guó)國(guó)務(wù)卿赫爾(Hull)在1938年提出來(lái)的,認(rèn)為實(shí)行國(guó)有化的國(guó)家有義務(wù)以“充分、即時(shí)、有效”的方式對(duì)財(cái)產(chǎn)被國(guó)有化的外國(guó)投資者支付全部賠償。這一原則是以私有財(cái)產(chǎn)不可侵犯為基礎(chǔ),以保護(hù)既得權(quán)益和反對(duì)不當(dāng)?shù)美麨榉梢罁?jù)。

2.不予補(bǔ)償?shù)脑瓌t。東道國(guó)采取國(guó)有化措施之后,不存在對(duì)被征收財(cái)產(chǎn)的外國(guó)投資者進(jìn)行補(bǔ)償?shù)膰?guó)際法律義務(wù),因而不必予以補(bǔ)償。這一原則的主要根據(jù)是國(guó)家原則和國(guó)民待遇原則,既然國(guó)有化是東道國(guó)行使的行為,是一國(guó)范圍內(nèi)的事情,應(yīng)由國(guó)內(nèi)法決定,采取國(guó)有化措施是維護(hù)自己的權(quán)利,不應(yīng)予以補(bǔ)償。至于在一定情況下,基于外交政策的考慮或出于國(guó)際禮讓,或其它外交上的原因,可給予一定補(bǔ)償,但不是法律義務(wù)。

3．適當(dāng)補(bǔ)償?shù)脑瓌t。這是發(fā)展中國(guó)家的學(xué)說(shuō)和主張,比較符合實(shí)際。關(guān)于適當(dāng)補(bǔ)償原則的根據(jù)存在著分歧,發(fā)展中國(guó)家認(rèn)為,這一原則的合理根據(jù)是公平互利原則和國(guó)家對(duì)其自然資源永久原則。在國(guó)有化補(bǔ)償?shù)膶?shí)踐中,一般都是采取適當(dāng)補(bǔ)償?shù)脑瓌t,特別是通過(guò)“一攬子協(xié)議”(lumpSumExpreement)給予部分補(bǔ)償,如伊朗征用美資石油公司,是補(bǔ)償原金額的10%,戰(zhàn)后東歐國(guó)家國(guó)有化的補(bǔ)償額都是部分補(bǔ)償。我國(guó)在國(guó)有化的實(shí)踐中也采取適當(dāng)補(bǔ)償?shù)淖龇?如1979年中美政府達(dá)成的解決資產(chǎn)要求的協(xié)議中,我國(guó)同意支付8050萬(wàn)美元作為對(duì)解放初被國(guó)有化的美國(guó)資產(chǎn)的補(bǔ)償,這只相當(dāng)于被中國(guó)收歸國(guó)有的美國(guó)總資產(chǎn)的41%〔3〕。

二、國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的防范

跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資中要保證投資的安全,必須對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范。風(fēng)險(xiǎn)的防范可以從以下幾方面進(jìn)行:

(一)母國(guó)方面

跨國(guó)公司的母國(guó)為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供的風(fēng)險(xiǎn)防范主要有:

第一,建立跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的保證制度。這是跨國(guó)公司母國(guó)為了保護(hù)與鼓勵(lì)本國(guó)的跨國(guó)公司進(jìn)行對(duì)外直接投資的國(guó)內(nèi)法制度建立這一制度的主要?jiǎng)訖C(jī)是通過(guò)對(duì)本國(guó)跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資的政治風(fēng)險(xiǎn)(包括國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn))提供法律保證,以達(dá)到促進(jìn)本國(guó)的對(duì)外直接投資、增強(qiáng)本國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位的目的。這種保證制度主要包括以下兩方面:一是海外投資保險(xiǎn)制度;二是通過(guò)國(guó)內(nèi)立法進(jìn)行保護(hù)。

其一,一般來(lái)講,各國(guó)的海外投資保證制度都對(duì)匯兌險(xiǎn)、征收險(xiǎn)和戰(zhàn)亂險(xiǎn)三種政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn),由資金雄厚的有政治后盾的國(guó)營(yíng)公司或政府機(jī)構(gòu)充當(dāng)承保人,并且一般只限于經(jīng)東道國(guó)批準(zhǔn)并符合母國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的合格投資。

各國(guó)海外投資保證制度對(duì)投資保險(xiǎn)合同雙方當(dāng)事人的基本權(quán)利義務(wù)及其運(yùn)作程序所作的規(guī)定基本相同,主要包括:(1)跨國(guó)公司向海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)投保,經(jīng)審查批準(zhǔn)后,雙方簽訂保險(xiǎn)合同,投保人履行定期交納保險(xiǎn)費(fèi)的義務(wù)。(2)一旦發(fā)生承保范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)事故,由海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)保險(xiǎn)合同向海外投資者賠償損失。(3)海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)取得跨國(guó)公司對(duì)外直接投資者的所有權(quán)和請(qǐng)求權(quán),向造成該項(xiàng)投資損失的東道國(guó)求償。

其二,通過(guò)國(guó)內(nèi)立法進(jìn)行保證。如美國(guó)的《對(duì)外援助法》,日本的《輸出保險(xiǎn)法》等等。

第二,母國(guó)與東道國(guó)之間簽訂的保護(hù)投資的雙邊條約。母國(guó)為了對(duì)海外投資者面臨的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供保證,通常與東道國(guó)締結(jié)雙邊投資條約,為國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供條約,使其成為兩國(guó)政府的共同保證,以與其國(guó)內(nèi)法的保證相互配合,加強(qiáng)其保證的效力。而東道國(guó)為了吸引外資,營(yíng)造良好的投資環(huán)境,也給外資以安全感。各國(guó)簽訂的雙邊投資條約中關(guān)于國(guó)有化的規(guī)定主要包括兩方面的內(nèi)容:一是關(guān)于國(guó)有化的方式;二是關(guān)于國(guó)有化的條件。幾乎所有的雙邊投資條約都規(guī)定國(guó)有化必須遵守的某些條件,如公共利益、非歧視性、補(bǔ)償和司法審查。如日本與埃及1977年的協(xié)議規(guī)定:締約國(guó)各方國(guó)民和公司的投資和收益,在締約地方的領(lǐng)土內(nèi)不得實(shí)行征收、國(guó)有化、限制或具有相當(dāng)于征收、國(guó)有化和限制效果的其他措施,除非符合下列條件:

(1)該措施是為了公共目的采取的并符合正當(dāng)法律;(2)該措施不是歧視性的;(3)給予及時(shí)、充分和有效的賠償。荷蘭、德國(guó)、美國(guó)、英國(guó)的樣板條約都具有大致相同的規(guī)定。我國(guó)與外國(guó)簽訂的雙邊投資條約與上面的規(guī)定基本內(nèi)容也是一致的。如我國(guó)與瑞典1982年的投資協(xié)定第3條規(guī)定:“締約任何一方對(duì)締約另一方投資者在其境內(nèi)的投資,只是為了公共利益,按照適當(dāng)?shù)姆沙绦?并給予補(bǔ)償,方可實(shí)行征收或國(guó)有化,或采取任何類似的其他措施,補(bǔ)償?shù)哪康?應(yīng)使該投資者處于未被征收或國(guó)有化相同的財(cái)政地位。征收或國(guó)有化不應(yīng)是歧視性的,補(bǔ)償不應(yīng)無(wú)故遲延,而且應(yīng)是可兌換的,并可在締約國(guó)領(lǐng)土間自由轉(zhuǎn)移?！薄?〕

第三,母國(guó)通過(guò)參加多邊條約和多邊投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為對(duì)外直接投資提供國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)保證。

1985年世界銀行年會(huì)通過(guò)的《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》為對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供了條約保證,該公約在其承保的險(xiǎn)別中規(guī)定,該機(jī)構(gòu)承保征收和類似措施的風(fēng)險(xiǎn),即“由于東道國(guó)政府的責(zé)任,而采取的任何立法或行政措施,或懈怠行為,其作用為剝奪保權(quán)人對(duì)其投資的所有權(quán)或控制權(quán),或剝奪其投資中產(chǎn)生的大量效益,政府為管理其境內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而通常采取普遍適用的非歧視措施不在此列”。

為了促進(jìn)對(duì)外直接投資向發(fā)展中國(guó)家流動(dòng),世界銀行1988年4月12日成立了多邊投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)之一就是在“接受投資的國(guó)家的議會(huì)組織或政府剝奪投資人的所有權(quán)或應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)利益遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)”,以及“對(duì)接受投資的國(guó)家政府取消合同投資者無(wú)處申訴,申訴被無(wú)故拖延和無(wú)法得到法律保障時(shí)”,“凡加入這一機(jī)構(gòu)的國(guó)家其公民代表的法人機(jī)構(gòu)可以申保,這一機(jī)構(gòu)則視具體情況決定是否承?！薄?〕。

由于多邊投資保證機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保對(duì)外直接投資國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn),因此,當(dāng)跨國(guó)公司成為該公約或機(jī)構(gòu)的成員之后,對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)就可以在一定程度上進(jìn)行控制,國(guó)有化賠償問(wèn)題可能會(huì)成為國(guó)際求償?shù)膶?duì)象,這樣就為跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供了國(guó)際法上的保證,有利于促進(jìn)跨國(guó)公司對(duì)外投資的發(fā)展。多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為一個(gè)全球性的國(guó)際組織,在控制對(duì)外直接投資的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資方面是有重要的作用。

(二)東道國(guó)方面

防范東道國(guó)的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)跨國(guó)公司和東道國(guó)雙方都有好處。對(duì)于跨國(guó)公司來(lái)說(shuō),可以獲得更多的機(jī)會(huì)向利潤(rùn)豐厚的發(fā)展中國(guó)家投資,占領(lǐng)更大的市場(chǎng),推行全球性戰(zhàn)略;而對(duì)于東道國(guó)來(lái)說(shuō),可以從大量的跨國(guó)公司的對(duì)外直接投資中,選擇吸收高質(zhì)量符合本國(guó)發(fā)展要求的投資,更好地利用和掌握外國(guó)資本中的先進(jìn)技術(shù),并且可以消除跨國(guó)公司和東道國(guó)之間的不信任感,有利于雙方的友好合作,推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。

為了保護(hù)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的合法權(quán)益,許多東道國(guó)都通過(guò)憲法或外資立法對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)提供保證,明確規(guī)定只是在法律限定的條件下才實(shí)行征收或國(guó)有化,并給予補(bǔ)償,以此來(lái)維護(hù)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的安全,吸引外資,發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。關(guān)于國(guó)有化保證的國(guó)內(nèi)立法,各國(guó)的實(shí)踐均不相同。有的國(guó)家只通過(guò)憲法作出國(guó)有化保證。如印度憲法規(guī)定:“除非根據(jù)規(guī)定對(duì)取得資產(chǎn)給予賠償外,對(duì)任何財(cái)產(chǎn)不得進(jìn)行強(qiáng)制取得或征用?！卑Ｈ肀葋啈椃ㄒ?guī)定,除非基于政府根據(jù)特別征用法所定條件的命令,并通過(guò)司法程序協(xié)商,確定支付公正補(bǔ)償,對(duì)任何人的財(cái)產(chǎn)不得進(jìn)行剝奪。墨西哥憲法規(guī)定:“除非為了公用并支付賠償,不得征收私人財(cái)產(chǎn)?！卑⒏?、馬來(lái)西亞、菲律賓、南斯拉夫等國(guó)的憲法也明確規(guī)定,征收財(cái)產(chǎn)必須為了公共利益,通過(guò)法律手段和法定程序,并予以“公平”、“公正”或“充分”補(bǔ)償。中國(guó)憲法第18條規(guī)定:中國(guó)允許外國(guó)企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人依中國(guó)法律規(guī)定在中國(guó)投資及從事其他活動(dòng),它們的合法利益和權(quán)利受中國(guó)法律保護(hù)。

除了在憲法上的保證之外,許多國(guó)家還在其外資立法中對(duì)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供保證,保證的范圍通常還較為廣泛。印度尼西亞外資法規(guī)定:“除非國(guó)家利益確實(shí)需要并且合乎法律規(guī)定,政府不得全面地取消外資企業(yè)的所有權(quán),不得采取國(guó)有化和限制該企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的措施?！痹诓扇∩鲜龃胧r(shí),“政府有義務(wù)進(jìn)行賠償。賠償金額、種類以及支付的方法,按國(guó)際法原則,在當(dāng)事人之間協(xié)商解決?！卑＜瓣P(guān)于外國(guó)資本投資及自由貿(mào)易區(qū)法規(guī)定:“除通過(guò)合法程序,項(xiàng)目不得被收歸國(guó)有或征用,投資也不得被沒(méi)收、扣押和查封?！碧K丹1980年的《鼓勵(lì)投資法》規(guī)定:“除非為了公共利益,依據(jù)法律并對(duì)投資者支付公正補(bǔ)償,不得實(shí)行國(guó)有化,補(bǔ)償?shù)膬r(jià)值是在國(guó)有化時(shí)對(duì)投資者的財(cái)產(chǎn)估價(jià)后的時(shí)價(jià)?！碧﹪?guó)1970年的《投資促進(jìn)法》則保證不對(duì)所鼓勵(lì)投資的企業(yè)的活動(dòng)實(shí)行國(guó)有化。我國(guó)的外資立法對(duì)國(guó)有化也有規(guī)定,1986年頒布的《外資企業(yè)法》第5條規(guī)定:“國(guó)家對(duì)外資企業(yè)不實(shí)行國(guó)有化和征收,在特殊情況下,根據(jù)社會(huì)公共利益的需要,對(duì)外資企業(yè)可以依照法律程序?qū)嵭姓魇?并給予相應(yīng)的補(bǔ)償?！薄?〕

我國(guó)目前的國(guó)際投資保險(xiǎn)制度不同于資本輸出國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度,是為了外國(guó)或港澳地區(qū)投資者在我國(guó)境內(nèi)的投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司頒布了《外國(guó)投資保險(xiǎn)(政治風(fēng)險(xiǎn))條例》,將外國(guó)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)列為重要的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)內(nèi)容,對(duì)于跨國(guó)公司在中國(guó)的投資的政治風(fēng)險(xiǎn)提供了重要的法律保障。

(三)跨國(guó)公司

從微觀的視角來(lái)考察,對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范時(shí),跨國(guó)公司本身是最為關(guān)鍵的因素?？鐕?guó)公司對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的防范可以三個(gè)階段來(lái)進(jìn)行,一是投資前期,二是投資中期,三是投資后期。不同階段的風(fēng)險(xiǎn)防范的側(cè)重點(diǎn)是不一樣的。

1.投資前期階段。

跨國(guó)公司在對(duì)外直接投資前期階段,主要是進(jìn)行對(duì)外直接投資的可行性研究,在研究的基礎(chǔ)上,可以評(píng)估投資的風(fēng)險(xiǎn)程度并作出正確的投資決策。

跨國(guó)公司的可行性研究是對(duì)具體的對(duì)外投資項(xiàng)目所作的可行性分析,在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí),首先要對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境進(jìn)行分析,這是從宏觀上對(duì)東道國(guó)的投資風(fēng)險(xiǎn)所作的可行性研究,在分析的基礎(chǔ)上,提出“國(guó)別評(píng)價(jià)報(bào)告”,說(shuō)明東道國(guó)在國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)方面所具有的客觀狀況。

在“國(guó)別評(píng)價(jià)報(bào)告”中,在對(duì)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析時(shí),要注意從以下兩個(gè)方面來(lái)進(jìn):第一,東道國(guó)國(guó)內(nèi)法即外資立法中關(guān)于國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的保證狀況。第二,東道國(guó)與跨國(guó)公司母國(guó)是否簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定,雙邊協(xié)定中是否有國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)的保證條款,保證的內(nèi)容和范圍如何。第三,東道國(guó)是否參加多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約,是不是公約的成員國(guó),是否承擔(dān)公約所要求履行的國(guó)際法義務(wù)及其保證責(zé)任。投資前期階段的風(fēng)險(xiǎn)防范的目的是將風(fēng)險(xiǎn)控制在最小的范圍,盡可能避免風(fēng)險(xiǎn),防患于未然。

2.投資中期階段。

投資中期的風(fēng)險(xiǎn)防范主要是指跨國(guó)公司根據(jù)在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的種種嚴(yán)重影響投資安全性與收益性的事件與因素,隨時(shí)采取調(diào)整措施,以保證對(duì)外直接投資目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

在對(duì)外直接投資的過(guò)程中,由于各方面因素的變化,會(huì)出現(xiàn)許多難以預(yù)料的情況,因此,跨國(guó)公司要建立起一套富有彈性的調(diào)整手段,具體辦法有:

第一,投資主體的調(diào)整。即跨國(guó)公司采取與東道國(guó)當(dāng)?shù)卣蚱髽I(yè)共同投資,建立合資企業(yè),這是一種積極的調(diào)整手段,通過(guò)投資主體的分散從而使投資風(fēng)險(xiǎn)也分散,因?yàn)楣餐顿Y要求投資主體共負(fù)盈虧,共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?guó)公司的對(duì)外直接投資采用這種方式可以將一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到當(dāng)?shù)睾腺Y者身上,從而可以避免當(dāng)?shù)卣扇〔焕恼?將風(fēng)險(xiǎn)分散。

第二,投資對(duì)象的調(diào)整。即跨國(guó)公司將投資的地域、行業(yè)、產(chǎn)品等分散化或多樣化,這種調(diào)整方式的實(shí)際應(yīng)用價(jià)值較大,如美國(guó)在東南亞的一家跨國(guó)公司,投資初期集中在油脂制造業(yè),隨著當(dāng)?shù)貒?guó)有化呼聲的高漲,該公司迅速將一部分投資轉(zhuǎn)移到其他行業(yè),從而避免了國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)。

第三,投資方式的調(diào)整。它包括兩個(gè)方面的內(nèi)容:一是將股權(quán)投資和債權(quán)投資互換。股權(quán)投資和債權(quán)投資是常用的兩種投資方式,前者以購(gòu)買股份和成為合資企業(yè)投資者等形式投資,按資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比重定期分紅,取得股息收;后者以銀行信貸、企業(yè)、商業(yè)信用等方式投資,這可獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)。當(dāng)國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)增大時(shí),跨國(guó)公司將股權(quán)出賣或轉(zhuǎn)為銀行信貸、母公司的買方信貸等債權(quán)形式;而當(dāng)債務(wù)危機(jī)增大時(shí),跨國(guó)公司又將其貸款轉(zhuǎn)換為股份投資,這種轉(zhuǎn)移盡管有一定困難,但可以減少風(fēng)險(xiǎn)。二是進(jìn)行投資幣種的轉(zhuǎn)換,即跨國(guó)公司為了防范風(fēng)險(xiǎn)將其投資幣種轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿拧?/p>

第四,投資戰(zhàn)略的調(diào)整。即跨國(guó)公司推行當(dāng)?shù)鼗耐顿Y戰(zhàn)略,增大跨國(guó)公司的當(dāng)?shù)鼗潭?。本世紀(jì)70年代以來(lái),許多發(fā)展中國(guó)家要求實(shí)行外國(guó)投資當(dāng)?shù)鼗?即“逐步國(guó)有化”,其結(jié)果實(shí)際上就是使一部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到“當(dāng)?shù)亍?并使國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

第五,投資經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整?？鐕?guó)公司在對(duì)外直接投資中,能否根據(jù)客觀情況的變化及時(shí)地調(diào)整投資經(jīng)營(yíng)策略,直接關(guān)系到跨國(guó)公司的生存和發(fā)展。當(dāng)跨國(guó)公司與當(dāng)?shù)卣l(fā)生沖突時(shí),跨國(guó)公司應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā),盡量與東道國(guó)保持友好的關(guān)系,寧可犧牲眼前利益,采取積極合作的政策,這有利于避免國(guó)有化的風(fēng)險(xiǎn)。

篇5

【關(guān)鍵詞】堅(jiān)定；對(duì)外直接投資；戰(zhàn)略

一、定義

一般認(rèn)為，對(duì)外直接投資是一國(guó)投資者為取得國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權(quán)而輸出資本、設(shè)備、技術(shù)和管理技能等無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。

二、現(xiàn)狀

1、多地區(qū)、多領(lǐng)域“全面開(kāi)花”

據(jù)《2010年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，加入世貿(mào)組織以來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資的覆蓋率進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)多元且聚集度較高。截至2010年底，中國(guó)對(duì)外直接投資存量為3172億美元，在全球178個(gè)國(guó)家和地區(qū)共有1.6萬(wàn)家對(duì)外直接投資企業(yè)，投資覆蓋率達(dá)72.7%，其中，對(duì)亞洲、非洲地區(qū)投資覆蓋率分別達(dá)90%和85%。中國(guó)對(duì)外直接投資覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)所有行業(yè)類別，絕大部分投資流向商務(wù)服務(wù)、金融、批發(fā)和零售、采礦、交通運(yùn)輸和制造六大行業(yè)，這些行業(yè)累計(jì)投資存量2801.6億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資存量總額的88.3%。

2、民營(yíng)企業(yè)大步前進(jìn)

面對(duì)國(guó)際產(chǎn)業(yè)重組和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新形勢(shì)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)抓住機(jī)遇，在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈分工中逐步從產(chǎn)業(yè)鏈低端向高端延伸，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、研發(fā)、營(yíng)銷和跨國(guó)管理能力，在化工、機(jī)械制造、汽車、電子、食品、服裝、家電等行業(yè)并購(gòu)交易數(shù)量、金額顯著增加，在一定程度上促進(jìn)了國(guó)產(chǎn)品牌的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)揮了推動(dòng)作用。如2011年9月漢龍礦業(yè)以約17億澳元收購(gòu)澳大利亞上市企業(yè)SundanceR esources Ltd.公司、2010年8月吉利以15億美元收購(gòu)沃爾沃全部股權(quán)。民營(yíng)企業(yè)的對(duì)外直接投資正成為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的新亮點(diǎn)。

3、建立對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)

對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)是指在境外有條件的國(guó)家或地區(qū)建設(shè)或參與建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施較為完善、產(chǎn)業(yè)鏈較為完整、帶動(dòng)和輻射能力較強(qiáng)、影響力較大的工業(yè)、農(nóng)業(yè)或服務(wù)業(yè)園區(qū)，以吸引中國(guó)或其他國(guó)家企業(yè)投資興業(yè)。對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)是改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)在國(guó)內(nèi)建設(shè)開(kāi)發(fā)區(qū)的顯著成就，促使一些發(fā)展中國(guó)家向我國(guó)提出建設(shè)合作區(qū)的要求，目前，我國(guó)企業(yè)正在13個(gè)國(guó)家建設(shè)16個(gè)國(guó)家級(jí)境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，其中，亞洲6個(gè)國(guó)家7個(gè)合作區(qū)，非洲5個(gè)國(guó)家6個(gè)合作區(qū)；歐洲1個(gè)國(guó)家2個(gè)合作區(qū)；南美洲1個(gè)國(guó)家1個(gè)合作區(qū)。通過(guò)建立對(duì)外投資根據(jù)地，為中國(guó)對(duì)外直接投資搭建平臺(tái)，轉(zhuǎn)移我國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能，降低企業(yè)對(duì)外直接投資經(jīng)營(yíng)成本。

三、原因

1、充足的外匯儲(chǔ)備。截至2011年末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)3.18萬(wàn)億美元，約占全球外匯儲(chǔ)備總量的30%，而中國(guó)2011年中國(guó)全年進(jìn)口約1.74萬(wàn)億美元，外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了進(jìn)口的需求，中國(guó)完全具備大規(guī)模對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

2、對(duì)外直接投資比例小。截止2011年年底，中國(guó)的海外資產(chǎn)達(dá)4萬(wàn)多億美元，對(duì)外凈資產(chǎn)為1.77萬(wàn)億美元，而對(duì)外直接投資存量?jī)H為約3172億美元，占海外資產(chǎn)比不到10%，占對(duì)外凈資產(chǎn)比不到20%；而我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債達(dá)1.1萬(wàn)億美元，占外匯儲(chǔ)備的34.6%，為對(duì)外直接投資額的2.9倍；因此，為了提高中國(guó)對(duì)外投資的安全性，迫切要求中國(guó)從“債權(quán)投資”為主向“股權(quán)投資”為主轉(zhuǎn)變，積極推動(dòng)對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略。

3、對(duì)外直接投資規(guī)模小。從投資流量方面看，根據(jù)中國(guó)商務(wù)部、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、中國(guó)國(guó)家外匯管理局聯(lián)合的《2010年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2010年中國(guó)對(duì)外直接投資凈額（流量）為688.1億美元，躍居全球第五，首次超過(guò)日本、英國(guó)等傳統(tǒng)對(duì)外直接投資大國(guó)，但與美國(guó)相比較，仍存在巨大差距，2010年美國(guó)對(duì)外直接投資流量為3200多億美元，比我國(guó)全部存量加起來(lái)還多；從存量規(guī)模上看，根據(jù)《2010年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，截至2010年底，中國(guó)對(duì)外直接投資存量為3172億美元，居全球第十七位，然而這一數(shù)字僅相當(dāng)于美國(guó)對(duì)外直接投資存量的6.5%，英國(guó)的18.8%，中國(guó)與傳統(tǒng)投資大國(guó)相比還有相當(dāng)大的差距，因此，為了在全球?qū)で笈c中國(guó)的GDP相適應(yīng)的投資影響力，客觀上也要求中國(guó)進(jìn)行持續(xù)的、大規(guī)模的對(duì)外直接投資。

4、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。中國(guó)對(duì)外直接投資的快速增長(zhǎng)與對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)密切相關(guān)，可以說(shuō)“入世”十年，中國(guó)已經(jīng)逐步成長(zhǎng)為一個(gè)比較成熟的全球?qū)ν赓Q(mào)易大國(guó)。至2009年，我國(guó)成為全球第一出口大國(guó)，占全球出口約10.4%份額，在世界對(duì)外貿(mào)易中的份額達(dá)到9.6%，位居世界第三；2010年，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額2.975萬(wàn)億美元，超過(guò)德國(guó)，全球第二，與居全球第一的美國(guó)差距約3000億美元；2011年的最新數(shù)據(jù)尚未出來(lái)，但根據(jù)中美兩國(guó)政府的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中美兩國(guó)的對(duì)外貿(mào)易總額差距已經(jīng)進(jìn)一步縮小，據(jù)美國(guó)商務(wù)部估計(jì)，2011年美國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額3.734萬(wàn)億美元，而據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額為3.642萬(wàn)億美元，中國(guó)與美國(guó)的差距已經(jīng)縮小到區(qū)區(qū)920億美元。在這一過(guò)程中，外貿(mào)企業(yè)作為投資主體，自身的對(duì)外直接投資意愿不斷提高，他們希望通過(guò)以對(duì)外直接投資的方式，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

四、推動(dòng)對(duì)外直接投資的重要意義

1、可拓寬我國(guó)外匯儲(chǔ)備利用渠道，有利于減輕我國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的投資倚賴，提高外匯儲(chǔ)備的安全性、流動(dòng)性。

2、對(duì)外投資資源性行業(yè)，可為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供穩(wěn)定的能源、材料等供應(yīng)。

3、通過(guò)對(duì)投資國(guó)的投資，影響其經(jīng)濟(jì)、文化、對(duì)我國(guó)的外交政策等，有利于鞏固我國(guó)與有關(guān)國(guó)家的關(guān)系，為保障我國(guó)的穩(wěn)定發(fā)展提供有益的外部環(huán)境。

4、可以開(kāi)辟新市場(chǎng)、擴(kuò)大銷售渠道、獲取先進(jìn)技術(shù)、獲取經(jīng)濟(jì)信息、提高管理水平等，不斷增強(qiáng)我國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

五、風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)對(duì)外直接投資遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，或者說(shuō)不能獲得預(yù)期投資收益的可能性。誘發(fā)對(duì)外直接投資風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，但主要在兩個(gè)層面體現(xiàn)：

1、宏觀方面

據(jù)國(guó)際知名金融數(shù)據(jù)Dealogic公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國(guó)企業(yè)跨境收購(gòu)的失敗率為全球最高，達(dá)到12%；2010年，這一比率降至11%，但仍為全球最高，相比之下，美國(guó)和英國(guó)公司2010年海外收購(gòu)的失敗率僅為2%和1%。這在某種程度上表明，中國(guó)的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略尚不成熟，投資失敗風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

2、企業(yè)微觀方面

對(duì)企業(yè)自身而言，普遍存在以下兩個(gè)主要問(wèn)題，一是過(guò)多考慮短期的價(jià)格因素和難易程度，較少考慮投資目標(biāo)是否符合自身整體發(fā)展需要，短視狀況較普遍；二是對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的投資游戲規(guī)則尚不熟悉，處于摸索階段，更多的是依靠經(jīng)驗(yàn)做決策，而現(xiàn)階段，中國(guó)企業(yè)的對(duì)外直接投資經(jīng)驗(yàn)往往不足，導(dǎo)致成功率不高。

六、建議

展望未來(lái)，雖然中國(guó)的對(duì)外直接投資存在著風(fēng)險(xiǎn)，但大規(guī)模對(duì)外直接投資的趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，在這過(guò)程中，為了提高對(duì)外直接投資成功率，反輔國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保障中國(guó)的順利崛起，需從以下幾方面做好工作：

1、從國(guó)家戰(zhàn)略上，積極推動(dòng)企業(yè)走出去。一是有關(guān)部門對(duì)所有國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況、投資環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展及市場(chǎng)情況加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與管理，積極建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估預(yù)警體系，加快建立海外保險(xiǎn)體系與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，從而提高對(duì)外直接投資的成功率和收益率。二是發(fā)揮在全球擁有200多個(gè)駐外經(jīng)商機(jī)構(gòu)的作用，為企業(yè)多提醒、多監(jiān)督、多檢查，并可必要時(shí)代表行業(yè)與駐在國(guó)有關(guān)部門進(jìn)行面對(duì)面的談判、溝通、協(xié)調(diào)，協(xié)助企業(yè)“走出去”。三是發(fā)揮大型國(guó)有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，明確國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資的任務(wù)，提高國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平，增強(qiáng)全球資源配置能力。

2、扶持民營(yíng)企業(yè)、個(gè)人對(duì)外直接投資。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家從本質(zhì)是不愿看到中國(guó)走出去，與他們的企業(yè)在國(guó)際上同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，特別是對(duì)資金雄厚的大型國(guó)有企業(yè)，更是利用種種借口百般刁難；因此，為了更好的實(shí)施對(duì)外直接投資戰(zhàn)略，因積極推動(dòng)、扶持民營(yíng)企業(yè)和個(gè)人對(duì)外直接投資，拓寬對(duì)外直接投資主體。

3、加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資。發(fā)達(dá)國(guó)家的法律政策比較成熟、經(jīng)濟(jì)總量較大、科技較發(fā)達(dá)等，投資的政治風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此，今后應(yīng)加大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資安全性。

4、采取多種方式對(duì)外直接投資。隨著中國(guó)的崛起，一些國(guó)家出于各種原因，對(duì)來(lái)自中國(guó)的投資進(jìn)行刁難、限制，如美國(guó)、澳大利亞、蒙古等；因此，為了提高對(duì)外直接投資成功率，只要符合國(guó)家和企業(yè)的利益，在投資方式上，可靈活多樣，如可實(shí)行合資、收購(gòu)、控股、參股等方式，也可建立生產(chǎn)基地、農(nóng)業(yè)合作、建立研發(fā)中心、設(shè)立境外設(shè)立投資基金等形式。

篇6

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資方式選擇綜合分析框架策略建議版權(quán)所有

隨著越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)走向海外，實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，我國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模大幅增加。2003年，我國(guó)對(duì)外直接投資凈額28.5億美元，比上年增長(zhǎng)5.5％，2004年將達(dá)到70億美元，比2003年增長(zhǎng)145％，2005年達(dá)到140億美元。不同對(duì)外直接投資方式在資源投入、控制水平和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上對(duì)企業(yè)要求各不相同，這不僅影響著企業(yè)對(duì)外投資的管理和控制，而且還影響企業(yè)自身投資的風(fēng)險(xiǎn)和績(jī)效，因此選用合適的對(duì)外直接投資方式是確保企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)成功的前提。國(guó)內(nèi)已有學(xué)者對(duì)海外投資中各種對(duì)外投資方式的優(yōu)劣（劉松濤，2004）、獨(dú)資和合資的選擇（尹建橋，2001）、對(duì)外投資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)（陳浪南等，2005）等作了研究，但基于直接投資理論系統(tǒng)提出企業(yè)海外投資方式選擇的影響因素的研究甚少，也缺少選擇對(duì)直接投資方式的建議。

本文從如何高效轉(zhuǎn)移和利用企業(yè)優(yōu)勢(shì)的視角，通過(guò)對(duì)外直接投資理論的梳理，將影響企業(yè)直接投資方式選擇的因素概括為：企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素、轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素和企業(yè)戰(zhàn)略因素。并據(jù)此提出企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式的一個(gè)綜合分析框架，最后應(yīng)用這個(gè)分析框架就我國(guó)企業(yè)選擇對(duì)外直接投資方式提出了相應(yīng)的策略和建議。

投資方式選擇的影響因素

從知識(shí)轉(zhuǎn)移的視角，對(duì)外直接投資理論主要是說(shuō)明企業(yè)所具有的特有技術(shù)、管理等優(yōu)勢(shì)如何有效轉(zhuǎn)移到國(guó)外，與東道國(guó)的資源和能力結(jié)合，產(chǎn)生最大效益。早期的主要理論有海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，巴克利等的內(nèi)部化理論，以及弗農(nóng)的國(guó)際產(chǎn)品周期理論和區(qū)位理論。壟斷優(yōu)勢(shì)理論主要強(qiáng)調(diào)企業(yè)擁有的特定的生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)，從而具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)對(duì)外直接投資，將這些優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)和過(guò)程專有技術(shù)轉(zhuǎn)移到海外，就能產(chǎn)生更多的經(jīng)濟(jì)收益。直接投資的內(nèi)部化理論主要認(rèn)為能使企業(yè)利用內(nèi)部組織體系和信息傳遞網(wǎng)絡(luò)能比市場(chǎng)以更低的成本發(fā)揮將企業(yè)專有的知識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到國(guó)外。國(guó)際產(chǎn)品生命周期理論和區(qū)位理論認(rèn)為直接投資在那些適合企業(yè)知識(shí)和技術(shù)充分發(fā)揮作用的區(qū)位條件下，企業(yè)專有的技術(shù)和知識(shí)才能充分發(fā)揮作用。鄧寧對(duì)上述三個(gè)理論進(jìn)行了綜合，提出了折衷范式，認(rèn)為對(duì)直接投資的成功不僅取決于企業(yè)擁有特定知識(shí)和技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)，而且還要有特別適于企業(yè)特有技術(shù)和知識(shí)發(fā)揮作用的國(guó)家和地區(qū)的有利配套條件，而這二者的結(jié)合取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移和利用這些知識(shí)和技術(shù)的內(nèi)部化能力對(duì)外直接投資方式選擇的主要影響因素是企業(yè)所專有的技術(shù)和知識(shí)的性質(zhì)，東道國(guó)的政策，所要轉(zhuǎn)移知識(shí)的價(jià)值，企業(yè)轉(zhuǎn)移的能力，東道國(guó)的配套資源和文化差異等因素。

從企業(yè)國(guó)際戰(zhàn)略的視角，對(duì)外直接投資是企業(yè)總體市場(chǎng)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的一部分，對(duì)外直接投資是為了戰(zhàn)略防御、分散風(fēng)險(xiǎn)、提高企業(yè)形象或者協(xié)調(diào)戰(zhàn)略行動(dòng)，是為了避免競(jìng)爭(zhēng)地位被削弱，而不是僅僅為了獲取利潤(rùn)，或者是為了搶占一種有價(jià)值且有限的資源或生產(chǎn)要素，以防止其落入競(jìng)爭(zhēng)者手中，或者是企業(yè)為了出于海外戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，加強(qiáng)各子公司之間的戰(zhàn)略支持和協(xié)作。對(duì)外直接投資方式的選擇主要是基于企業(yè)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)或者投資動(dòng)機(jī)考慮。

綜上所述，各種對(duì)外直接投資理論和投資方式選擇的影響因素概括見(jiàn)表1。

對(duì)外直接投資方式選擇的分析框架

對(duì)外直接投資方式按其海外企業(yè)的股權(quán)安排，可分為獨(dú)資和合資兩種方式，前者是指海外企業(yè)中的股份全部為母公司所有，后者是指海外企業(yè)股份為母公司與合作伙伴共同擁有。而按照海外企業(yè)的建立過(guò)程不同，對(duì)外直接投資可分為并購(gòu)和新建兩種方式，前者是指母公司直接收購(gòu)或者兼并國(guó)外已經(jīng)存在的企業(yè)，將其納入母公司的運(yùn)營(yíng)體系，后者是指企業(yè)通過(guò)在海外建立全新的企業(yè)，形成新的生產(chǎn)能力。并購(gòu)相對(duì)新建，優(yōu)點(diǎn)在于能快速進(jìn)入市場(chǎng)，利用原有的供應(yīng)、分銷渠道，不確定性和風(fēng)險(xiǎn)比較??；缺點(diǎn)在于進(jìn)入市場(chǎng)后整合難度大，短期內(nèi)投入大，同時(shí)可能購(gòu)買到企業(yè)不需要的資源，并可能受到東道國(guó)政府政策的限制。獨(dú)資相對(duì)于合資優(yōu)點(diǎn)在于控制程度高，企業(yè)技術(shù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)低，可能的投資收益高，但缺點(diǎn)在于投入資源多，投資風(fēng)險(xiǎn)大。

企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇就是圍繞如何將企業(yè)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)高效地轉(zhuǎn)移到國(guó)外，實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，讓這些優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮其價(jià)值的過(guò)程。從企業(yè)優(yōu)勢(shì)跨國(guó)轉(zhuǎn)移和利用這一視角，我們對(duì)上述從理論推演中得出的影響因素進(jìn)行分析，大致可以分為三類：一是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移起點(diǎn)的因素，如企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源的性質(zhì)和價(jià)值，企業(yè)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)等；二是來(lái)自優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移終點(diǎn)的因素，如東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)文化差異和配套資源等；三是企業(yè)海外戰(zhàn)略，如企業(yè)海外投資戰(zhàn)略，投資動(dòng)機(jī)等。企業(yè)直接投資方式的選擇就是這三類因素共同作用的結(jié)果，由此我們可以得出一個(gè)投資方式選擇的綜合分析框架，見(jiàn)圖1。

對(duì)我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式選擇的策略建議

從企業(yè)優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移起點(diǎn)因素看

我國(guó)機(jī)械、紡織、輕工和家電等行業(yè)的企業(yè)在發(fā)展中國(guó)家直接投資，應(yīng)采用獨(dú)資新建或合資新建方式。我國(guó)的機(jī)械、紡織、輕工、家電等在國(guó)內(nèi)已經(jīng)處于市場(chǎng)飽和，處在產(chǎn)業(yè)的成熟階段，而且有比較成熟的技術(shù)，企業(yè)所具有的技術(shù)、知識(shí)和管理優(yōu)勢(shì)相對(duì)比較容易轉(zhuǎn)移。如果當(dāng)?shù)卣畬?duì)直接投資股權(quán)有所限制，則可采用合資新建模式投資。

對(duì)于以高技術(shù)和創(chuàng)新為特征的行業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資，應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。對(duì)以高技術(shù)和創(chuàng)新為主要特征的行業(yè)，發(fā)達(dá)國(guó)家資金、人才等配套實(shí)施方面比較齊全，具有技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，而且考慮到這些行業(yè)技術(shù)更新快，投資金額大，合資可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)可以節(jié)省進(jìn)入時(shí)間，能比較迅速地獲得新技術(shù)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。因此，我國(guó)企業(yè)以直接投資進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家這些行業(yè)時(shí)應(yīng)采用合資并購(gòu)方式。

對(duì)擁有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的大企業(yè)，宜采用獨(dú)資新建；而對(duì)缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的小企業(yè)，宜采用合資并購(gòu)。當(dāng)前，我國(guó)對(duì)外直接投資中，以國(guó)有大型企業(yè)為主，但中小民營(yíng)企業(yè)表現(xiàn)日漸突出。我國(guó)對(duì)外投資的大企業(yè)往往擁有較先進(jìn)的技術(shù)、管理和營(yíng)銷技能，具有較多國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)比較了解，熟悉東道國(guó)投資環(huán)境，為了防止這些優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)散，需要較強(qiáng)的控制程度，應(yīng)該采用獨(dú)資新建為宜。而實(shí)力比較弱小的企業(yè)，缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)國(guó)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較陌生，宜采用合資并購(gòu)的方式，以充分利用合作者在技術(shù)、管理等方面的優(yōu)勢(shì)。

從優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)移終點(diǎn)因素來(lái)看版權(quán)所有

東南亞國(guó)家和我國(guó)社會(huì)文化差異比較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異不很大，直接投資中，應(yīng)采用獨(dú)資新建方式。東南亞各國(guó)與我國(guó)有著相似的地理、人文環(huán)境，社會(huì)文化產(chǎn)差異比較小，這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，市場(chǎng)潛力比較大，對(duì)我國(guó)企業(yè)具有的技術(shù)、知識(shí)和管理能力有良好的吸收能力，具備相應(yīng)的配套資源和環(huán)境支撐，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，因此在這些國(guó)家的直接投資，我國(guó)企業(yè)可采用獨(dú)資新建的方式。

歐美各國(guó)，和我國(guó)社會(huì)文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異都比較大，則在直接投資中，宜采用合資并購(gòu)方式。對(duì)于歐美等西方國(guó)家，我國(guó)的直接投資總量比較少，一般是為了獲得其先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)采取合資并購(gòu)的方式進(jìn)入。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以直接獲得所需的技術(shù)和知識(shí)資源，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)技術(shù)的快速發(fā)展和升級(jí)。采用合資的形式，企業(yè)可以減少資源的投入，而且在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中得到合作伙伴的幫助，以充分利用和轉(zhuǎn)移這些技術(shù)和管理知識(shí)。

從企業(yè)海外投資戰(zhàn)略看

為了獲得全球資源，實(shí)行全球一體化戰(zhàn)略，則直接投資應(yīng)該采用獨(dú)資新建方式；如果是為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，則應(yīng)該采用合資并購(gòu)方式。如果企業(yè)投資的戰(zhàn)略是為了獲得全球的資源，則傾向于采用獨(dú)資新建方式，加大母公司的控制程度，以獲得全球的協(xié)調(diào)和資源最優(yōu)配置，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的全球規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。而對(duì)于海外投資戰(zhàn)略是為了尋求當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，以快速有效地對(duì)當(dāng)?shù)匦枨笞兓仁袌?chǎng)環(huán)境做出反應(yīng)，則企業(yè)應(yīng)該給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)充分的經(jīng)營(yíng)自，發(fā)展他們和當(dāng)?shù)毓?yīng)商、顧客、政府等的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，采用合資并購(gòu)方式。

篇7

[關(guān)鍵詞]深圳 對(duì)外直接投資 對(duì)策研究

一、深圳對(duì)外直接投資面臨的問(wèn)題

1.管理體制不完善，信息服務(wù)體系不健全。在管理體制方面，按照國(guó)家規(guī)定，企業(yè)在國(guó)外投資項(xiàng)目時(shí)需國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局等眾多管理機(jī)構(gòu)審批，其中，國(guó)家發(fā)改委主要負(fù)責(zé)對(duì)外投資的項(xiàng)目審批，商務(wù)部主要負(fù)責(zé)對(duì)外投資的公司注冊(cè)審批，外匯管理局主要負(fù)責(zé)對(duì)外投資的外匯兌換和往來(lái)等環(huán)節(jié)審批。而近幾年來(lái)，雖然國(guó)家部委已將部分對(duì)外投資核準(zhǔn)權(quán)下放到地方，但同一對(duì)外投資項(xiàng)目仍需多部門協(xié)調(diào)和審核，不但降低了審批的效率，而且也使對(duì)外投資項(xiàng)目的審批核準(zhǔn)難度增加。顯然，從境外投資冗雜的審批程序看，深圳對(duì)外直接投資的管理體制確實(shí)較為落后，需要加以改進(jìn)和完善。在信息服務(wù)體系建設(shè)方面，目前不論是深圳還是全國(guó)都還沒(méi)有建立起較為健全的對(duì)外投資信息反饋機(jī)制，容易會(huì)導(dǎo)致深圳對(duì)外直接投資信息收集不全面，甚至出現(xiàn)信息滯后，從而致使深圳在對(duì)外直接投資發(fā)展進(jìn)程中容易面臨著投資黑洞的危險(xiǎn)，進(jìn)而蒙受不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

2.政府財(cái)政資金支持力度不夠。盡管深圳對(duì)外直接投資發(fā)展走在我國(guó)對(duì)外投資的前沿，在國(guó)際激烈競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之位，卻也逐漸暴露出一個(gè)較為嚴(yán)重的問(wèn)題就是深圳政府財(cái)政資金支持力度不夠大。而如果對(duì)外直接投資沒(méi)有足夠的資金來(lái)源，沒(méi)有政府財(cái)政資金的大力扶持，深圳對(duì)外投資也難以在激烈的全球化競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展壯大。目前，盡管深圳政府在降低企業(yè)對(duì)外投資的門檻，同時(shí)也制定和實(shí)施優(yōu)惠的融資、貸款政策，但是基于深圳政府在對(duì)外直接投資發(fā)展方面的資金支持力度還是不夠，對(duì)企業(yè)的信貸擔(dān)保、稅收上的支持力度也還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，又由于深圳金融管制及金融業(yè)發(fā)展能力有限，無(wú)法提供最大限度的融資，這些因素都體現(xiàn)出深圳政府難以在財(cái)政資金上給予很多的幫助?？梢?jiàn)，深圳政府財(cái)政資金支持力度還是遠(yuǎn)不能滿足其對(duì)外直接投資發(fā)展需要的，這很容易會(huì)造成深圳對(duì)外投資發(fā)展速度減慢。

3.境外投資企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展后勁不足。隨著深圳對(duì)外直接投資的不斷深入發(fā)展，境外投資企業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出以華為、中興、招商、中集、康佳、深能源、比亞迪等為代表的成功“走出去”國(guó)際化發(fā)展的深圳企業(yè)群，初步形成了“根植深圳、花開(kāi)國(guó)際、果結(jié)全球”的全球化經(jīng)營(yíng)格局。但是，除了這些深圳龍頭對(duì)外投資企業(yè)外，其他對(duì)外直接投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，注冊(cè)資本金一般都在100萬(wàn)美元以下，而且分布比較分散，又嚴(yán)重缺乏經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，從一定程度上成為了深圳對(duì)外直接投資發(fā)展的重要制約因素，再加上境外投資企業(yè)核心技術(shù)薄弱以及國(guó)際專業(yè)人才缺乏，使深圳對(duì)外直接投資發(fā)展中不能很好的把握國(guó)際市場(chǎng)，更不能就自身企業(yè)的發(fā)展在國(guó)際市場(chǎng)上作出準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位分析，從而造成深圳對(duì)外直接投資略顯發(fā)展后勁不足，難以在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代中脫穎而出，進(jìn)而也難以發(fā)展成為國(guó)際城市對(duì)外投資發(fā)展上一股不容忽視的力量。

二、深圳對(duì)外直接投資的對(duì)策建議

1.健全政府財(cái)政資金扶持體系，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)外投資的后勁。目前針對(duì)深圳對(duì)外投資的發(fā)展現(xiàn)狀，顯然有相當(dāng)一部分境外投資企業(yè)缺乏足夠的資金來(lái)源。因此，只有通過(guò)健全政府財(cái)政資金扶持體系，才能更進(jìn)一步地提高企業(yè)對(duì)外投資的后勁。首先，深圳政府應(yīng)該加緊制定相關(guān)境外企業(yè)融資方面的法律法規(guī)，從而使深圳對(duì)外投資企業(yè)可以通過(guò)合法的途徑取得政府資金上的幫助。其次，政府還應(yīng)該更進(jìn)一步地給予境外投資企業(yè)相關(guān)的優(yōu)惠政策，通過(guò)從一定程度上給予對(duì)外投資企業(yè)補(bǔ)貼，達(dá)到緩解深圳境外投資企業(yè)的資金短缺壓力的目的。

篇8

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 專業(yè)市場(chǎng) 對(duì)外直接投資

“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)

中小企業(yè)“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資是指，由行業(yè)或政府有關(guān)部門牽頭，在國(guó)外設(shè)立商品銷售專業(yè)市場(chǎng)，然后中小企業(yè)以專業(yè)市場(chǎng)為中心進(jìn)行對(duì)外直接投資，設(shè)立營(yíng)銷機(jī)構(gòu)或投資建廠?！笆袌?chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：

（一）有利于減輕中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于市場(chǎng)調(diào)研不充分，且企業(yè)自身對(duì)信息獲取和信息加工的能力不強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)東道國(guó)的投資環(huán)境不熟悉，對(duì)東道國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)風(fēng)俗、法律法規(guī)等信息缺乏深入的了解?！笆袌?chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資則降低了中小企業(yè)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)市場(chǎng)先行，成為企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的橋頭堡，有利于企業(yè)對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行準(zhǔn)確的分析預(yù)測(cè)，并對(duì)投資東道國(guó)的各方面情況做充分的調(diào)研。中小企業(yè)可以依托專業(yè)市場(chǎng)開(kāi)展循序漸進(jìn)的投資，先利用專業(yè)市場(chǎng)的集聚效應(yīng)打開(kāi)產(chǎn)品的銷售市場(chǎng)，再投資設(shè)立自己的營(yíng)銷機(jī)構(gòu)，在積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)、對(duì)東道國(guó)有了深入的了解之后，還可以投資建廠，利用東道國(guó)的資源就地生產(chǎn)產(chǎn)品，繞過(guò)產(chǎn)品出口的貿(mào)易壁壘。

（二）有利于降低中小企業(yè)的投資成本

“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資也可以看作是中小企業(yè)集群式對(duì)外直接投資的一種類型，在國(guó)繞專業(yè)市場(chǎng)形成產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)集群與專業(yè)市場(chǎng)互為依托，相互促進(jìn)，將大大降低中小企業(yè)對(duì)外直接投資的成本。產(chǎn)業(yè)集群中單個(gè)企業(yè)平均成本的降低通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和集聚效應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。集群內(nèi)的單個(gè)企業(yè)可以分享產(chǎn)業(yè)集群的基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)和其他組織機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，減少重復(fù)性的投資，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，提高投資效率；集群內(nèi)企業(yè)之間地緣接近，聯(lián)系緊密，互通有無(wú)，有利于技術(shù)的迅速擴(kuò)散，使得每一個(gè)企業(yè)都能及時(shí)更新設(shè)備、采用新工藝，調(diào)整要素投入組合，普遍提高企業(yè)的生產(chǎn)率和產(chǎn)出量；產(chǎn)業(yè)集群還能吸引區(qū)外的技術(shù)、資本和勞動(dòng)等經(jīng)濟(jì)資源向產(chǎn)業(yè)集群集中，降低企業(yè)獲取信息和資源的成本。

（三）有利于獲取相關(guān)政策措施的支持

中小企業(yè)對(duì)外直接投資在資金和實(shí)力等各方面都無(wú)法與大型企業(yè)相比，特別需要政策的扶持。與單個(gè)中小企業(yè)開(kāi)展的投資比較，“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資最突出的優(yōu)勢(shì)就在于它體現(xiàn)了政府的主導(dǎo)和行業(yè)的參與?！笆袌?chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資第一個(gè)步驟就是在東道國(guó)設(shè)立商品銷售的專業(yè)市場(chǎng)，而專業(yè)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)和區(qū)位選擇體現(xiàn)了政府的主導(dǎo)。與單個(gè)企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)不同，“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資形成產(chǎn)業(yè)集群，能實(shí)現(xiàn)本國(guó)過(guò)剩產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。出于這一政策目標(biāo)，政府部門將為中小企業(yè)圍繞海外專業(yè)市場(chǎng)的直接投資提供扶持，并與東道國(guó)就優(yōu)惠政策和便利措施等展開(kāi)談判。

中小企業(yè)圍繞專業(yè)市場(chǎng)投資的機(jī)理

（一）海外專業(yè)市場(chǎng)形成集聚效應(yīng)

專業(yè)市場(chǎng)相對(duì)于零售市場(chǎng)而言，為買賣雙方提供了某一種類或多類商品經(jīng)常、公開(kāi)、規(guī)范的批發(fā)交易。作為現(xiàn)代商貿(mào)流通業(yè)的一個(gè)重要組成部分，專業(yè)市場(chǎng)將商流、信息流、資金流和物流有機(jī)銜接在一起。專業(yè)市場(chǎng)的集聚效應(yīng)使之成為聯(lián)系中小企業(yè)集群的主要紐帶之一。中小企業(yè)依靠專業(yè)市場(chǎng)來(lái)銷售產(chǎn)品，并隨著專業(yè)市場(chǎng)流通網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展而擴(kuò)展。因此，“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資首先要求在海外設(shè)立專業(yè)市場(chǎng)，將專業(yè)市場(chǎng)的流通網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展到海外，并在當(dāng)?shù)匦纬杉坌?yīng)，為之后對(duì)外直接投資的中小企業(yè)提供生存和發(fā)展的條件。

（二）中小企業(yè)圍繞專業(yè)市場(chǎng)開(kāi)展投資

中小企業(yè)最初依托專業(yè)市場(chǎng)溝通生產(chǎn)和消費(fèi)的橋梁作用出口產(chǎn)品，專業(yè)市場(chǎng)為中小企業(yè)“走出去”提供了過(guò)渡性的支持。中小企業(yè)在產(chǎn)品出口階段對(duì)東道國(guó)的市場(chǎng)情況有了更多的經(jīng)驗(yàn)積累，第二步是設(shè)立自己的營(yíng)銷機(jī)構(gòu)。與單個(gè)企業(yè)對(duì)外直接投資不同，“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資所設(shè)立的企業(yè)營(yíng)銷機(jī)構(gòu)是專業(yè)市場(chǎng)的延伸。企業(yè)仍依靠專業(yè)市場(chǎng)的影響力打開(kāi)東道國(guó)的市場(chǎng)，營(yíng)銷機(jī)構(gòu)的功能主要有自主品牌推廣、營(yíng)銷接單、售后服務(wù)和物流配送等。最后，企業(yè)開(kāi)始在東道國(guó)投資建廠，利用當(dāng)?shù)氐馁Y源生產(chǎn)產(chǎn)品，當(dāng)?shù)厣a(chǎn)和當(dāng)?shù)劁N售的模式將成功地繞過(guò)出口貿(mào)易壁壘。其模式類似于國(guó)內(nèi)專業(yè)市場(chǎng)與中小企業(yè)“前店后廠”的關(guān)系，通過(guò)專業(yè)市場(chǎng)的展示攤位接訂單，在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)工廠直接供應(yīng)產(chǎn)品。

（三）在東道國(guó)形成中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群

隨著海外專業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展以及越來(lái)越多的中小企業(yè)到東道國(guó)投資，圍繞專業(yè)市場(chǎng)的中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群逐漸形成。中小企業(yè)已在國(guó)內(nèi)形成了與專業(yè)市場(chǎng)相互聯(lián)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)集群，而這個(gè)階段就類似于將國(guó)內(nèi)的專業(yè)市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)集群“復(fù)制”到投資東道國(guó)。當(dāng)然，這個(gè)過(guò)程不僅僅是將專業(yè)市場(chǎng)和中小企業(yè)搬到投資東道國(guó)，還有配套設(shè)施和配套政策等軟硬件條件。例如，浙江省義烏市以小商品市場(chǎng)為依托，大力實(shí)施“貿(mào)工聯(lián)動(dòng)”戰(zhàn)略，形成了“小企業(yè)，大集群”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。如果將義烏市的“貿(mào)工聯(lián)動(dòng)”戰(zhàn)略“復(fù)制”到國(guó)外，從而在投資東道國(guó)形成“小企業(yè)，大集群”，將有力地解決義烏市中小企業(yè)的“走出去”問(wèn)題。

（四）實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)

“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資的最后一個(gè)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)將面臨發(fā)展的“瓶頸”，亟需轉(zhuǎn)型升級(jí)。例如，“低價(jià)”是義烏小商品的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，而義烏市中小企業(yè)的產(chǎn)品出口不斷遭受著人民幣升值、國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格上漲和勞動(dòng)力工資提高等問(wèn)題的考驗(yàn)。中小企業(yè)圍繞專業(yè)市場(chǎng)成功“走出去”，并在東道國(guó)取得產(chǎn)業(yè)集群的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)“邊際產(chǎn)業(yè)”的轉(zhuǎn)移，將促進(jìn)義烏市中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型和義烏市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。

市場(chǎng)先導(dǎo)模式下的投資區(qū)位與產(chǎn)業(yè)選擇

（一）“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇

“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資是以制造業(yè)的中小企業(yè)為投資主體的，投資區(qū)位選擇應(yīng)以發(fā)展中國(guó)家為主。投資東道國(guó)應(yīng)具備比國(guó)內(nèi)更為廉價(jià)的勞動(dòng)力，但是技術(shù)差距較小，這樣既有利于將我國(guó)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去，又有利于為東道國(guó)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)互利互惠。另外，還應(yīng)將東道國(guó)與我國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系是否密切考慮在內(nèi)。經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切有利于在當(dāng)?shù)卦O(shè)立專業(yè)市場(chǎng)以及中小企業(yè)開(kāi)展投資時(shí)爭(zhēng)取更多的優(yōu)惠政策。

（二）“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇

我國(guó)在國(guó)際分工中正處于中游的地位，不少產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展、成長(zhǎng)和壯大已逐漸成為“邊際產(chǎn)業(yè)”，企業(yè)在對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)利益最大化的同時(shí)也有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。符合“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資的“邊際產(chǎn)業(yè)”主要有家電產(chǎn)業(yè)和紡織服裝業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格上漲，勞動(dòng)力成本上升，甚至出現(xiàn)“用工荒”，義烏一些紡織品生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始與柬埔寨、越南、印尼等國(guó)家對(duì)接來(lái)料加工貿(mào)易，這些國(guó)家的勞動(dòng)力成本比國(guó)內(nèi)低四分之一左右。如果紡織品生產(chǎn)企業(yè)可以通過(guò)“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資模式實(shí)現(xiàn)投資建廠，將更好地利用這些國(guó)家的勞動(dòng)力資源重新獲得發(fā)展優(yōu)勢(shì)，同時(shí)為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)騰出空間。

（三）區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇的組合選擇

從以上分析的“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇和產(chǎn)業(yè)選擇中可以發(fā)現(xiàn)，投資區(qū)位選擇與產(chǎn)業(yè)選擇實(shí)際上是相互關(guān)聯(lián)的。對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)不大可能具備全球的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而是相對(duì)于特定區(qū)位來(lái)說(shuō)的比較優(yōu)勢(shì)。所以，需要將對(duì)外直接投資的區(qū)位選擇和產(chǎn)業(yè)選擇組合起來(lái)，如果不能同時(shí)存在最佳的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，則需要進(jìn)行衡量選擇?！笆袌?chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資首先要求某產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品在東道國(guó)具有較大的市場(chǎng)，或者是類似于東盟的一個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，否則就失去了專業(yè)市場(chǎng)的依托；反之，在東道國(guó)具備了足夠的市場(chǎng)條件，但該產(chǎn)業(yè)本身不具備投資的比較優(yōu)勢(shì)，也不能實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資。

“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資策略

（一）實(shí)現(xiàn)海外專業(yè)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展

“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資是以海外專業(yè)市場(chǎng)為依托的，如果專業(yè)市場(chǎng)迅速衰弱，中小企業(yè)的對(duì)外直接投資將因失去依托而失敗。我們首先應(yīng)總結(jié)海外專業(yè)市場(chǎng)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)海外專業(yè)市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。例如1998年設(shè)立的巴西中華商城，雖然于2003年即被注銷，但溫州先后又在喀麥隆、俄羅斯、荷蘭、阿聯(lián)酋、美國(guó)和蒙古等國(guó)建立了八個(gè)境外中國(guó)商城，由此帶動(dòng)上百家溫州中小企業(yè)“走出去”。從巴西中華商城等案例中總結(jié)了一些海外專業(yè)市場(chǎng)操作性較好的模式，比如專業(yè)的建設(shè)投資由境外華人負(fù)責(zé)，有專門機(jī)構(gòu)配合項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)招商，雙方職責(zé)明確，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，取長(zhǎng)補(bǔ)短；配合招商的企業(yè)還可以參股投資境外商城建設(shè)，以便在招商結(jié)束后繼續(xù)提供有效的服務(wù)和管理。

（二）中小企業(yè)對(duì)外投資仍需控制風(fēng)險(xiǎn)

雖然專業(yè)市場(chǎng)的存在為中小企業(yè)對(duì)外直接投資減輕了風(fēng)險(xiǎn)，但是無(wú)法彌補(bǔ)中小企業(yè)本身存在的一些問(wèn)題。首先，在短期利益和局部利益的驅(qū)動(dòng)下，中小企業(yè)往往各自為政，缺乏應(yīng)有的合作。其次，在圍繞專業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行投資時(shí)，中小企業(yè)缺乏對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行準(zhǔn)確分析的能力，尤其是對(duì)外直接投資的對(duì)象一般是發(fā)展中國(guó)家，具有較大的政治和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。而中小企業(yè)自身在對(duì)外直接投資過(guò)程中缺少戰(zhàn)略思維規(guī)劃，往往選擇急功近利的短視投資行為，導(dǎo)致企業(yè)“走出去”面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。為了控制和分散對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)一方面應(yīng)加強(qiáng)相互合作；另一方面應(yīng)積極爭(zhēng)取和利用融資和保險(xiǎn)等政策。

（三）促進(jìn)中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群形成

“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資而產(chǎn)生的中小企業(yè)集群屬于市場(chǎng)創(chuàng)造型的產(chǎn)業(yè)集群形成模式，專業(yè)市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)集群的形式提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)和信息條件。同時(shí)，它又屬于混合形成模式，即政府在產(chǎn)業(yè)集群的形成中也發(fā)揮著重要的作用。單獨(dú)依靠企業(yè)自發(fā)的行為很難在投資東道國(guó)形成中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集群，政府一方面要通過(guò)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策和手段支持一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)走出去；另一方面要為產(chǎn)業(yè)集群的形成提供所需的配套條件。另外，還需將稅務(wù)、工商、銀行等配套設(shè)施及各種優(yōu)惠政策也“復(fù)制”到產(chǎn)業(yè)集群中，為專業(yè)市場(chǎng)和中小企業(yè)提供便利的服務(wù)。因此，促進(jìn)“市場(chǎng)先導(dǎo)型”對(duì)外直接投資形成中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，需要企業(yè)和政府的共同努力。

（四）注意與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的聯(lián)系

對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有正負(fù)兩方面效應(yīng)，如果對(duì)外投資沒(méi)有注意與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的聯(lián)系，對(duì)于企業(yè)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)反而是不利的。中小企業(yè)的問(wèn)題在于，缺乏將對(duì)外直接投資的收益用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力。如果企業(yè)不能將投資收益轉(zhuǎn)化為技術(shù)革新和產(chǎn)品研發(fā)，將陷入進(jìn)退維谷的境地。一方面，生產(chǎn)能力和技術(shù)已轉(zhuǎn)移到國(guó)外，東道國(guó)已建立起更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重合產(chǎn)業(yè)；另一方面，企業(yè)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，只是將原本國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，其效果是增加了國(guó)內(nèi)的失業(yè)率。因此，中小企業(yè)對(duì)外直接投資應(yīng)注意與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的聯(lián)系，將對(duì)外投資與自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)保持同步。

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關(guān)鍵詞：文化距離；跨國(guó)企業(yè)；走出去；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F114.41 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）24-0180-02

一、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變下中國(guó)企業(yè)“走出去”風(fēng)險(xiǎn)

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策訴求下，中國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)面臨著三重壓力：其一，產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力；其二，資源和環(huán)境約束導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)再轉(zhuǎn)移壓力；其三，貿(mào)易保護(hù)主義以及人民幣升值導(dǎo)致的利潤(rùn)空間收窄導(dǎo)致的“走出去”壓力。在此背景下，“走出去”可能是中國(guó)企業(yè)的較優(yōu)選擇。因?yàn)椤白叱鋈ァ辈粌H可以解決內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題，而且還可以跨越貿(mào)易壁壘形成的障礙。可以大膽的推斷，未來(lái)十年中國(guó)將會(huì)有更多的企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。目前，中國(guó)企業(yè)“走出去”存在著這樣特點(diǎn)：投資主體是國(guó)有企業(yè)，投資領(lǐng)域主要是能源。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)外直接投資的企業(yè)應(yīng)該是多元化的，投資的領(lǐng)域也應(yīng)該是多元化的，因此，未來(lái)中國(guó)中小企業(yè)也將會(huì)成為“走出去”的重要組成部分，投資的領(lǐng)域也將會(huì)多元化。由此產(chǎn)生的結(jié)果是企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)管理將是未來(lái)理論研究的重點(diǎn)，因?yàn)樵诮?jīng)營(yíng)范圍多元化情況下，“走出去”的中小企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，這就要求政府從宏觀層面給中小企業(yè)“走出去”提供幫助。目前要做的理論工作是風(fēng)險(xiǎn)研究和政策儲(chǔ)備。

目前學(xué)界、業(yè)界對(duì)中國(guó)“走出去”的微辭較多，2008年后中國(guó)企業(yè)“走出去”的浪潮不僅遭到了發(fā)達(dá)國(guó)家的指責(zé)，同樣也引起周邊國(guó)家的不安與恐慌。而從實(shí)際結(jié)果來(lái)看，中國(guó)“走出去”的企業(yè)不僅利潤(rùn)水平較低，且倒閉、虧損企業(yè)較多，因此“走出去”風(fēng)險(xiǎn)較高。然而，企業(yè)“走出去”（對(duì)外直接投資）是中國(guó)崛起必須要邁出的步伐，這不僅表征了中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化水平，也是解決中國(guó)諸多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的必要措施。政治、文化等非經(jīng)濟(jì)因素是中國(guó)企業(yè)“走出去”面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵問(wèn)題是這些風(fēng)險(xiǎn)難以用經(jīng)濟(jì)方式化解。其中的文化差距對(duì)企業(yè)“走出去”造成的風(fēng)險(xiǎn)更為復(fù)雜和更難以消融。

二、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特征以及風(fēng)險(xiǎn)管理

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較

1.發(fā)達(dá)國(guó)家低風(fēng)險(xiǎn)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。經(jīng)典的對(duì)外直接投資理論中的產(chǎn)品周期理論（Raymond Vernon，1966），壟斷優(yōu)勢(shì)理論（S. H. Hymer ，1976）和國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（John H. Dunning，1977、1981）都是以低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)作為假定前提。如產(chǎn)品周期理論把國(guó)家依次分成創(chuàng)新國(guó)（最發(fā)達(dá)國(guó)家）、一般發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)能夠規(guī)避了。壟斷優(yōu)勢(shì)理論更是如此，該理論認(rèn)為跨國(guó)公司之所以對(duì)外直接投資，是因?yàn)榭鐕?guó)公司具有特有的優(yōu)勢(shì), 如專有技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、融資渠道和銷售能力等，可以排斥東道國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng), 維持較高的壟斷價(jià)格和利潤(rùn), 導(dǎo)致不完全競(jìng)爭(zhēng)或寡占局面。國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的主要觀點(diǎn)是一個(gè)企業(yè)從事國(guó)際直接投資，主要是由所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)三個(gè)基本因素（優(yōu)勢(shì)要素）決定的。

后續(xù)研究往往從不同角度和層面對(duì)經(jīng)典的對(duì)外投資理論進(jìn)一步延伸，這些理論不過(guò)多關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的原因是，在市場(chǎng)不完善條件下，絕對(duì)優(yōu)勢(shì)可以確保對(duì)外投資企業(yè)的利潤(rùn)。這些理論對(duì)于當(dāng)前的大型跨國(guó)企業(yè)的解釋力依然是充分的。然而對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家，這些理論的解釋力明顯存在不足。如，關(guān)于企業(yè)必須擁有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)就無(wú)法解釋新興經(jīng)濟(jì)體資源尋求型的對(duì)外直接投資；國(guó)際生產(chǎn)折衷論忽視了交易價(jià)值的創(chuàng)造和網(wǎng)絡(luò)模式所提供的發(fā)展新優(yōu)勢(shì)機(jī)會(huì)，這就不能很好解釋新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)在對(duì)外投資中重視外部網(wǎng)絡(luò)合作，如建立戰(zhàn)略聯(lián)盟等進(jìn)入模式以及加速國(guó)際化的現(xiàn)象。國(guó)際生產(chǎn)折衷論沒(méi)有考慮所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)這三個(gè)核心概念之間的相互聯(lián)系及動(dòng)態(tài)變化。

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1中國(guó)對(duì)外投資的發(fā)展與環(huán)境問(wèn)題

隨著中國(guó)綜合實(shí)力的增強(qiáng)和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模逐步提升。中國(guó)對(duì)外直接投資真正起步是從改開(kāi)開(kāi)放以后才開(kāi)始的，但是在短短的30年里，中國(guó)的對(duì)外投資卻取得了非常大的發(fā)展和成就。

1.1對(duì)外直接投資流量增長(zhǎng)明顯

中國(guó)對(duì)外直接投資流量從2002年起呈現(xiàn)出一個(gè)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，如圖1-1所示，2002~2008年間，中國(guó)對(duì)外直接投資年均增速高達(dá)65.7%。2009年，受金融危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低谷期，中國(guó)對(duì)外直接投資流量雖然增速減緩，但是仍然再次突破了歷史最高值。

1.2對(duì)外直接投資規(guī)模增大

中國(guó)對(duì)外直接投的規(guī)模不斷擴(kuò)大（見(jiàn)圖1-2），到2009年末，中國(guó)對(duì)外直接投資的存量已經(jīng)超過(guò)兩千億美元，覆蓋了全球177個(gè)國(guó)家（地區(qū)），行業(yè)分布也很廣泛。

1.3對(duì)外投資發(fā)展?jié)摿Υ?/p>

雖然我國(guó)對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速，流量屢創(chuàng)新高，但是投資量占世界的比例仍然與中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)在世界中的地位不相符合，中國(guó)的對(duì)外投資和經(jīng)濟(jì)合作有很大的發(fā)展?jié)摿Α膱D1-3可以看出，雖然近兩年我國(guó)對(duì)外直接投資流量占全球流量的比例有所增加，然而對(duì)外投資存量占全球存量的比例卻仍然只有1%左右。從對(duì)外直接投資流量占全國(guó)GDP的比例來(lái)看，中國(guó)對(duì)外直接投資流量占GDP的比例還遠(yuǎn)低于美國(guó)。

1.4對(duì)外投資存在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

近幾年來(lái)，國(guó)際上對(duì)中國(guó)企業(yè)的海外行為關(guān)注得越來(lái)越多，主要集中在水電、采礦、砍伐等行業(yè)，一些西方媒體對(duì)中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任、環(huán)境保護(hù)方面進(jìn)行批評(píng)，個(gè)別媒體還存在惡意歪曲中國(guó)形象的嫌疑。通過(guò)對(duì)中國(guó)對(duì)外投資環(huán)境問(wèn)題進(jìn)行反思，我們確實(shí)發(fā)現(xiàn)了一些存在的環(huán)境問(wèn)題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如：環(huán)境敏感度較高的行業(yè)在中國(guó)對(duì)外直接投資所占比重較高；對(duì)外投資缺乏全面的環(huán)境政策指引；中國(guó)海外企業(yè)社會(huì)責(zé)任感有待提升；銀行對(duì)外投資缺乏操作性較強(qiáng)的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)等。而這些問(wèn)題都可能會(huì)給中國(guó)企業(yè)在海外的正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

2國(guó)際對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)的理論和實(shí)踐

經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)成為當(dāng)今世界最明顯的特征之一，而貿(mào)易和投資的自由化則是其兩大支柱和主要推動(dòng)力。在國(guó)際投資領(lǐng)域，對(duì)自然環(huán)境影響最深遠(yuǎn)和最直接的就是國(guó)際直接投資。發(fā)展中國(guó)家由于較低的環(huán)保要求和較弱的監(jiān)管力度而為這些外國(guó)企業(yè)提供了污染的便利，成為它們的“污染避難所”。同時(shí)，東道國(guó)（主要是發(fā)展中國(guó)家）的政府為了吸引外國(guó)直接投資，迎合這些跨國(guó)公司降低環(huán)保成本的需要，紛紛進(jìn)行“競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)保降級(jí)”，從而進(jìn)一步擴(kuò)大了這種趨勢(shì)，最終使國(guó)際直接投資成為加劇全球環(huán)境惡化的罪魁禍?zhǔn)?。另一方面，跨?guó)公司在對(duì)外直接投資中所使用的更先進(jìn)的生產(chǎn)和環(huán)保技術(shù)及其在東道國(guó)的外溢效應(yīng)，卻對(duì)環(huán)境有著明顯的積極影響，因此，國(guó)際直接投資對(duì)環(huán)境的總體影響及其程度日漸成為人們討論和研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。

一些國(guó)際組織已經(jīng)開(kāi)始展開(kāi)對(duì)國(guó)際投資與環(huán)境的關(guān)系的研究，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署金融計(jì)劃項(xiàng)目了一份題為《指點(diǎn)錢途：聯(lián)結(jié)環(huán)境、社會(huì)、治理因素與公司價(jià)值》的研究報(bào)告，該報(bào)告通過(guò)案例分析研究了環(huán)境、社會(huì)和治理因素（簡(jiǎn)稱ESG因素）對(duì)公司價(jià)值的影響，呼吁那些為投資者服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)將ESG因素整合到他們的業(yè)務(wù)中去，從而幫助投資者關(guān)注環(huán)境、社會(huì)與治理問(wèn)題（聯(lián)合國(guó)環(huán)境署，2007）。世界自然基金會(huì)貿(mào)易與投資政策項(xiàng)目對(duì)中國(guó)境外投資進(jìn)行重新思考，認(rèn)為全球工廠正在改變地球的面貌，并且中國(guó)境外投資成為全球可持續(xù)性的一個(gè)指標(biāo)，它還提出我國(guó)缺少相關(guān)的政策指導(dǎo)或企業(yè)可持續(xù)/綠色投資指南，成為發(fā)達(dá)國(guó)家或國(guó)際組織放大中國(guó)對(duì)外投資環(huán)境問(wèn)題的重要口實(shí)（世界自然基金會(huì)，2007）。除此之外，地球之友、國(guó)際河流等NGO分別對(duì)中國(guó)跨國(guó)公司的環(huán)境影響、銀行信貸的綠色化程度等問(wèn)題進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)。

經(jīng)濟(jì)合作組織、世界銀行等國(guó)際機(jī)構(gòu)出臺(tái)一系列指南或規(guī)定，對(duì)國(guó)際投資提出了環(huán)境上的要求。對(duì)于環(huán)境，OECD制定了跨國(guó)公司環(huán)境管理指南和方法，鼓勵(lì)跨國(guó)企業(yè)通過(guò)改善內(nèi)部環(huán)境管理、完善環(huán)境影響應(yīng)急計(jì)劃來(lái)提高其環(huán)境績(jī)效，鼓勵(lì)企業(yè)信息公開(kāi)和積極主動(dòng)征求利益相關(guān)者的意見(jiàn)和建議等。OECD在對(duì)外融資信貸上也有統(tǒng)一的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。赤道原則是目前國(guó)際上最具代表性的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，加入該原則的金融機(jī)構(gòu)已達(dá)60家。但是中國(guó)目前只有興業(yè)銀行加入該原則。世行把實(shí)施和完成環(huán)境影響評(píng)價(jià)作為其批準(zhǔn)貸款的先決條件，制定了有關(guān)環(huán)境評(píng)價(jià)政策和項(xiàng)目環(huán)境審查程序及步驟并頒布了有關(guān)環(huán)境評(píng)價(jià)的工作指南，規(guī)定環(huán)境評(píng)價(jià)應(yīng)綜合考慮自然和社會(huì)各方面的因素，包括：自然環(huán)境（空氣、水和土地）、人類健康與安全、社會(huì)因素（非自愿移民、少數(shù)民族和文物）以及跨越國(guó)境的環(huán)境問(wèn)題和全球環(huán)境問(wèn)題。

3中國(guó)對(duì)外投資的環(huán)境管理狀況

隨著對(duì)外投資規(guī)模和水平的日益擴(kuò)大和提高，走出去的企業(yè)越來(lái)越多，中國(guó)政府開(kāi)始認(rèn)識(shí)到海外業(yè)務(wù)對(duì)環(huán)境政策的需求并有所行動(dòng)。在國(guó)家的宏觀戰(zhàn)略方面，黨的十七大提出關(guān)于建設(shè)和諧世界的指導(dǎo)思想，提出“環(huán)保上相互幫助、協(xié)力推進(jìn)，共同呵護(hù)人類賴以生存的地球家園”?！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》中明確提出，提高綜合統(tǒng)籌能力，完善跨部門協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的宏觀指導(dǎo)和服務(wù)；要求“走出去”的企業(yè)和境外合作項(xiàng)目履行社會(huì)責(zé)任，造福當(dāng)?shù)厝嗣??？偫碓?011年政府工作報(bào)告中要求，加強(qiáng)對(duì)外投資的宏觀指導(dǎo)，健全投資促進(jìn)和保護(hù)機(jī)制，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

在法規(guī)政策層面，目前我國(guó)還沒(méi)有特別針對(duì)對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)問(wèn)題進(jìn)行規(guī)定的法律法規(guī)，只是在一些相關(guān)的對(duì)外投資法律法規(guī)和政策中有籠統(tǒng)的表述。商務(wù)部是中國(guó)對(duì)外投資事務(wù)的主管部門，國(guó)內(nèi)企業(yè)境外投資創(chuàng)辦企業(yè)，商務(wù)部和省級(jí)商務(wù)主管部門從多方面進(jìn)行審查與核準(zhǔn)，并且逐制定政策來(lái)引導(dǎo)和規(guī)范中國(guó)對(duì)外投資的健康發(fā)展。目前有關(guān)對(duì)外投資的政策主要是由商務(wù)部制定和、或者與有關(guān)部門聯(lián)合的。

與中國(guó)對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)問(wèn)題相關(guān)的政策主要有：商務(wù)部于2005年的《境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)工作細(xì)則》中環(huán)境條款的規(guī)定，體現(xiàn)出了對(duì)東道國(guó)環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注（2009年被《境外投資管理辦法》取代）。2009年商務(wù)部相繼出臺(tái)了《境外投資管理辦法》、《對(duì)外投資合作國(guó)別（地區(qū)）指南》第一批和第二批，加強(qiáng)了對(duì)外“走出去”企業(yè)的引導(dǎo)服務(wù)工作，將有利地促進(jìn)國(guó)企業(yè)積極穩(wěn)妥地開(kāi)展境外投資。2010年，商務(wù)部《關(guān)于2010年全國(guó)對(duì)外投資合作工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，督促、引導(dǎo)走出去企業(yè)樹(shù)立互利共贏的理念，遵紀(jì)守法，尊重當(dāng)?shù)刈诮塘?xí)俗，主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，構(gòu)建和諧關(guān)系，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。2010年，商務(wù)部《對(duì)外投資合作境外安全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和信息通報(bào)制度》，以完善境外安全風(fēng)險(xiǎn)控制體系，指導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)境外安全風(fēng)險(xiǎn)防范。商務(wù)部還會(huì)同國(guó)家林業(yè)局于2007年8月27日了《中國(guó)企業(yè)境外可持續(xù)森林培育指南》，這是世界上第一個(gè)針對(duì)本國(guó)企業(yè)境外從事森林培育活動(dòng)的行業(yè)指導(dǎo)性規(guī)范和自律依據(jù)，此舉開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)海外森林采伐的新模式。2009年3月31日兩部委又聯(lián)合了《中國(guó)企業(yè)境外可持續(xù)經(jīng)營(yíng)利用指南》，積極指導(dǎo)和規(guī)范中國(guó)企業(yè)在海外的可持續(xù)林業(yè)活動(dòng)，促進(jìn)東道國(guó)林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并維護(hù)我國(guó)政府負(fù)責(zé)任大國(guó)的國(guó)際形象。

4加強(qiáng)對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)的政策建議

加強(qiáng)中國(guó)對(duì)外投資的環(huán)境管理，積極制定相關(guān)的環(huán)境保護(hù)政策，對(duì)于中國(guó)企業(yè)走良性發(fā)展的道路具有重要的意義，對(duì)于維護(hù)中國(guó)良好的國(guó)際形象具有重要意義，對(duì)于避免走西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的老路、避免對(duì)東道國(guó)環(huán)境造成破壞具有重要意義。

第一，我國(guó)應(yīng)盡快制定和出臺(tái)中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)環(huán)境行為指南，引導(dǎo)中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)更好地規(guī)范自己的環(huán)境行為，為全球生態(tài)保護(hù)做貢獻(xiàn)，也利于防范環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的國(guó)際和諧和可持續(xù)發(fā)展。

第二，我國(guó)有關(guān)部門和媒體應(yīng)更多關(guān)注中國(guó)企業(yè)的海外生存狀況和需求，對(duì)海外企業(yè)的環(huán)境行為進(jìn)行監(jiān)督和鼓勵(lì)，努力提高海外企業(yè)的環(huán)保意識(shí)。對(duì)于環(huán)保工作做得好的單位以及與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)關(guān)系處理得好的單位給予宣傳、表彰等獎(jiǎng)勵(lì)。