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篇1

【關鍵詞】 金融監(jiān)管效率 指標對比衡量 層次分析

金融監(jiān)管是指監(jiān)管機構(gòu)針對金融體系（包括金融市場及金融機構(gòu)）的監(jiān)督、控制行為，以此來確保金融機構(gòu)的安全和控制系統(tǒng)性風險。自20世紀80年代以來，金融的全球化、自由化及其創(chuàng)新浪潮，使得建立于30年代的金融監(jiān)管體系和安全網(wǎng)越來越不能適應金融業(yè)發(fā)展的需要，暴露出許多致命的弱點，造成了嚴重的監(jiān)管失靈（Schwartz，1998；Kaufman，1996）。理論界的研究重心開始轉(zhuǎn)向銀行資本監(jiān)管的有效性及其改進等方面，并且普遍認識到了加強市場紀律對提高監(jiān)管效率的重要作用，對如何運用市場約束改造傳統(tǒng)監(jiān)管體系進行了廣泛而深入的研究。盡管國內(nèi)有關金融監(jiān)管模式選擇的研究文章篇數(shù)很多，成果豐碩，但能將金融監(jiān)管模式選擇和金融社會最終目標綜合起來，并系統(tǒng)性研究金融監(jiān)管效率的文章并不多。

本文將金融監(jiān)管的目標和各國金融監(jiān)管模式選擇的優(yōu)越性相結(jié)合，對金融監(jiān)管的效率進行準確地評價。這里的監(jiān)管效果評價既包括單個監(jiān)管目標的效果評價，也包括所有目標綜合在一起的總體監(jiān)管效率的評價。文章對相關指標進行量化，以定量的方式分析各國在不同背景下所選擇金融監(jiān)管的效率。

一、金融監(jiān)管效率模型介紹

1973年美國運籌學家薩蒂（T.L.Saayt）提出了著名的層次分析法（簡稱AHP），這是一種簡明、實用的定性與定量分析相結(jié)合的方法。

該方法的特點是：第一，分析思路清楚，可將系統(tǒng)分析人員的思維過程系統(tǒng)化、數(shù)學化和模型化；第二，分析時所需要的定量數(shù)據(jù)不多，但要求對問題所包含的因素及其相關關系具體而明確；第三，這種方法適用于多準則、多目標的復雜問題的決策分析，廣泛用于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展方案比較、科學技術成果評比、資源規(guī)劃和分析以及企業(yè)人員素質(zhì)測評等方面。

正是基于這樣的特點，層次分析法對于分析系統(tǒng)性和整體性較強、目標較多、難以直接量化和測定的各國金融監(jiān)管效率是十分適用的。

二、實證分析

本文采集2003―2009年的相關數(shù)據(jù)，對美、英、日、德、瑞士、新加坡、法、韓、印、巴的金融監(jiān)管效率用層次分析綜合法進行對比分析。

1、層次分析體系建立

考慮到金融監(jiān)管的目的是維持金融穩(wěn)定，而金融穩(wěn)定的目的是經(jīng)濟和社會的發(fā)展，因此準則層設置為對外部經(jīng)濟作用指標和金融本行業(yè)監(jiān)管效用指標。隸屬對外經(jīng)濟作用指標下的子準則層設置為4個――金融市場穩(wěn)定程度、通貨膨脹率、經(jīng)濟發(fā)展速度、就業(yè)率；隸屬金融本行業(yè)監(jiān)管效用指標下的子準則層設置了10個――信息的共享程度、風險傳遞的控制程度、監(jiān)管標準的一致性、監(jiān)管的外部性、重復監(jiān)管程度、監(jiān)管真空程度、監(jiān)管成本、監(jiān)管競爭效率、監(jiān)管機構(gòu)官僚程度、單業(yè)監(jiān)管的效力。

2、各評價指標權重確定

指標對比陣設置原則：在準則層對目標層及子準則層設置對比矩陣中，由于涉及的非量化指標較多，因此根據(jù)各指標的不同性質(zhì)設置對比矩陣，而這些指標又有些某些同質(zhì)性和相關性，所以這種設置的對比陣不會有較大的數(shù)值，最大的影響只是“稍強”。

（1）準則層對目標層。這里需要考慮的金融監(jiān)管的效率不僅表現(xiàn)為為金融行業(yè)本身服務，更是為整個經(jīng)濟社會服務，但整個經(jīng)濟社會的建設又不僅僅靠金融監(jiān)管而已，因此設置對內(nèi)指標和對外指標相同的等級。

A= 11 11

（2）子準則層對準則層。在C1B1中，由于金融監(jiān)管最直接的作用是金融市場，而金融市場的好壞往往對通貨膨脹率又有較大的相關性。經(jīng)濟發(fā)展速度除了靠金融發(fā)展速度外還依靠實體經(jīng)濟，就業(yè)率指標就更是偏向?qū)嶓w經(jīng)濟了，因此對比矩陣為：

B=

可知B1矩陣最大特征值?姿=4.01，CI=0.00033

（31 ）=（0.455，0.263，0.141，0.141）T。

C2B2，把這十個衡量監(jiān)管效力的指標分為A，B，C三類（見表1）。

這里把A類權重設置為2，是因為A類指標一旦發(fā)生，可能引發(fā)金融危機，對整個金融系統(tǒng)都具有重要作用，寧可多監(jiān)管，也不愿產(chǎn)生監(jiān)管真空；相對地B與C都是對金融監(jiān)管本身作用較大，因此都設置比例為1。其對比矩陣如下：

矩陣最大特征值?姿=10.069，CI=0.008

=（0.077，0.153，0.077，0.720，0.091，0.153，0.077，0.077，

0.153，0.072）T。

（3）方案層對子準則層。在DC11中，金融市場穩(wěn)定程度C11用股市波動來代表，數(shù)據(jù)取自11國2003―2009年份的股票指數(shù)。

用聚類分析法將各國波動幅度分為5類，然后可知英國股市最穩(wěn)定，中、印、巴股市最不穩(wěn)定，指標對比時設置每一類比其后一類高1等級。

同樣在DC12，C13，C14對比矩陣中，先對通貨膨脹率、GDP增長率和失業(yè)率做聚類分析，再根據(jù)聚類圖，設置各國對比矩陣。其中，由于印度的失業(yè)率數(shù)據(jù)無法查閱，印度失業(yè)率沒有納入對比矩陣，得出的對比矩陣是殘缺的。不過此殘缺矩陣又是可約矩陣，因此，在最后計算權重時，對印度失業(yè)率賦的權重為0.01。理由有兩個：第一，對本組數(shù)據(jù)而言不會有太大影響（不到1%）；第二，印度本身失業(yè)率很高，所以賦予權重小是合理的。

DC21，C22，…，C210對比矩陣是根據(jù)各國金融經(jīng)營模式和金融監(jiān)管體制不同，對應的指標等級也不同來設置的。本文各個指標對比矩陣先設定美國為1。各指標下各國指標分值不同，每隔開25分為一個等級。比如信息共享指標，美國是“傘式”功能監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營，分值為100；假如中國分值為25，那么美國對中國的對比矩陣元素為4；假如中國分值為50，那么美國對中國的對比矩陣元素為3；假如中國分值為75，那么美國對中國的對比矩陣元素為2；假如中國分值為100，那么美國對中國的對比矩陣元素為1，即同等重要。各國不同經(jīng)營方式、監(jiān)管模式指標比較見表2。

準則層B對目標層A的權向量=（0.5，0.5）T，一致性指標CI=0。子準則層C對B1，B2的權向量分別為=（0.455，

0.263，0.141，0.141）T，=（0.077，0.153，0.077，0.720，0.091，0.153，

0.077，0.077，0.153，0.072）T，一致性指標分別為CI=0.00033，CI=0.008。

方案層D對子準則層C（共14個因素）的權向量和一致性指標CI（k=1，2，…..14）列入，其中C對A的權向量=W×，而W是以，為列向量的14×2矩陣，=（，0，0，0，0，0，0，0，0，0，0）T，=（0，0，0，0，）T。

經(jīng)過計算，方案層D對目標層A的組合權向量為=W=（0.093，0.086，0.090，0.079，0.098，0.102，0.084，0.096，0.117，

0.088，0.066）T，，即各國監(jiān)管效率比較（見表3）。

3、計算結(jié)果分析

由表3可知，11國中，作為分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的中國金融監(jiān)管效率最高，但是同樣是分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的巴西監(jiān)管效率卻是最低的，印度居中；在混業(yè)經(jīng)營和混業(yè)監(jiān)管的國家中，新加坡和瑞士監(jiān)管效率較高，德國監(jiān)管效率較低。這說明國家在選取監(jiān)管方式時一定要和本國的背景相符，要將本國的金融發(fā)展程度、監(jiān)管控制力度等問題納入考慮。

三、結(jié)論

從效率比較表可以看出，混業(yè)經(jīng)營的國家實行集中監(jiān)管并不一定能取得好的監(jiān)管效率，如法國、德國金融監(jiān)管效率就偏低；在分業(yè)經(jīng)營體制下，實行分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管效率不一定就低，這說明每個國家的金融監(jiān)管選擇要與該國政治經(jīng)濟體制相符，才能發(fā)揮較大的作用。中國在選取數(shù)據(jù)的11國中金融監(jiān)管效率相對最高，這說明在目前的政治經(jīng)濟體制下，統(tǒng)一監(jiān)管還不需要代替分業(yè)監(jiān)管，但是需要在局部上加強監(jiān)管。隨著統(tǒng)一經(jīng)營趨勢的到來和金融工具的逐步創(chuàng)新，我國目前的監(jiān)管方式會逐步面臨監(jiān)管模式的挑戰(zhàn)。

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篇2

目前，我國互聯(lián)網(wǎng)金融近年來在中國發(fā)展規(guī)模急速膨脹，但金融風險的潛滋暗長始終都是中國互聯(lián)網(wǎng)金融人繞不開的一道難題，在此期間，監(jiān)管的缺失和競爭的無序在一定程度上影響了互聯(lián)網(wǎng)金融項目的穩(wěn)定發(fā)展，國家為了實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融的有效監(jiān)督，先后出臺了多項監(jiān)管措施，通過深化金融改革，促進金融創(chuàng)新發(fā)展，擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，構(gòu)建多層次金融體系，實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境的維護。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融風險影響因素分析

1.互聯(lián)網(wǎng)的高技術性帶來的系統(tǒng)風險。傳統(tǒng)的金融行業(yè)通常具有一定的風險，隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)也影藏著風險，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合自然而然將會給用戶帶來更多的風險，如，通過互聯(lián)網(wǎng)泄漏了金融業(yè)務的客戶數(shù)據(jù)，不僅對于客戶的資金安全情況造成影響，同時由于互聯(lián)網(wǎng)具有聯(lián)動效應，隨著互聯(lián)網(wǎng)風險的發(fā)生將進一步促使了互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的信用產(chǎn)生影響，導致互聯(lián)網(wǎng)金融風險的影響范圍最終擴展至整個行業(yè)內(nèi)，嚴重時甚至影響到整個金融體系。

2.市場選擇風險。選擇互聯(lián)網(wǎng)金融市場風險是由于信息不對稱導致從事互聯(lián)網(wǎng)金融服務機構(gòu)面臨逆向選擇和所造成的商業(yè)道德風險的風險。在一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)和金融服務的結(jié)合使得其服務具有虛擬性，通常非法分子通過虛擬的服務將會采取各種犯罪手段，最終造成客戶的隱私遭到泄漏，造成金融機構(gòu)的信用評價比較差等多方面的負面形象的產(chǎn)生。除此，客戶也可以采用不真實的信息進行金融業(yè)務的辦理，最終將不利于互聯(lián)網(wǎng)金融服務的良性發(fā)展。另一方面，金融市場的信息風險將會使得互聯(lián)網(wǎng)金融市場成為“檸檬市場”。由于互聯(lián)網(wǎng)金融服務是種虛擬性的服務模式，同時由于中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展比較晚，那些客戶量比較小的金融服務業(yè)務，會使得互聯(lián)網(wǎng)金融提供商降低自己的服務水平，維持較低的成本以提供具有競爭力的市場價格。但金融服務相對較差的網(wǎng)絡質(zhì)量不能被客戶接受，高品質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融服務供應商的服務供應商又會受到市場擠壓，根據(jù)“劣幣驅(qū)逐良幣”的格雷欣法則，如果未來仍無監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融將成為次品市場。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融立法的滯后。通?；ヂ?lián)網(wǎng)金融相關的法律風險包含兩種，內(nèi)在風險和外在風險。其中，內(nèi)在風險是指互聯(lián)網(wǎng)金融的主體，如金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不遵守現(xiàn)有法律規(guī)定的義務，如銀行內(nèi)部人員泄露客戶有價值信息，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)故意隱瞞理財產(chǎn)品的高風險等行為，這類風險類似于傳統(tǒng)金融業(yè)務。外在風險是指我國仍處于互聯(lián)網(wǎng)金融法律的相對空白區(qū)，有關網(wǎng)絡借貸、安全支付的法律與現(xiàn)實金融環(huán)境相比嚴重滯后。盡管我國相繼出臺《電子簽名法》、《網(wǎng)上銀行業(yè)務管理暫行辦法》、《網(wǎng)上證券委托管理暫行辦法》、《證券賬戶非現(xiàn)場開戶實施暫行辦法》等法律法規(guī)，但并不能只用于日新月異的互聯(lián)網(wǎng)金融。另外，關于互聯(lián)網(wǎng)金融的準入門檻、支付安全認證、用戶信息安全等方面的法律法規(guī)仍然缺位。

三、完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的優(yōu)化措施

1.完善市場準入機制。完善市場準入機制應該處理好產(chǎn)品創(chuàng)新與市場監(jiān)管之間的關系。通?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的準入條件可以從以下四個方面考慮：一是要具備能夠為用戶提供穩(wěn)定、安全、便捷服務的互聯(lián)網(wǎng)設備；二是要把控互聯(lián)網(wǎng)金融的技術關鍵，尋求其不確定的風險，進行風險控制；三是具備安全的互聯(lián)網(wǎng)金融體系，確?？蛻糍Y料的安全；四是具備完善合法安全的交易流程，符合行業(yè)操作的規(guī)范性要求。

篇3

關鍵詞：次級抵押貸款；抵押化債務債券；金融創(chuàng)新；金融監(jiān)管

文章編號：1003－4625(2009)10－0032－03

中圖分類號：F830.2 文獻標識碼：A

美國次貸危機暴露了金融創(chuàng)新工具過度發(fā)展帶來的風險，促使我們關注金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的相互關系。金融創(chuàng)新在推動金融業(yè)發(fā)展的同時，由于放松監(jiān)管或監(jiān)管缺位，可能會引發(fā)金融市場動蕩。目前，美國政府正在對金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新之間的缺口進行強制性調(diào)整。次貸危機表明，金融監(jiān)管只有跟上金融創(chuàng)新的步伐，才能保證現(xiàn)代金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

一、美國創(chuàng)新型次貸的風險

申請次貸的購房者多屬于低收入階層，往往不能承受較高的首付，在貸款初期也難以承受較高的本息支付。為此，抵押貸款機構(gòu)開發(fā)了形形的新興的抵押貸款產(chǎn)品，出現(xiàn)了一系列的抵押貸款產(chǎn)品創(chuàng)新。這些構(gòu)成美國金融危機風險源頭。

這些創(chuàng)新的抵押貸款產(chǎn)品雖然形式各異，但風險都是相似的，那就是在還款的前幾年內(nèi)，還款額很低，但是過了這段時間以后，還款壓力陡然上升。購房者之所以選擇以上貸款品種，一個很重要的原因是預期房地產(chǎn)價格將會持續(xù)上升，即使到時不能償付本息，也可以通過出售房地產(chǎn)或者再融資來償還債務，但是基于市場利率不會出現(xiàn)大幅上升和房地產(chǎn)價格持續(xù)上升的前提之下，一旦市場利率上升和房地產(chǎn)價格下跌同時出現(xiàn)，則次級抵押貸款市場出現(xiàn)動蕩就在所難免。

2006年下半年，住房按揭貸款的違約率(delinquency rates)和止贖率(foreclosure rates)開始上升，反映了次貸資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。到2007年底，360萬宗可調(diào)節(jié)利率次貸中，大約有1／5嚴重違約。這大概是2005年年中時的4倍。而2008年，約有150萬宗次級可調(diào)節(jié)利率貸款將被調(diào)高利率。實際上，次貸本身的損失有限(1.3萬億美元)，糟糕的是監(jiān)管體系缺失下，次貸被多次證券化后風險大大放大，且隨著次貸市場的風險逐步暴露，導致金融市場樂觀投資情緒發(fā)生逆轉(zhuǎn)，次貸觸發(fā)風險連鎖反應最終演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融危機。

二、美國次貸證券化產(chǎn)品的風險

信用資產(chǎn)證券化的初衷是將信用資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為債券這類更適于市場交易的產(chǎn)品，并將信用風險從銀行業(yè)向資本市場上廣泛的投資者轉(zhuǎn)移和分配。但因為美國證券化產(chǎn)品設計層次過多和證券化鏈條過長，尤其是對創(chuàng)新型證券化產(chǎn)品的風險監(jiān)管手段遠遠滯后于產(chǎn)品發(fā)展，使得房貸證券化產(chǎn)品成為美國次貸危機爆發(fā)的誘因之一。

1968年由美國政府機構(gòu)發(fā)行了最早的房屋抵押貸款證券MBS(簡稱政府MBS)，該債券以優(yōu)級房貸資產(chǎn)作抵押并且有政府擔保，是一種無違約風險、只有提前還款和利率風險的安全產(chǎn)品。自1977年始產(chǎn)生了以銀行等非政府機構(gòu)發(fā)行和擔保的私有標識MBS(簡稱私有MBS)，該債券主要以非優(yōu)級房貸作抵押，沒有政府機構(gòu)擔保，它將違約風險引進了MBS，使MBS成為一種高風險資產(chǎn)。但由于這兩種MBS結(jié)構(gòu)相對簡單，都是將房貸資產(chǎn)池還款現(xiàn)金流直接轉(zhuǎn)付給投資者，此時的MBS也被稱作傳統(tǒng)證券化產(chǎn)品。

MBS產(chǎn)品主要面臨提前還款、利率和違約風險等三大風險，傳統(tǒng)證券化產(chǎn)品沒有對收益，風險重新分配，為了彌補這一缺陷，1988年一種以重新分配違約風險為主的再證券化創(chuàng)新產(chǎn)品――債務抵押債券(CDO)橫空出世。CDO的資產(chǎn)池中包含的抵押產(chǎn)品系列非常廣泛，它的結(jié)構(gòu)遠超出政府MBS，更多以私有MBS特別是次貸MBS作為基礎資產(chǎn)。它的發(fā)行量自2001年以來快速增長，在2005年以后，CDO更是迅速向次貸集中。CDO是一種高度個性化的產(chǎn)品，大多被設計給“買入持有”型的投資者，比如養(yǎng)老基金、保險公司等機構(gòu)。由于監(jiān)管缺失，信息披露機制不健全，CDO信息極不透明，CDO的投資者更多是對發(fā)行者的付款承諾或計量CDO價值的數(shù)學模型投資。

傳統(tǒng)MBS特別是其中的政府MBS風險較小，而CDO的出現(xiàn)誘使MBS基礎資產(chǎn)向次貸擴張，在促進次貸迅速發(fā)展的同時也埋下了次貸危機的隱患。因此，創(chuàng)新的房貸證券化產(chǎn)品有可能放大系統(tǒng)性風險。次貸若維持在銀行賬戶而不通過證券化分散到各層級投資者，違約相關損失會止于貸款發(fā)放機構(gòu)，對系統(tǒng)性風險影響有限。但正因為次貸以證券方式在市場廣泛流通，使得損失從貸款發(fā)放機構(gòu)向金融市場各個角落蔓延。這還不是故事的全部。在CDO的基礎上，投資銀行進一步創(chuàng)新出CD02、CD03、CDO的n次方、合成CDO等，證券化鏈條不斷延長的同時風險也在積累。遺憾的是，這一過程中，證券化產(chǎn)品幾乎沒有受到任何監(jiān)管。據(jù)IMF統(tǒng)計，截至2008年3月，全球各種金融機構(gòu)次貸危機全部潛在損失為5650億美元，其中未證券化房貸違約現(xiàn)金流損失為1150億美元，僅占20％；而MBS、CDO及其衍生品市場定價損失為4500億美元，占80％(IMF，2008a)。

房貸基礎資產(chǎn)質(zhì)量惡化是所有房貸及其證券化產(chǎn)品損失的根源，而復雜的證券化產(chǎn)品使交易鏈條延長，衍生次數(shù)和交易者過多，放大了系統(tǒng)性風險。實踐證明，在監(jiān)管體系對創(chuàng)新產(chǎn)品存在監(jiān)管盲點以及對創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管不到位的情況下，風險正是從創(chuàng)新的房貸基礎資產(chǎn)發(fā)源并在證券化產(chǎn)品鏈條累積，最終釀成次貸危機。

三、美國金融監(jiān)管與創(chuàng)新風險之間的缺口

次貸危機的爆發(fā)顯示了金融產(chǎn)品創(chuàng)新蘊含的巨大風險。從監(jiān)管的角度來看，次貸危機對監(jiān)管當局提出一個重大的命題：面對快速的金融創(chuàng)新步伐，如何建立和完善對全面市場風險的監(jiān)管機制。我們認為，自生性滯后(Organic Lag)和自覺性滯后(Conscientious Lag)是造成金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新反應不力的重要原因(見圖1)。

自生性滯后是由于一國監(jiān)管體制的結(jié)構(gòu)特性而造成的滯后。次貸危機在一定程度上暴露了傳統(tǒng)的美國分散型監(jiān)管體制面對創(chuàng)新的綜合化金融市場的缺陷。長期以來，包括金融產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的美國經(jīng)濟在整體上遵循了誘致性變遷的制度演化路徑，而非政府主導的強制性制度變遷。金融業(yè)在市場力量的主導下發(fā)展，而金融監(jiān)管機構(gòu)基本上屬于“危機驅(qū)動”的滯后性設置。自生性滯后的集中體現(xiàn)是，對于綜合性的房貸證券化產(chǎn)品，美國分散的監(jiān)管機構(gòu)無法進行有效監(jiān)管，例如，對房貸進行證券化的投資銀行以及房貸擔保機構(gòu)“房利美”和“房地美”，幾乎不受監(jiān)管體系制約，造成房貸證券

化產(chǎn)品處于事實上的濫發(fā)和失控狀態(tài)。在次貸危機中，創(chuàng)新的次貸衍生品層出不窮，產(chǎn)品屬性跨越了證券、期貨、保險等，正是金融產(chǎn)品的大規(guī)模創(chuàng)新使得監(jiān)管體系出現(xiàn)了空白。

自覺性滯后是為了給市場創(chuàng)新預留合理的自由空間，監(jiān)管機構(gòu)有時會有意識地容忍市場參與者對既有規(guī)則的合理突破，從而人為地產(chǎn)生監(jiān)管滯后。自覺性滯后的典型是美國上世紀90年代末，“華盛頓共識”下的美國大規(guī)模金融自由化，當時通過的《金融服務現(xiàn)代化法案》拋棄了“規(guī)范交易行為、強調(diào)風險管理”的傳統(tǒng)監(jiān)管理念，放松金融管制，減少政府監(jiān)管，鼓勵金融創(chuàng)新，任由市場機制主導金融市場，結(jié)果“次貸”市場獲得了極為寬松的發(fā)展環(huán)境。自覺性滯后為金融創(chuàng)新提供自由空間的同時，也使金融市場暴露在巨大的風險之下，最終釀成了當前全球性危機。事實表明，在迅速發(fā)展的金融創(chuàng)新面前，存在自生性滯后和自覺性滯后的監(jiān)管體系并不能實施有效監(jiān)管。

四、美國金融監(jiān)管體制變革及其啟示

美國監(jiān)管體系在次貸危機中暴露出來的問題應引起我們的深思。任何一個國家的監(jiān)管體制必須與其金融發(fā)展與開放的階段相適應，監(jiān)管手段必須與金融創(chuàng)新步伐相適應。2003年，我國銀監(jiān)會成立之初就將“促進金融穩(wěn)定與金融創(chuàng)新共同發(fā)展”作為首要良好監(jiān)管標準。隨著我國金融開放程度不斷提高，創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品會越來越多地引入國內(nèi)，從而對金融監(jiān)管提出越來越高的要求。

目前，我國資產(chǎn)證券化業(yè)務正處于起步階段。從技術角度來看，資產(chǎn)證券化涉及信貸資產(chǎn)管理、資產(chǎn)評估、債券發(fā)行等一系列步驟。在美國次貸危機爆發(fā)的背景下，防止銀行業(yè)因信貸資產(chǎn)證券化而導致流動性過剩和信貸泛濫，進而避免信貸市場泡沫化，成為一個重要課題。為實現(xiàn)金融穩(wěn)定和金融創(chuàng)新共同發(fā)展，金融監(jiān)管部門需要加強對資產(chǎn)證券化業(yè)務的有效監(jiān)管。

首先，強化基礎資產(chǎn)質(zhì)量。證券化產(chǎn)品在一定條件下會從風險轉(zhuǎn)移的工具變成風險放大的工具，而轉(zhuǎn)化的關鍵條件是基礎資產(chǎn)質(zhì)量。在證券化的基礎資產(chǎn)中，無論是零首付貸款，還是具有“誘惑”利率的可調(diào)整利率抵押貸款，其本質(zhì)都屬于過度授信，是高風險的金融產(chǎn)品。正是因為MBS和CDO包含了這種過度授信的次貸，當次貸違約率大幅上升時，MBS和CDO的風險陡然增加，使得這些在金融市場平穩(wěn)狀態(tài)下正常運轉(zhuǎn)的產(chǎn)品，在市場條件惡化時變?yōu)榉糯笙到y(tǒng)性風險的幫兇。

篇4

20世紀80年代以來，世界和金融的不穩(wěn)定性日漸突出，加強對金融機構(gòu)的監(jiān)督管理，維護整個金融體系的安全與穩(wěn)定， 已成為各國政府、金融管理當局的共識。近年來，我國的金融監(jiān)管事業(yè)獲得了長足發(fā)展， 銀行監(jiān)管工作更成為人民銀行各項工作的重中之重。金融監(jiān)管問題已引起社會各界的廣泛關注，經(jīng)濟金融界的專家學者和實務工作者對此進行了積極探討和深入研究，現(xiàn)就金融監(jiān)管有關問題綜述如下。

一、關于金融監(jiān)管發(fā)展的歷程回顧

我國的金融監(jiān)管是伴隨著金融業(yè)改革的深入，逐步發(fā)展起來的，目前基本的觀點是，我國金融監(jiān)管的發(fā)展大體上可分為四個階段，具體如下：

初始階段(1984-1992年)，主要依靠行政手段管理金融。人民銀行從經(jīng)營與監(jiān)管合一轉(zhuǎn)變到放棄經(jīng)營功能，成為一個超脫的金融監(jiān)管主體，但對金融監(jiān)管工作研究不多，重視不夠，金融監(jiān)管的作用發(fā)揮不理想。

偏重于整頓式、合規(guī)性監(jiān)管的階段 (1993-1994年)，強調(diào)中央銀行的分支機構(gòu)要轉(zhuǎn)變職能，由過去側(cè)重于管資金、分規(guī)模，轉(zhuǎn)變到加強金融監(jiān)管上來。但監(jiān)管方式主要是整頓式、運動式，監(jiān)管以合規(guī)性為主。

金融監(jiān)管立法階段(1994-1997年)，我國金融領域的立法速度大大加快，頒布了《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《票據(jù)法》、《保險法》、《擔保法》和《關于懲治破壞金融秩序犯罪的決定》及《外資金融機構(gòu)管理條例》、《金融機構(gòu)管理規(guī)定》等金融法規(guī)，使我國的金融監(jiān)管逐步走上依法監(jiān)管的軌道。

金融監(jiān)管體制改革深化階段(1997年至今)，吸取東南亞金融危機的教訓，我國的金融監(jiān)管改革在這一時期得到了深化。這一時期，我國金融分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制進一步得到完善；人民銀行管理體制也進行了重大改革，從按行政區(qū)劃設置分行改變?yōu)榘唇?jīng)濟區(qū)劃設置。

回顧我國金融監(jiān)管的發(fā)展歷程，可以說我國的金融監(jiān)管事業(yè)取得了很大成績。具體，我國金融監(jiān)管的發(fā)展表現(xiàn)出如下特點：一是金融監(jiān)管組織體系伴隨經(jīng)濟金融的發(fā)展逐步完善，形成目前人民銀行承擔各類銀行、信用社和信托投資公司等非銀行金融機構(gòu)的監(jiān)管，中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國保險業(yè)監(jiān)督管理委員會分別負責證券業(yè)、保險業(yè)監(jiān)管的分業(yè)監(jiān)管格局；二是金融立法在建立社會主義市場經(jīng)濟體制的背景下得到加強，使金融監(jiān)管由單純的行政性監(jiān)管變?yōu)橐婪ūO(jiān)管；三是人民銀行對商業(yè)銀行監(jiān)管的內(nèi)容，從只進行合規(guī)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楹弦?guī)性監(jiān)管與風險性監(jiān)管并重； 四是對商業(yè)銀行各級機構(gòu)的分層次監(jiān)管，轉(zhuǎn)變?yōu)閺娬{(diào)對商業(yè)銀行的法人監(jiān)管；五是對商業(yè)銀行監(jiān)管的形式，從管監(jiān)合一轉(zhuǎn)變?yōu)楣鼙O(jiān)分離。

二、關于改革現(xiàn)有金融監(jiān)管體制的若干爭論

(一)分業(yè)監(jiān)管與混業(yè)監(jiān)管的問題

現(xiàn)階段，我國已建立了中央銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管組織體系、法律體系以及相應的指標體系和監(jiān)測體系。隨著國際上對金融業(yè)實施混業(yè)監(jiān)管的趨勢加強，以及我國加入WT0后與國際金融業(yè)的逐步接軌，我國是否應改革現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制，過渡到混業(yè)監(jiān)管，理論界及實務工作者展開了探討。

主張應過渡到混業(yè)監(jiān)管的觀點認為：一是混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管是國際發(fā)展的主流，我國已經(jīng)加入WT0，從與國際接軌的角度講，應實行混業(yè)監(jiān)管；二是從目前分業(yè)監(jiān)管體制實際運行的效果看，存在著諸多缺陷，如缺乏有效金融監(jiān)管的條件、多元化監(jiān)管主體缺乏必要的信息交流與合作、證券業(yè)和保險業(yè)的監(jiān)管資源 (包括人力、物力和技術) 與行業(yè)發(fā)展不匹配、金融監(jiān)管缺乏完善的實務操作系統(tǒng)等；三是分別設立多個監(jiān)管主體不僅要花銷很大的行政成本，而且不同監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)與合作成本也是很大的。因此，持有這些觀點的入主張應改革現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管的體制，并設立一個統(tǒng)一的金融監(jiān)管機構(gòu)。

主張分業(yè)監(jiān)管的觀點認為：一是西方發(fā)達國家的混業(yè)監(jiān)管是從分業(yè)監(jiān)管經(jīng)過較長的時期發(fā)展而來，中國目前尚不具備混業(yè)監(jiān)管的土壤；二是銀行、保險、證券擁有比較獨特的金融活動，有各自的收益和風險特征，這將導致監(jiān)管目標上的差別，將不同的監(jiān)管目標統(tǒng)一到一個監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)，使統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)在監(jiān)管目標上可能沒有像專業(yè)化的分立監(jiān)管者那樣有清晰的重點，可能會帶來不同監(jiān)管目標的沖突等難以處理的問題；三是統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)由于規(guī)模過于龐大，內(nèi)部合理分工是一個問題，可能會滋生官僚主義，因此，他們主張監(jiān)管應設定在按功能分業(yè)的形式。

是否應該實施混業(yè)監(jiān)管要依據(jù)一國金融發(fā)展的實際水平來決定。我國的內(nèi)資金融機構(gòu)目前仍實行分業(yè)經(jīng)營，因此我國對金融業(yè)的監(jiān)管仍然應該是分業(yè)實施的。但近年來事實上的金融控股公司的出現(xiàn)(如：光大集團、中國國際信托投資公司)，以及加入世界貿(mào)易組織后外資金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的出現(xiàn)，客觀上要求對純粹的分業(yè)監(jiān)管進行完善，我國目前逐步加強人民銀行、證監(jiān)會及保監(jiān)會三大金融監(jiān)管機構(gòu)的合作就是適應這種要求的變革。2002年全國金融工作會議明確我國現(xiàn)階段仍保持分業(yè)監(jiān)管的格局后，關于分業(yè)監(jiān)管還是混業(yè)監(jiān)管的爭論有所減少，但由分業(yè)監(jiān)管逐步過渡到混業(yè)監(jiān)管是個長期趨勢，因此適當?shù)鼐驮搯栴}繼續(xù)進行討論對我國及時進行監(jiān)管組織體系的改革很有意義。

(二)央行制定執(zhí)行貨幣政策與銀行監(jiān)管是否分離的問題

中國人民銀行集制定與執(zhí)行貨幣政策及實施銀行監(jiān)管于一身，這種安排是否，或者說是否符合形勢發(fā)展的需要。不同的觀點，按照不同的理論依據(jù)，設計出了本身都具有某種科學性的方案。

主張銀行監(jiān)管獨立的觀點認為：中央銀行集銀行監(jiān)管與貨幣政策的職能于一身，不利于提高制定和執(zhí)行貨幣政策的水平及提高銀行監(jiān)管的效率，也加大了銀行體系潛在的風險。監(jiān)管不力的主要原因有兩個：一是中央銀行擔負著貨幣政策和銀行監(jiān)管雙重責任，客觀上分散了監(jiān)管的力量，主觀上形成了某種道德風險；二是現(xiàn)有的監(jiān)管體系設置和監(jiān)管水平有問題，包括監(jiān)管司局之間，大區(qū)行、監(jiān)管辦、支行之間關系等，監(jiān)管人員素質(zhì)有待提高等等。還有學者(魏加寧，2001)認為：監(jiān)管和貨幣政策的制定應該分開， 因為監(jiān)管和貨幣政策的制定兩種工作所希望達到的目標有時是沖突的，過去的情況表明，兩者一旦發(fā)生沖突， 中國人民銀行往往是“保一頭”——更多的時候是保貨幣政策。因而，最有效的辦法，是集中力量、調(diào)整關系，把銀行的監(jiān)管職能從中國人民銀行分拆出來，成立一個獨立的專門的監(jiān)管部門，這個部門與證監(jiān)會、保監(jiān)會并列處于同一層次。

反對將貨幣政策與銀行監(jiān)管分開的觀點認為：銀行監(jiān)管與貨幣政策具有較強的相關性，銀行監(jiān)管的主要目標是確保銀行體系的安全與穩(wěn)健，而貨幣政策的主要目標是維持幣值穩(wěn)定，二者目標密不可分；人員素質(zhì)問題不能成為監(jiān)管體制變動的理由，除非完全撤換現(xiàn)有人員；人民銀行內(nèi)部體制設置問題，同樣不是銀行監(jiān)管獨立與否的理由，而是一個內(nèi)部體制改革的問題；中央銀行同時承擔貨幣政策和銀行監(jiān)管的職能，的確會對銀行監(jiān)管產(chǎn)生一些不利的影響，但是由此產(chǎn)生的監(jiān)管信息優(yōu)勢、與貨幣政策的協(xié)調(diào)優(yōu)勢，以及作為最后貸款人的風險處置優(yōu)勢等，要遠大于不利影響；由于中央銀行與國際清算銀行和巴塞爾委員會有著緊密的合作關系，由中央銀行負責銀行監(jiān)管，有利于及時交流執(zhí)行銀行監(jiān)管國際準則的新情況，便于銀行業(yè)國際間的合作與交流。

(三)金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關系問題

謝平認為：金融監(jiān)管應優(yōu)于金融發(fā)展。他提出，在金融領域，強調(diào)“發(fā)展是硬道理”，要以監(jiān)管為前提，“在發(fā)展中規(guī)范”的觀點是不對的，因為金融業(yè)的道德風險高，與其他行業(yè)相比金融業(yè)的外部性與社會成本大，中國過去 20年中已經(jīng)為“重發(fā)展、輕監(jiān)管”而付出了沉重代價，同時金融業(yè)的違規(guī)收益極高，這在各國都具有普遍性，因此監(jiān)管必須先行。

盡管此外很少有人論述金融監(jiān)管與金融發(fā)展的關系，但無論是在金融研究與實務工作中，“先發(fā)展、后規(guī)范、再完善”的指導思想總是占據(jù)了主要位置，表現(xiàn)為與金融發(fā)展相應的監(jiān)管法規(guī)建設滯后、監(jiān)管技術手段落后、監(jiān)管人員素質(zhì)不高等。比較典型的例子是部分城市信用社、城市商業(yè)銀行等中小金融機構(gòu)的設立，最初由于缺乏科學的分析和統(tǒng)一規(guī)劃、市場準入把握不嚴、資本金不足、不實等，導致風險積聚，監(jiān)管困難增大。

(四)我國金融信息披露制度問題

在我國，直到《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》頒布以前，銀行業(yè)一向被作為嚴守商業(yè)秘密的行業(yè)加以保護，報表的秘密性是保護商業(yè)銀行和客戶利益的重要基礎。當然，其中也有不良貸款比例較高而不宜公開方面的原因。

鑒于此，多數(shù)人認為我國金融機構(gòu)經(jīng)營與監(jiān)管透明度比國際上通行的慣例差，公眾應享有的金融信息權力沒有受到應有的重視，特別是國有銀行領域有不少信息披露的“禁區(qū)”，而實際上金融機構(gòu)信息封閉，虛假報告與統(tǒng)計信息盛行，系統(tǒng)性金融風險深埋于中國金融業(yè)缺少透明度的“灰箱”運作中，當金融業(yè)開放達到一定程度時，原來沒有外來競爭者沒有透明度尚可隱藏的一些風險與矛盾就會大量地暴露出來影響金融運行，因此迫切需要構(gòu)建國際標準的金融信息披露制度。2002年5月人民銀行頒布的《商業(yè)銀行信息披露暫行辦法》，就是適應這種要求而產(chǎn)生的。

三、關于未來強化監(jiān)管的策略選擇

如何著眼未來，選擇適合我國的強化金融監(jiān)管的策略，是當前金融工作者和決策者最為關注的。近年來，對這一問題的主要集中在以下幾點： 一是我國已經(jīng)成為WT0的成員國，日內(nèi)瓦協(xié)議要求全球952的金融服務貿(mào)易納入逐步自由化的進程，我國中央銀行如何提高監(jiān)管能力，盡快實現(xiàn)與國際接軌，將是一個迫在眉睫的問題；二是的銀行監(jiān)管過多依靠人民銀行對商業(yè)銀行的外部監(jiān)管，而來自商業(yè)銀行內(nèi)部的監(jiān)管、銀行業(yè)協(xié)會的同業(yè)自律及來自中介的外部監(jiān)管明顯過于薄弱，

如何完善銀行監(jiān)管體系也是亟待解決的問題；三是目前監(jiān)管手段方面存在的非現(xiàn)場監(jiān)管力度不夠、監(jiān)管合力不強、對法人的集中監(jiān)管尚需強化等，要求對監(jiān)管手段進行策略性調(diào)整；四是我國對銀行的監(jiān)管仍是以原有監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管范圍為主，不設新的機構(gòu)，也不增添新的條款，這種對網(wǎng)絡銀行監(jiān)管明顯滯后的狀況亟需改善。針對上述問題，比較一致的觀點有：

(一)銀行監(jiān)管應盡快與國際接軌

第一，實現(xiàn)對銀行業(yè)的監(jiān)管標準與國際共同標準接軌。加入WT0，不僅意味著市場準入標準的逐漸趨同，而且意味著市場監(jiān)管標準的趨同。由于各國對種種金融風險認識的提高，國際上有一種趨勢就是要加強金融監(jiān)管，要求金融監(jiān)管的基本原則和基本標準一致，以便于加強國際金融監(jiān)管合作。目前在金融監(jiān)管領域，最大并基本上得到國際社會認可的是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會制定的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》，由巴塞爾委員會于1997年9月。加入WT0，《有效銀行監(jiān)管的核心原則》的主要條款、以及要求會隨著金融市場的逐漸開放而要求金融監(jiān)管當局采用。

第二，維護正當競爭，保護國家金融安全。外資銀行經(jīng)過長期的市場競爭，具有雄厚的資金、靈活的經(jīng)營機制、豐富的管理經(jīng)驗、較強的金融創(chuàng)新能力和成熟的全球經(jīng)營戰(zhàn)略。我國金融機構(gòu)的商業(yè)化經(jīng)營才起步不久，商業(yè)化經(jīng)營還不成熟。外資銀行的進入必然會加劇市場競爭，內(nèi)資銀行的部分優(yōu)質(zhì)客戶將流失，市場份額會減少，盈利能力將下降。監(jiān)管部門應靈活運用市場準入手段，鼓勵內(nèi)資銀行的合作與創(chuàng)新，適當保護內(nèi)資銀行的生存與，維護內(nèi)、外資銀行的正當競爭，確保國家的金融安全。

第三，加強對國際游資的監(jiān)控。外資銀行進入我國后， 國際游資將有可能隨之進入我國金融市場，從事套匯、套利等投機活動，在一定程度上增加我國金融市場的不穩(wěn)定因素。我國對此應予以足夠重視，一方面要提高對游資活動的預警能力，防患于未然；另一方面要加快外資金融立法，明確對游資的限制及懲罰措施，克服金融市場開放所帶來的不穩(wěn)定因素。

第四，擴大金融監(jiān)管的國際合作。普遍認為，要在國際范圍內(nèi)有效地防范和控制金融風險，有關國家的金融監(jiān)管當局之間必須開展有效的雙邊和多邊合作，保持經(jīng)常性的聯(lián)系與磋商，進行廣泛的監(jiān)管信息交流。我國金融業(yè)正在逐漸融入世界市場，加強國際交流與合作是防范金融風險的必然要求。

(二)逐步完善我國的銀行監(jiān)管體系

多數(shù)人主張構(gòu)建以中央銀行監(jiān)管為主體、機構(gòu)內(nèi)控為基礎、行業(yè)自律為紐帶、社會監(jiān)督為補充的四位一體的復合型金融監(jiān)管模式，從而形成一套全方位、多角度、分層次、立體化、綜合性的太監(jiān)管新格局。當務之急，一是要充實自律性監(jiān)管體系。因為外部監(jiān)管雖然重要，但它通常發(fā)生在嚴重違規(guī)行為之后，違規(guī)行為的危害已經(jīng)產(chǎn)生。為尋求事先的預防性監(jiān)管措施，就必須發(fā)揮行業(yè)自律性組織的作用。通過自律性監(jiān)管，可以構(gòu)筑三道防線：第一道防線是金融從業(yè)人員自律，即從業(yè)人員講究職業(yè)道德和職業(yè)操守，自我約束，自覺遵守有關法規(guī)，這是自律的最高境界。第二道防線是金融機構(gòu)自律，即金融機構(gòu)通過健全內(nèi)部管理制度和機制，以防止本機構(gòu)職員或機構(gòu)本身出現(xiàn)違規(guī)行為。第三道防線是協(xié)會自律，即金融業(yè)協(xié)會通過制定自律規(guī)則或自律公約約束和監(jiān)督會員行為，防范或懲戒會員違規(guī)行為。二是要加強社會監(jiān)管。具體的思路有：加強輿論監(jiān)督，通過新聞媒體讓社會公眾熟悉金融監(jiān)管、支持金融監(jiān)管，以博得社會各界對金融監(jiān)管的支持；聘請金融監(jiān)察專員，即由金融監(jiān)管部門向人大、政協(xié)、派等職能部門聘請監(jiān)察專員， 以擴大金融社會監(jiān)管的外延；培育獨立公正的社會性監(jiān)管機構(gòu)，包括審計師事務所、師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、信用評級機構(gòu)等，尤其是強化審計意見在金融監(jiān)管中的作用。

(三)對監(jiān)管手段進行策略性調(diào)整

一是突出非現(xiàn)場監(jiān)管的主體地位。非現(xiàn)場監(jiān)管的顯著優(yōu)勢在于能夠運用電腦統(tǒng)一程序和網(wǎng)絡等手段和計量工具，對大量金融業(yè)務進行連續(xù)處理，并為現(xiàn)場檢查提供有針對性的導向，不但可以節(jié)約監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率，而且可以促進公平監(jiān)管，提高監(jiān)管權威，因此，金融監(jiān)管手段從現(xiàn)場向非現(xiàn)場轉(zhuǎn)變是加入WT0以后加強金融監(jiān)管的迫切需要。另一方面，以現(xiàn)場檢查為主要手段的合規(guī)性監(jiān)管，在日常業(yè)務監(jiān)管中主要表現(xiàn)為利率的合規(guī)性監(jiān)管，這將隨著利率市場化改革的完成而失去大部分意義，因此，利率市場化改革將促使金融監(jiān)管手段從現(xiàn)場監(jiān)管向非現(xiàn)場監(jiān)管轉(zhuǎn)變的實現(xiàn)。應當看到，這種轉(zhuǎn)變還需要有兩方面的條件：第一，進一步完善非現(xiàn)場監(jiān)管指標體系，能夠通過分析非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)，對金融機構(gòu)經(jīng)營狀況、財務狀況和風險狀況做出定性評價。第二，加快實現(xiàn)中央銀行機監(jiān)管網(wǎng)絡與商業(yè)銀行計算機業(yè)務網(wǎng)絡的連接，使中央銀行各級監(jiān)管部門能夠通過計算機網(wǎng)絡自動獲取商業(yè)銀行金融業(yè)務的原始數(shù)據(jù)，保證非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)的真實性和完整性。

二是強化合力監(jiān)管，建立人民銀行各級行內(nèi)部通暢的協(xié)調(diào)機制。當前，要進一步完善現(xiàn)行“管監(jiān)分離”制度，實現(xiàn)監(jiān)管信息的集中化、監(jiān)管規(guī)劃的統(tǒng)一化和監(jiān)管操作的專業(yè)化；進一步深化監(jiān)管分工，逐步實現(xiàn)非現(xiàn)場監(jiān)測、現(xiàn)場檢查、 日常監(jiān)管、風險預警、信號對外的專業(yè)化；建立健全金融監(jiān)管信息系統(tǒng)，實施信息共享制度；建立全過程的監(jiān)管操作流程，實現(xiàn)監(jiān)管操作的程序化、規(guī)范化；探索建立對監(jiān)管部門和人員的再監(jiān)管機制，切實防范監(jiān)管工作中的道德風險。

三是強化法人集中監(jiān)管，建立人民銀行各層次之間的分工協(xié)調(diào)的工作機制。當前，要按法人集中監(jiān)管的原則，進一步修訂完善金融監(jiān)管責任制；強化并表監(jiān)管，突出加強對商業(yè)銀行總行的監(jiān)管，將商業(yè)銀行的監(jiān)管重點轉(zhuǎn)向其總行的業(yè)務政策和控制程序，及其對分支機構(gòu)的管理和檢查。人民銀行對商業(yè)銀行分支機構(gòu)的檢查，目的應主要是評估其總行風險管理和內(nèi)部控制的有效性，發(fā)現(xiàn)問題時，首先要督促商業(yè)銀行總行提出更改措施和處理意見。同時，要強化并表監(jiān)管方式，從總體上評估法人機構(gòu)的風險情況，確保法人機構(gòu)整體的穩(wěn)健運行。同時，要建立對法人機構(gòu)整體情況的監(jiān)管信息系統(tǒng)，實現(xiàn)監(jiān)管信息共享，提高監(jiān)管效率。

篇5

關鍵詞：金融監(jiān)管機制 歷史演變 現(xiàn)狀對策

一、金融監(jiān)管機制的相關概論

1、金融監(jiān)管機制的概念

體制是指"被某些有規(guī)律的相互作用或相互依賴的形式所聯(lián)合起來的客體、觀念或行為"的集合。它涉及兩個方面的內(nèi)容：一是被組織起來的是什么；二是這些組成部分怎樣相互發(fā)生關系。金融監(jiān)管體制是指金融監(jiān)管體系和基本制度的總稱。金融監(jiān)管體制是誰來管、由什么樣的機構(gòu)監(jiān)管和按照什么樣的組織結(jié)構(gòu)進行監(jiān)管，以及由誰來對監(jiān)管效果來負責和如何負責的問題，金融監(jiān)管體制問題首先就是要選擇和建設一個能夠?qū)崿F(xiàn)最佳監(jiān)管的模式的問題。

2、金融監(jiān)管體制的劃分

按監(jiān)管機構(gòu)的設立原則來劃分：分為機構(gòu)型監(jiān)管體制和功能型監(jiān)管體制；按監(jiān)管機構(gòu)的組織體系來劃分：可分為統(tǒng)一監(jiān)管、分頭監(jiān)管和不完全集中監(jiān)管; 按權力配置模式劃分：分為單元多頭金融監(jiān)管模式、雙元多頭金融監(jiān)管模式、集中單一金融監(jiān)管模式和跨國金融監(jiān)管模式

二、我國金融監(jiān)管體制的歷史演變

我國金融監(jiān)管體制歷史演變的過程大體分為四個階段：

1984年以前的計劃經(jīng)濟體制下的金融監(jiān)管, 這是改革開放初我國金融格局形成的初級階段；1984年至1992年經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的統(tǒng)一監(jiān)管體制，是我國金融監(jiān)管體制歷史演變的第二個階段；1993年到1997年從統(tǒng)一監(jiān)管體制向分業(yè)監(jiān)管體制轉(zhuǎn)變，是第三個階段；1998年至今的分業(yè)監(jiān)管體制，是劃分的第四個階段。

三、我國金融監(jiān)管的現(xiàn)狀分析

1．"一個銀行三個委員會"的發(fā)展現(xiàn)狀

隨著中國加入WTO，國內(nèi)的金融市場開放程度不斷提高，金融監(jiān)管向市場和以法規(guī)為導向的監(jiān)管轉(zhuǎn)變，覆蓋銀行、保險和證券的監(jiān)管機構(gòu)也已經(jīng)建立并完善，形成了"一行三會"：中國人民銀行、中國銀行監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會為主體的金融監(jiān)管體制的中國金融監(jiān)管體制。

2、"一行三會"分業(yè)監(jiān)管體制的弊端

由于相互之間的水平豎直方向的綜合協(xié)調(diào)很難，更有可能導致失效；分業(yè)監(jiān)管體制還因缺乏共同治理可能導致監(jiān)管真空,監(jiān)管真空導致監(jiān)管機構(gòu)之間的相互推諉，結(jié)果導致監(jiān)管不力或監(jiān)管空位；一些民營企業(yè)進入金融行業(yè)而形成金融控股集團，也反映了現(xiàn)有我國監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)的失?。滑F(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管制度不利于金融創(chuàng)新。

3、混業(yè)經(jīng)營成為我國金融監(jiān)管體制面臨的最大的挑戰(zhàn)

國際上越來越多的國家開始放棄原先的金融政策，開始多元化經(jīng)營并采取兼并收購等手段向其他業(yè)務領域滲透，混業(yè)經(jīng)營已成為國際上各國金融業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展的主導模式。與國際上相對應我國金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新和事實上的混業(yè)經(jīng)營也基本成為金融市場的主格調(diào)?；鞓I(yè)經(jīng)營沖擊著我國的分業(yè)監(jiān)管體制各金融機構(gòu)中間業(yè)務的和可替代性，削弱了分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的基礎，我國金融機構(gòu)處不利的競爭地位，為提升我國金融業(yè)的整體競爭實力，更好地應對新的競爭形勢和挑戰(zhàn)，必須從制度上給予保證，加快改革，順應金融混業(yè)監(jiān)管的趨勢，是歷史的必然選擇。

四、完善我國金融監(jiān)管體制的政策建議

（一）積極協(xié)調(diào)各金融機構(gòu)之間的分工

1、在金融監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)方面，尤為重要的就是各金融機構(gòu)的分工中央銀行的職責是保持金融穩(wěn)定，應該加強宏觀審慎監(jiān)管，主要應對系統(tǒng)性金融風險，在必要的時候執(zhí)行最后貸款人的職能；行業(yè)監(jiān)管當局的職能是微觀層面的監(jiān)管，防范個體機構(gòu)的風險，進行日常監(jiān)督和保障金融機構(gòu)的穩(wěn)健運作。因此應針對中央銀行和監(jiān)管機構(gòu)的職能分工，妥善處理中央銀行與監(jiān)管機構(gòu)之間的職能分工。

2、不同的監(jiān)管機構(gòu)之間應建立相關的機構(gòu)進行協(xié)調(diào)，并注意加強各個監(jiān)管機構(gòu)之間的聯(lián)席會議，加強合作，同時各金融機構(gòu)要建立必要的信息交流機制，進而加強監(jiān)管與被監(jiān)管之間的溝通，打造一個和諧互動式的監(jiān)管平臺。

3.加強人民銀行、監(jiān)管機構(gòu)與政府部門之間的合作。各監(jiān)管機構(gòu)應該與銀行保持密切的聯(lián)系和良好的合作關系，這對于有效防范金融風險有重大的作用。

（二）強化對外資金融機構(gòu)的業(yè)務監(jiān)管和風險監(jiān)管

國內(nèi)對外資金融機構(gòu)的分支機構(gòu)實行單元制監(jiān)管，隨著外資金融機構(gòu)數(shù)量以及資本的增加，單元制監(jiān)管必將加大監(jiān)管成本；根據(jù)我國實際國情國情，我國可在外資金融機構(gòu)監(jiān)管的立法中規(guī)定，任何一家外資金融機構(gòu)都要毫無例外地受到母國監(jiān)管機構(gòu)的有效監(jiān)管，通過法制化，加強外資在國內(nèi)合法的發(fā)展，使外資機構(gòu)收兩個國家監(jiān)管部門的監(jiān)管，減少風險；我國外資金融機構(gòu)發(fā)展只有短短幾十年，國內(nèi)的相關監(jiān)管的法律法規(guī)還不成熟，處于幼稚期，還有很多的領域等待去完善，并且缺乏權威性。我們國家應積極借鑒國際上經(jīng)驗教訓以及比較成熟的法律，積極完善與健全對外資金融機構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)。

（三）完善相關金融監(jiān)管法律體系，為金融監(jiān)管提供強有力保障

我國外資金融機構(gòu)發(fā)展只有短短幾十年，國內(nèi)的相關監(jiān)管的法律法規(guī)還不成熟，處于幼稚期，還有很多的領域等待去完善，并且缺乏權威性。我們國家應積極借鑒國際上經(jīng)驗教訓以及比較成熟的法律，積極完善與健全對外資金融機構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)。不斷修改和完善已有的金融法規(guī)，制定具體的實施細則，抓緊完善銀行、證券、保險三大監(jiān)管法規(guī)和金融機構(gòu)市場準入、退出機制，制定專門的金融機構(gòu)退出法規(guī)。

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篇6

關鍵詞:次貸危機;金融監(jiān)管;金融監(jiān)管改革

中圖分類號:F831　文獻標識碼:A　文章編號:1672-3309(2009)12-0054-03

2009年6月,奧巴馬政府提出了《金融監(jiān)管改革新基礎:重建金融監(jiān)管》,表明美國政府正式對1999年通過的《金融服務現(xiàn)代化方案》確立的自由市場、自由競爭原則進行修正和改革。究其原因,是因為將次貸危機的爆發(fā)歸因于金融機構(gòu)在市場競爭中對高額利潤的追求導致高風險投資品種的創(chuàng)新,以及監(jiān)管機構(gòu)未能切實履行職責,導致市場風險的高度集中。本文試圖探析金融危機的爆發(fā)與金融監(jiān)管的內(nèi)在聯(lián)系,并分析今后金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。

一、次貸危機的爆發(fā)原因與金融監(jiān)管缺失

美國金融監(jiān)管實行的是多頭監(jiān)管的原則。聯(lián)邦貨幣儲備委員會(FED)、美國貨幣監(jiān)理署(OCC)、證券交易委員會以及聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)等機構(gòu)共同構(gòu)成了美國的金融監(jiān)管體系。在眾多的監(jiān)管機構(gòu)中。美聯(lián)儲作為美國的中央銀行因具有最終貸款人職能而處于監(jiān)管機構(gòu)的核心。在次貸危機爆發(fā)的前幾年,美國經(jīng)濟在持續(xù)的低利率政策以及布什政府強勢美元的推動下。處于一段高就業(yè)、低利率的黃金發(fā)展時期,市場預期一片高漲。在此推動下,美國金融機構(gòu)進行了大規(guī)模的兼并重組,形成大型金融集團。實行對銀行、證券、保險業(yè)的混業(yè)經(jīng)營,并廣泛利用工程技術和計算機分析,大規(guī)模創(chuàng)新金融產(chǎn)品,試圖滿足客戶個性化金融需求,創(chuàng)造出低風險高收益的金融產(chǎn)品,次級貸款就是在此背景下創(chuàng)造出來。

次貸危機的發(fā)生具有一定的必然性,反映了金融創(chuàng)新型產(chǎn)品可能造成的系統(tǒng)性風險。然而,普遍認為,監(jiān)管機構(gòu)事前的監(jiān)管缺失,也是次貸危機發(fā)生的原因之一?？偨Y(jié)監(jiān)管方面的失誤與此次危機發(fā)生的內(nèi)在聯(lián)系。對于避免相似危機的再次發(fā)生具有重要意義。

第一,金融機構(gòu)與監(jiān)管對象之間的信息不對稱

信息不對稱是監(jiān)管對象規(guī)避審慎監(jiān)管的重要原因,在現(xiàn)行的監(jiān)管模式下,對表內(nèi)資產(chǎn)尤其是作為銀行傳統(tǒng)業(yè)務的貸款監(jiān)管是比較嚴格的,而且要求提供相應的資本金支持。而金融機構(gòu)運用復雜的工程技術創(chuàng)造了大量的高風險證券,這些證券往往作為表外資產(chǎn)不在資產(chǎn)負債表中列示,而僅僅作為附注項目在資產(chǎn)負債表后列示。采用公允價值計量的會計準則不但賦予了此類金融工具的順經(jīng)濟周期變化的特性,也使得監(jiān)管機構(gòu)和投資者對銀行的真實財務狀況處于明顯的信息劣勢。此次危機的發(fā)生正是由于表外資產(chǎn)的惡化擴展開來并向?qū)嶓w經(jīng)濟傳染。因此,加強金融機構(gòu)的信息披露,不僅要求其披露表內(nèi)資產(chǎn)負債的資本金比率,而且要求表外資產(chǎn)在設計初期即向監(jiān)管機構(gòu)和社會公眾提供其相關基礎資產(chǎn)信息,提供設計原則、風險提示和備付金比率具有重要的防范意義。

第二,監(jiān)管機構(gòu)之間缺乏相應的協(xié)調(diào)溝通機制

在現(xiàn)行多頭監(jiān)管模式下,一方面造成了監(jiān)管套利,另一方面又造成了監(jiān)管真空。在事實上混業(yè)經(jīng)營的情況下,金融機構(gòu)同時經(jīng)營多種業(yè)務或通過創(chuàng)新產(chǎn)品進行跨行業(yè)經(jīng)營,而分業(yè)監(jiān)管造成了監(jiān)管主體的重疊與缺位并存。金融創(chuàng)新使得一些金融業(yè)務處于不同金融機構(gòu)業(yè)務邊緣,成為交叉性業(yè)務。對于這些金融創(chuàng)新,功能性分工監(jiān)管使其既存在交叉監(jiān)管的現(xiàn)象,又在危機爆發(fā)時產(chǎn)生無人負責的現(xiàn)象。普遍認為。對次級貸款尤其是次級債券的監(jiān)管缺失是此次危機爆發(fā)的重要原因之一。因此,有必要通過設立制度化實體機構(gòu)加強監(jiān)管協(xié)調(diào),在明確各監(jiān)管機構(gòu)的職責權限和分工邊界的基礎上,加強信息溝通和政策協(xié)調(diào)。做到監(jiān)管覆蓋的全面性。

第三,監(jiān)管當局的危機處理能力不足

在此次危機中,各個國家和地區(qū)對于問題金融機構(gòu)的救助極為不力,美國政府和美聯(lián)儲坐任雷曼兄弟公司的倒閉成了處理危機過程中的最大敗筆,并因此將危機向整個金融市場蔓延。這一方面是由于對危機進程和危機嚴重性的判斷失誤,另一方面則是由于金融監(jiān)管當局缺乏危機處置的手段與能力。這一現(xiàn)象反映了既有金融監(jiān)管體系的一個重要缺陷,即在總體上,當前的體系是建立在“常態(tài)監(jiān)管”理念之上的,它對于小概率極端事件的重視與準備不足。針對上述問題,美國金融監(jiān)管改革新方案的一項重要內(nèi)容是明確監(jiān)管當局在危機處置_中的權限和程序。在這些舉措當中,突出的一點的就是強調(diào)建立危機處置的完備預案,同時授予監(jiān)管當局在危機狀態(tài)下“便宜行事”的權力。

第四,對非銀行類金融機構(gòu)的監(jiān)管缺失

為保證銀行體系的穩(wěn)健性,按照巴塞爾協(xié)議的有關規(guī)定,國際性商業(yè)銀行最低資本充足率要保持在8%以上,這一原則被各國監(jiān)管機構(gòu)認同并在國際范圍內(nèi)實施。從而使得在杠桿化率非常高的金融行業(yè)中,各國商業(yè)銀行普遍具有較高的穩(wěn)健性。然而,對于非銀行金融機構(gòu),既缺乏國際統(tǒng)一的國際監(jiān)管標準,國內(nèi)監(jiān)管要求也非常低。如美國監(jiān)管當局對投資銀行、住房類金融機構(gòu)的資本要求都顯著低于商業(yè)銀行,導致這些非銀行金融機構(gòu)的杠桿系數(shù)居高不下,杠桿倍數(shù)均超過30倍,從而導致經(jīng)營風險急劇上升。此外,現(xiàn)行監(jiān)管制度雖然對商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)務實施了比較嚴格的監(jiān)管。監(jiān)管手段也十分完善,但對非銀行經(jīng)營業(yè)務監(jiān)管卻非常寬松。如美國監(jiān)管部門只對投資銀行的經(jīng)紀業(yè)務進行監(jiān)管,但對其投行和創(chuàng)新業(yè)務幾乎不實施監(jiān)管,從而導致這些金融機構(gòu)肆無忌憚地創(chuàng)新并最終導致此次金融危機;對于對沖基金等金融機構(gòu),美國現(xiàn)行監(jiān)管體制下甚至沒有明確的監(jiān)管機構(gòu)和監(jiān)管范圍,而鑒于對沖基金在歷次金融危機下的惡劣表現(xiàn)。有必要將對沖基金納入具有系統(tǒng)性風險金融機構(gòu)的監(jiān)管范圍之內(nèi)。

二、美國金融監(jiān)管新方案的主要內(nèi)容

放松管制―危機―加強監(jiān)管―繁榮―放松監(jiān)管,一直是國際金融監(jiān)管的循環(huán)之路。此次金融危機是1929年以來最嚴重的一次,也把美國的金融監(jiān)管政策從放松管制逼到加強監(jiān)管的道路上。然而,縱觀金融改革新方案的主要內(nèi)容,發(fā)現(xiàn)其以下原則不僅僅是對原有監(jiān)管體制的簡單修補,而是在總結(jié)經(jīng)驗教訓基礎上的革新,一定程度上代表了未來金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢。

第一,堅持全面覆蓋的監(jiān)管原則。針對監(jiān)管真空的存在,美國監(jiān)管改革新方案強調(diào)要消除監(jiān)管盲區(qū)。實現(xiàn)全面監(jiān)管。然而,全面監(jiān)管不是對所有機構(gòu)和產(chǎn)品賦予同樣的監(jiān)管權重,而是要區(qū)分重要性和風險集中度區(qū)別對待。對于具有“系統(tǒng)重要性”的機構(gòu)。其監(jiān)管標準要明顯高于其他類別金融機構(gòu)。此外,所有衍生產(chǎn)品交易都要按規(guī)定保存記錄并定期匯報,要加強對所有參與OTC交易的金融機構(gòu)的審慎監(jiān)管,除需要

滿足規(guī)定的資本金要求外,其出售和持有此類金融衍生品的頭寸也要受到限制。

第二,對消費者權益的保護成為監(jiān)管目標之一。2009年10月23日,美國成立了消費者金融保護署,邁出了金融監(jiān)管改革的重要一步。根據(jù)改革方案。諸如信用卡、抵押貸款、個人儲蓄等與消費者密切相關的金融產(chǎn)品與服務都將受消費者金融保護署監(jiān)管。這個監(jiān)管機構(gòu)的主要職責有兩個:一是監(jiān)管金融機構(gòu)。防止其對消費者發(fā)放掠奪性的貸款:二是保護消費者權益。次貸危機的根本原因是大量金融機構(gòu)對個人消費者濫發(fā)信用造成的,而次貸危機最終導致的仍然是消費者利益的損失。因此,防止掠奪性的貸款行為,確保消費者獲得他們能夠明白的諸如信用卡和抵押貸款之類的金融產(chǎn)品信息將成為消費者金融保護署的主要職責。

第三,建立實體化監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)。負責協(xié)調(diào)監(jiān)管信息,避免監(jiān)管缺失。美國在監(jiān)管改革方案中提出設立一個由財政部主管的,包括美國證監(jiān)會、美國商品期貨交易委員會、聯(lián)邦住房金融管理局及其他銀行監(jiān)管機構(gòu)組成的金融服務監(jiān)督理事會,負責統(tǒng)一監(jiān)管標準、協(xié)調(diào)監(jiān)管沖突、處理監(jiān)管爭端、鑒別系統(tǒng)性風險并對其他監(jiān)管機構(gòu)進行風險提示。特別重要的是,該理事會有權從任何金融機構(gòu)處獲得所需信息,并要求其他監(jiān)管機構(gòu)對其提示風險做出反應。這是美國政府加強混業(yè)經(jīng)營條件下金融監(jiān)管的重要舉措,也代表了未來金融監(jiān)管的發(fā)展方向。

第四,強調(diào)監(jiān)管機構(gòu)的國際協(xié)調(diào)。在金融全球化的大背景下,國際銀行業(yè)實行跨境甚至全球經(jīng)營,在實現(xiàn)全球資源配置優(yōu)化組合的同時,也帶來了金融風險的全球擴散。本輪金融危機的一個重要啟示就是在全球化背景下,各國面對危機難以獨善其身。問題的解決需要世界各國的協(xié)調(diào)一致行動。美國監(jiān)管改革新方案提出要加強全球監(jiān)管合作,與世界各國監(jiān)管機構(gòu)相互交流信息和采取協(xié)調(diào)行動,避免國際間監(jiān)管套利行為的發(fā)生。

三、對我國金融監(jiān)管的啟示

本次金融危機對我國金融業(yè)的危害較小,是因為我國金融業(yè)開放性不足,資本流動尚存在一定的限制。然而,隨著我國金融業(yè)競爭以及居民對多樣性金,融資產(chǎn)需求規(guī)模的進一步加大,我國金融監(jiān)管勢必面對較大的挑戰(zhàn),因此,吸取國際金融危機的教訓和國際金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗,對于完善我國監(jiān)管體制,防范風險仍然具有重要意義。

首先,要加強金融監(jiān)管機構(gòu)的溝通和協(xié)調(diào)。我國目前“一行三會”的監(jiān)管模式基本上適應了我國金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,對于防范金融風險維護金融穩(wěn)定起到了良好的作用。然而,隨著金融開放的進一步加大,出于提高我國金融業(yè)競爭水平的需要?；鞓I(yè)經(jīng)營成為未來我國金融機構(gòu)發(fā)展的必然趨勢。而實際上,我國多個大型金融機構(gòu)已經(jīng)成立了金融控股公司,實行實際上的混業(yè)經(jīng)營,這對以后我國的金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。一方面,要加強制度建設,完善金融企業(yè)公司治理,實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營下資金和風險兩個防火墻建設;另一方面,監(jiān)管機構(gòu)之間的信息協(xié)調(diào)和一致行動也成為避免重復監(jiān)管和監(jiān)管缺失的必然選擇。2006年3月,中國銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會成立了“監(jiān)管聯(lián)席會議”機制,成為監(jiān)管機構(gòu)之間互通信息的重要舉措。然而,考慮到未來金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢。仍然需要研究將此種溝通機制制度化、規(guī)范化,同時建立牽頭機構(gòu),實現(xiàn)有領導下的協(xié)調(diào)監(jiān)管,避免責任推諉。

其次,金融監(jiān)管要在鼓勵創(chuàng)新的基礎上防范風險。金融創(chuàng)新是一把雙刃劍,一方面提高了金融企業(yè)的經(jīng)營效率,增強了其競爭力;另～方面。對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管不力可能導致風險的系統(tǒng)性擴散,危及整個金融體系的安全穩(wěn)定。就我國目前的情況來看,金融企業(yè)普遍存在創(chuàng)新不足的情況,其顯著標志就是金融機構(gòu)面向客戶提供的金融產(chǎn)品單一。金融企業(yè)籌融資渠道單一,資金運用方向單一。因此,目前我國仍然要大力鼓勵金融創(chuàng)新,為客戶提供多樣化、個性化金融產(chǎn)品以滿足我國金融服務日益現(xiàn)代化的需要。同時,監(jiān)管機構(gòu)要加強對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的統(tǒng)計和研究,做到對不同類別金融創(chuàng)新工具適用不同的監(jiān)管標準,對于有真實商業(yè)背景的衍生工具如掉期等大力鼓勵,對于僅僅改變金融工具風險和現(xiàn)金流方向的創(chuàng)新產(chǎn)品如資產(chǎn)支持證券要持審慎監(jiān)管態(tài)度,堅持區(qū)分風險、分類監(jiān)管的原則。

最后,要做到金融監(jiān)管的全面覆蓋,加強監(jiān)管經(jīng)驗的國際交流,實現(xiàn)監(jiān)管手段和監(jiān)管理念的現(xiàn)代化。隨著我國經(jīng)濟實力的提高和全球化程度的加深,我國市場的開放程度和金融企業(yè)的競爭能力必然全面提高。隨著加入世貿(mào)組織過渡期的結(jié)束,我國金融機構(gòu)和國外金融集團已逐漸處于同一競爭平臺,國際金融風險已可以通過各種渠道向國內(nèi)蔓延。為此、一方面應該借鑒國際金融監(jiān)管改革的發(fā)展趨勢,實現(xiàn)分層次的全面監(jiān)管;另一方面,利用金融危機后國際金融監(jiān)管改革的新局面,加強與國際監(jiān)管機構(gòu)之間的溝通協(xié)調(diào),了解國外金融市場發(fā)展的最新趨勢和監(jiān)管機構(gòu)的最新動向,從而對國內(nèi)市場的發(fā)展起到借鑒作用,避免國外金融風險向國內(nèi)的轉(zhuǎn)移和擴散。

參考文獻:

[1]李揚,危機背景下的全球金融監(jiān)管改革:分析評價及其對中國的啟示[J],中國金融,2009,(20)

篇7

    (一)金融監(jiān)管與會計政策之間互相影響 會計準則屬于會計政策的一部分,兩者的變化會影響企業(yè)的財務狀況,進一步影響金融監(jiān)管的有效性。在這樣的情況下,金融監(jiān)管機構(gòu)為了應付會計政策的變更所產(chǎn)生的影響,必須變更相應的監(jiān)管政策,才能夠使得監(jiān)管措施能有效實施,從而使得金融市場趨于穩(wěn)定。一旦改變會計政策,會影響金融監(jiān)管的有效性,進而對會計政策的制定加以干預。

    (二)金融監(jiān)管體系中包括了會計標準 會計標準是編制財務報表的微觀標準,是用來指導會計信息處理的重要原則,從而構(gòu)成了會計政策的重要部分。企業(yè)在對會計信息進行處理時,需要使用會計標準,同時在進行金融監(jiān)管時,相關部門也要參考會計標準。金融監(jiān)管機構(gòu)在進行企業(yè)監(jiān)管時,金融監(jiān)管的目標不同于會計政策的目標,金融監(jiān)管部門并不能夠從財務報表中獲得企業(yè)的相關監(jiān)管指標,金融監(jiān)管部門要想獲取全面有效的監(jiān)管數(shù)據(jù),不得不在一些會計標準下,有效的處理企業(yè)的財務數(shù)據(jù)。而金融監(jiān)管部門參考的會計標準會對監(jiān)管指標產(chǎn)生重要影響,從而金融監(jiān)管體系中包含了會計標準。

    (三)會計政策依賴于有效的金融監(jiān)管 根據(jù)對金融行業(yè)的監(jiān)管體系情況分析,可靠并且透明的會計信息是金融監(jiān)管活動有效監(jiān)管的前提。在對會計目標進行分析時,我們可以知道內(nèi)部使用者和外部使用者都是會計信息的服務對象,而外部使用者正好包含了金融監(jiān)管部門。金融監(jiān)管部門要想對企業(yè)的財務現(xiàn)狀加以了解,需要參考企業(yè)的財務報表,使得監(jiān)管辦法取得應有的效果。借助于有效的會計政策,才能夠產(chǎn)生出高質(zhì)量的會計信息,進而保證金融監(jiān)管的有效性,因此完善并且合理的會計政策決定了金融監(jiān)管的效率。

    二、金融監(jiān)管政策與會計政策的分離

    (一)會計政策與金融監(jiān)管政策分離的必要性 不同公司的財務報表具體的針對對象不同,相應的會計目標也會產(chǎn)生很多的差異。不管是對內(nèi)部使用者還是外部使用者來說,需要把握唯一的會計目標本質(zhì)要求,提供符合標準的財務報告格式,企業(yè)的實際經(jīng)營情況能夠在財務報表中得以反應,體現(xiàn)出企業(yè)的資金使用情況以及財務狀況,從而將企業(yè)資產(chǎn)的真實價值反應出來。金融活動中所面臨的風險是金融監(jiān)管的客體,因此金融監(jiān)管的目的就是維護金融市場的穩(wěn)定,降低金融風險。金融監(jiān)管首先需要保證的就是審慎性,金融監(jiān)管的前提是需要保證金融體系的穩(wěn)定和安全,因此首先需要保護存款人的利益。如果金融監(jiān)管的目標不同于會計目標,則金融監(jiān)管政策必須與會計政策相分離。因為兩者面臨著不同的矛盾與沖突,同時雙方的目標并不能融合,因此金融監(jiān)管政策跟會計政策面臨著不同的選擇。要是兩者不能夠分開,其中一主體采用對方的合法內(nèi)容,這樣會對自身的目標實現(xiàn)產(chǎn)生嚴重的影響,更嚴重的可能會對兩者的目標完成產(chǎn)生重大影響。從而,只有將金融監(jiān)管政策跟會計政策相分開,才可能使雙方取得預期的效果。

    (二)金融監(jiān)管政策與會計政策分離的經(jīng)濟后果 (1)分離對會計政策的影響。一是分離可以保證會計政策的選擇獨立性以及制定會計準則。如果能脫離出金融監(jiān)管政策的管制,則財務政策的獨立性能夠得到更加有效的保證和提高。分離之后,金融公司需要參照會計準則的規(guī)定,獨立的編寫出財務報表,將金融公司的經(jīng)營情況和財務情況公開全面的反應出來,從而可以讓投資者借助于財務報表對公司的目前經(jīng)營狀況如實的了解,最終將會計目標表現(xiàn)為客觀性與公允性。依據(jù)監(jiān)管的要求和目標,金融監(jiān)管機構(gòu)需要擬定并及時更正相應的監(jiān)管條例,時刻提醒金融公司上報獨立的監(jiān)管報表,從而讓審慎性監(jiān)管的精神得到極大的反應。兩種政策分開執(zhí)行其相應的權利與義務,不打擾對方的目標實現(xiàn)情況,從而能夠極大的讓監(jiān)管機構(gòu)放棄對會計政策相應的法律法規(guī)進行干涉。

    二是分離可以加大會計的透明性。監(jiān)管政策一旦與會計政策分開,商業(yè)銀行需要在新的會計準則的要求下,根據(jù)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法對貸款的減值進行確定,換句話說商業(yè)銀行確定的資產(chǎn)減值損失就是貸款資產(chǎn)的賬面價值減去能夠回收的金額。這種方法可以使商業(yè)銀行按照任何一項貸款業(yè)務的潛在風險,對相應資產(chǎn)的真實情況加以明確,可以將長期的按貸款余額對準備金進行計提的常規(guī)打破,更重要的是銀行的財務報表可以將公司的準備金計提情況以及內(nèi)部的資產(chǎn)質(zhì)量高低如實的進行反映。這樣必然會加大財務信息的透明性,使投資者可以對公司的真實情況加以了解,加大會計信息的可靠性,最終使監(jiān)管部門可以根據(jù)銀行提供的真實財務報表對其開展有效的監(jiān)管。

    (三)分離后改變會計政策進而影響監(jiān)管資本 (1)分離會影響商業(yè)銀行資本充足率。一般來說,如果加大會計資本,則肯定會加大監(jiān)管資本,但是并不能保證所有新增的資本都是合乎規(guī)定的。借助自身的經(jīng)營,銀行可以實現(xiàn)相應的利益并使其增加的監(jiān)管資本得到認可,如果資本的增加是由公允價值的變動引發(fā)的,則不一定能得到認可。公允價值變動不能夠?qū)︺y行吸收損失,抵抗風險提供幫助,只能引起未實現(xiàn)盈利的變化。更嚴重的是,公允價值變動會使銀行風險加大,對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性產(chǎn)生重要影響,并且在對各個風險加權資產(chǎn)進行計算時,需要將其從賬面價值重扣掉。所頒布的新的會計準則會讓商業(yè)銀行能夠獨立的計提資產(chǎn)減值準備,從而嚴重影響資本充足率中的風險性金融資產(chǎn)的可靠性和真實性。

    (2)分離會影響償付能力監(jiān)管。運用公允價值時,會對金融監(jiān)管體系的償付能力產(chǎn)生重要的影響。認可資產(chǎn)減去認可負債即為償付能力中的真實資本,在對資產(chǎn)的風險性和流動性加以考慮的基礎上,監(jiān)管部門需要設定認可資產(chǎn)的比例跟范圍。認可資產(chǎn)的流動性會因為公允價值計量的引入產(chǎn)生變化,同樣認可資產(chǎn)的風險以及數(shù)量也會隨著公允價值的變化而變動。

    (3)分離會影響凈資本監(jiān)管。運用公允價值會計時,會對計算證券監(jiān)管體系中的凈資產(chǎn)產(chǎn)生重要影響。在證券公司的凈資本前提下,對所有資產(chǎn)的風險性加以改變,最終得到了證券體系中的監(jiān)管凈資本。運用完公允價值的計量情況后,公允價值一旦發(fā)生變化,一定會使得證券公司的所有的資產(chǎn)數(shù)量變化,甚至會在很大的程度上將所有資產(chǎn)的風險性進行增大。

    三、金融監(jiān)管政策與會計政策協(xié)調(diào)應用

    (一)協(xié)同理論的具體規(guī)定 (1)自組織內(nèi)容。自組織區(qū)別于其他的組織。自組織具有自生性和內(nèi)在性,根據(jù)某個特定的規(guī)則,其各個子系統(tǒng)可以形成相應的功能或者是結(jié)構(gòu),并不需要外部的指令。然而他組織的組織能力以及組織指令基本上都是出自于外部的系統(tǒng)。這樣,自組織的內(nèi)容就可以解釋一些內(nèi)容,說明通過大量的子系統(tǒng)相互協(xié)作,在一些外部物質(zhì)流、信息流以及能量流輸入的前提下,可以形成全新的功能有序機構(gòu)或者是相應的空間。

    (2)伺服內(nèi)容。伺服也就是子系統(tǒng)的行為由序參量影響,慢變量影響快變量。系統(tǒng)內(nèi)部的不穩(wěn)定因素與穩(wěn)定因素互相制約,從而生動刻畫出系統(tǒng)的自組織情況。這內(nèi)容的根本在于對邊緣線上的系統(tǒng)如何進行簡化加以規(guī)定,緩慢增長的組態(tài)會影響快速減退的組態(tài)。這樣在靠近臨界點或者是不穩(wěn)定點時,很少的某些序參量也就是集體變量確定了系統(tǒng)的實現(xiàn)結(jié)構(gòu)或者是動力學原理。序參量需要對全局情況加以掌控,對整個系統(tǒng)的瞬息萬變產(chǎn)生影響,最終對系統(tǒng)的演化產(chǎn)生重要影響。

    (3)協(xié)同效果。在雙方互相協(xié)同的情況下,開放性的復雜系統(tǒng)會讓所有的子系統(tǒng)之間相互影響,最終得到整體或者是集體的效果。無論是社會系統(tǒng)還是自然系統(tǒng),都具有協(xié)同效應。系統(tǒng)要想形成有序的結(jié)構(gòu)需要借助于協(xié)同效應。這種效應可以在某種混亂的情況下產(chǎn)生穩(wěn)定的結(jié)構(gòu),讓系統(tǒng)在沒有次序的情況下變得有秩序,讓系統(tǒng)在某一臨界點上發(fā)生協(xié)同作用,從而可以再一定程度上解釋出自組織現(xiàn)象是如何發(fā)生的。

    (二)協(xié)同效應給監(jiān)管政策和會計政策協(xié)調(diào)發(fā)展的啟示 由協(xié)同效應的相關內(nèi)容可知,系統(tǒng)內(nèi)部的所有組分或者是子系統(tǒng)之間的協(xié)同決定了系統(tǒng)是否具有協(xié)同效應。要是在整體系統(tǒng)內(nèi)部的環(huán)境、組織、人等所有的子系統(tǒng)成分可以根據(jù)共同的目標加以努力合作,進行相互的配合協(xié)調(diào),則合力的效果一定會大于兩者單獨起作用的效果。在競爭激烈、難以預料、復雜多變的宏觀環(huán)境下,現(xiàn)代管理給企業(yè)的生產(chǎn)方式產(chǎn)生重大的挑戰(zhàn),需要企業(yè)大力提高其服務跟生產(chǎn)能力。要想在這樣的環(huán)境中生存下去,企業(yè)需要借助所有的力量,對內(nèi)部各個子系統(tǒng)的關系進行協(xié)調(diào),彌補自身的缺陷,提升其競爭能力。

    協(xié)同理論中的自組織理論將系統(tǒng)如何從無序變?yōu)橛行蜻M行了解釋,在現(xiàn)代化管理下,系統(tǒng)內(nèi)部要想將自身的無序不穩(wěn)定情況變?yōu)橛行虻姆€(wěn)定情況,需要通過自組織這一途徑,完成自身的發(fā)展已經(jīng)自我實現(xiàn)。而自組織過程不是一開始就可以形成的,需要滿足一些基本的前提。第一,必須擁有非線性相干性的管理系統(tǒng),減少內(nèi)部消耗,各個子系統(tǒng)相互幫助,對自身的功能效果充分的發(fā)揮出來;第二,必須擁有開放性的管理系統(tǒng),確保系統(tǒng)具備發(fā)展和生存的潛力,能夠跟外界進行信息、能量以及物質(zhì)的交流;總的來說,在協(xié)同理論的指導下,現(xiàn)代企業(yè)要想在如此激烈的競爭環(huán)境中保持競爭優(yōu)勢,必須對金融監(jiān)管政策和會計政策進行協(xié)調(diào)發(fā)展。

    四、金融監(jiān)管與會計政策協(xié)調(diào)發(fā)展的對策

    (一)改變會計政策的發(fā)展 (1)加大研究銀行貸款的公允價值計量。銀行業(yè)是我國金融行業(yè)的主要部分,在銀行信貸的支持下企業(yè)才能夠?qū)崿F(xiàn)融資的需求,為了能夠讓審慎和公允得到很好的平衡,金融監(jiān)管機構(gòu)以及會計政策制定當局需要高度關注撥備政策以及銀行怎樣對貸款資產(chǎn)進行減值處理。在西方發(fā)達國家先進經(jīng)驗的指導下,需要采用公允價值對交易性貸款進行計量,讓銀行的貸款資產(chǎn)擁有相應的公允價值選擇權力,并在銀行日常的表外披露中,大力披露公允價值的計量貸款。雖然我國在實現(xiàn)銀行的公允價值計量上面臨著一定的困難,并沒有發(fā)達的金融體系,但是還是需要付出相應的努力,大力提高國內(nèi)計量銀行貸款的能力,實現(xiàn)計量公允價值的目標。

篇8

關鍵詞：金融監(jiān)管；制度；現(xiàn)狀

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1006-4117（2012）03-0353-01

改革開放以來，尤其是在加入世貿(mào)組織后，我國更廣和更深的參與到了世界經(jīng)濟體系中，金融業(yè)也將進一步融入國際金融體系中，但我國現(xiàn)行金融監(jiān)管體制

并不能及時的和世界金融監(jiān)管完全接軌，我國金融監(jiān)管面臨著巨大的挑戰(zhàn)，因此，要使監(jiān)管有效提高金融體系的效率和穩(wěn)定性，我們必須正視存在的問題。

一、我國金融監(jiān)管制度的現(xiàn)狀

（一）缺乏有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。從金融監(jiān)管機構(gòu)的設置來看，我國基本上屬于分業(yè)監(jiān)管模式，由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會三家監(jiān)管機構(gòu)組成。但是，這些部門的職責缺乏嚴格的界定，相互間缺乏協(xié)調(diào)，在金融業(yè)務增多和相關業(yè)務相互交叉的時候，造成了監(jiān)管混亂，常常導致監(jiān)管過程脫節(jié)。

（二）我國監(jiān)管理念存在滯后的問題。我國金融監(jiān)管的理念相對比較滯后，還停留在降低金融機構(gòu)風險，維護金融機構(gòu)安全的認識上，但是，與普通消費者相比，金融機構(gòu)其實是處于更強勢地位的，更需要保護的卻應該是普通消費者。更何況，金融業(yè)本身的目的是為消費者服務，那么金融監(jiān)管的最終目的也應該是保護消費者的合法權益，有效服務于整個經(jīng)濟體系。金融監(jiān)管的相關規(guī)定，固然需要將風險最小化，但是其前提是不應該損失消費者的利益，應該是能更好的保護消費者，為消費者服務，如果其結(jié)果是損害了其“上帝”，那么再嚴密的金融監(jiān)管體系，也沒有任何的意義。另外，有些人還認為控制金融風險只是金融業(yè)內(nèi)部的問題，金融監(jiān)管把防范和化解金融風險的責任全部歸于監(jiān)管機構(gòu)，而事實上，監(jiān)管機構(gòu)更多思考的是整個金融系統(tǒng)的情況和問題，主要職責是制定金融機構(gòu)穩(wěn)健運行的行為準則，督促金融機構(gòu)加強自身內(nèi)部控制和管理。

（三）金融監(jiān)管信息透明度不夠。判斷一家上市公司好與壞的標準不是簡單的績優(yōu)與績差，而是透明與否，同時，資本市場的透明，也需要監(jiān)管部門的透明。但目前我國的三家監(jiān)督機構(gòu)相對比較獨立，不能有效的將信息進行分享，而且有時出現(xiàn)信息和實際完全不符的情況，損害了資本市場的健康發(fā)展，同時也給參與者造成一定的財產(chǎn)損失。

（四）金融監(jiān)管人員業(yè)務水平不高。金融行業(yè)的快遞發(fā)展也給監(jiān)管人員提出了更高的要求，高素質(zhì)的監(jiān)管人員也是開展金融監(jiān)管質(zhì)量、提高監(jiān)管效率、落實監(jiān)管政策的基本保障。但我們目前金融機構(gòu)的監(jiān)管人員卻存在水平參差不齊的現(xiàn)象，一些監(jiān)管人員在知識水平、工作能力、知識機構(gòu)和對金融市場的快速反應并不能滿足金融監(jiān)管目標的高要求和高標準。

二、針對我國金融監(jiān)管行業(yè)所存在的問題，筆者認識應從以下幾個方面著手：

（一）完善監(jiān)管機制，提高監(jiān)管水平

1、明確金融監(jiān)管目標。我國金融監(jiān)管的目標，就是要依法維護金融市場公開、公平、有序競爭，有效防范和化解金融風險，保護廣大金融市場參與者的利益。為了實現(xiàn)這一目標，金融監(jiān)管機構(gòu)必須通過依法、審慎監(jiān)管。

2、金融監(jiān)管手段和方式要實現(xiàn)多元化。通過以往的經(jīng)驗表明，外部監(jiān)管手段在金融監(jiān)管中只是作為一個有益的補充手段，主要的手段還是依靠金融企業(yè)的內(nèi)控制度。在世界發(fā)生的金融案例中，如巴林銀行的倒閉等，其實都是可以避免的，但前提是制定了嚴格的內(nèi)部監(jiān)管制度，而且還要認真執(zhí)行。在重視內(nèi)部監(jiān)管的同時，我們也不能忽略外部監(jiān)管的積極作用。目前我國資本結(jié)構(gòu)和公司治理的缺陷，造成國有銀行機構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)乏善可陳，內(nèi)部控制缺乏必要的利益約束。因此，在相當一段時期，外部監(jiān)督管理仍然是有效的監(jiān)管形式，要加大以現(xiàn)場監(jiān)管檢查為主的外部監(jiān)管頻率與強度，要加大對內(nèi)部管理不善、違規(guī)操作責任人的處罰力度，以彌補內(nèi)部控制不力的缺陷。監(jiān)管方式要由過去的單一化走向多元化，在監(jiān)管中充分運用行政、法律和經(jīng)濟三種手段同時也要創(chuàng)新監(jiān)管方式，提高服務效能，確保金融行業(yè)的穩(wěn)定。

3、完善金融機構(gòu)市場退出機制。金融機構(gòu)作為一個企業(yè)，在市場經(jīng)濟條件下參與競爭，遵循優(yōu)勝劣汰的競爭規(guī)則，經(jīng)營失敗時應該通過破產(chǎn)機制退出市場，這是符合市場規(guī)律的。金融機構(gòu)的破產(chǎn)規(guī)定，明確了金融機構(gòu)的市場退出機制，改變了以前銀行經(jīng)營虧損全部由國家買單的做法。破產(chǎn)法的貫徹執(zhí)行將使金融機構(gòu)存在較大的競爭壓力，迫使他們不斷提升自己的競爭力，能夠更有效的配置社會資源。但現(xiàn)實由于缺乏市場化退出機制，現(xiàn)在只要成立了金融機構(gòu)，就很難退出市場。它退不出市場，迫于社會穩(wěn)定的壓力，國家就必須救助，這必然扭曲了金融資源的配置，對金融穩(wěn)定構(gòu)成了隱患。不僅如此，政府在救助過程中過多地運用行政手段而非市場手段，這樣導致政府成為金融機構(gòu)風險損失的最后承擔者。金融機構(gòu)的債權人和債務人實質(zhì)上都等于買了國家保險單，均不承擔損失。

4、完善金融監(jiān)管的法律體系。要根據(jù)國際金融業(yè)的發(fā)展需求和我國現(xiàn)狀，及時對金融監(jiān)管方面的法律進行補充和修改，使金融監(jiān)管法制建設能夠跟上形勢的需要，以使金融監(jiān)管有法可依。

（二）轉(zhuǎn)變金融監(jiān)督管理觀念

金融監(jiān)管部門應轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的合規(guī)性監(jiān)管的方法與理念，充分發(fā)揮監(jiān)管的導向作用，積極音帶和督促中資銀行風險管理體制與機制的建設，促使監(jiān)管與合規(guī)產(chǎn)生有效的互動。要明確重點，將監(jiān)管重點轉(zhuǎn)向外部督促和外部評價銀行合規(guī)風險管理機制的建設狀況，引導銀行積極的參與合規(guī)風險管理機制的建設。而且，以往的金融監(jiān)管理念以經(jīng)濟學原理為基礎，而忽略了法學理論，因此難以實現(xiàn)金融監(jiān)管目標。為此，我們有必要重新塑造和構(gòu)建現(xiàn)代金融監(jiān)管的理念。

（三）提高監(jiān)管人員的業(yè)務素質(zhì)

完善的金融監(jiān)管體制離不開高素質(zhì)、高文化水平的專業(yè)工作人員，搞好證券市場的監(jiān)管工作,既要靠現(xiàn)代管理體制的建立, 又要靠先進的技術和管理,更要靠有一支高素質(zhì)的監(jiān)管隊伍。要對監(jiān)管人員進行全方位的業(yè)務培訓，不僅要更新培訓內(nèi)容，學習國際先進的管理理念和新技術、新理論的運用，也要采取多種培訓方式，加大對監(jiān)管人員的培訓力度，不斷提高監(jiān)管人員的專業(yè)能力，

作者單位：西北民族大學經(jīng)濟學院

參考文獻：

篇9

行為金融學的出現(xiàn)迅速在國內(nèi)很多領域展開了應用,在證券股票方面,陳偉(1999)研究得出,在股利政策宣布日前后均會出現(xiàn)異常報酬率;宋軍(2001)表示,基金有一定的羊群效應;陳驥(2003)認為我國的大多數(shù)投資者有認知偏差,是不理性的等。在銀行方面,彭惠(2000)研究了不對稱信息下的羊群效應,無論是國有商業(yè)銀行還是中小銀行貸款都集中投向大企業(yè),中小企業(yè)卻無人問津,反映出不對稱信息下的羊群行為等。在國外,部分學者應用行為金融學理論對金融危機的成因進行了分析,如Paul R. Krugman(2009)運用行為金融學的理論對金融危機的產(chǎn)生及潛伏時間進行了分析,得到了金融危機仍然影響著人們的經(jīng)濟生活的觀點;Hirshleifer(2009)從心理導向角度對金融監(jiān)管理論進行了剖析,解釋了“有效規(guī)則和無效使用者”及“無效規(guī)則”兩種方式下的金融監(jiān)管情況。但從國內(nèi)來看,利用行為金融學的理論對金融危機的成因及金融監(jiān)管的研究不多,僅有肖琦(2011)、葛永波(2010)等少數(shù)學者對此問題進行了探究,因此,本文企圖通過行為金融理論對金融危機及金融監(jiān)管問題進行研究,以期從新的視角審視危機及監(jiān)管疏忽問題產(chǎn)生的根源,從而為抑制及應對危機提供可參考依據(jù)。

二、行為金融學的主要理論

行為金融學是一門將個人行為與金融市場上的投資決策相關聯(lián)的一種研究方法,認為人的決策受到個人認知、心理、經(jīng)驗、能力各方因素的影響,最終反映到?jīng)Q策行為上,從而違背了傳統(tǒng)金融學中“理性人”假設的學科,是現(xiàn)代金融學的重要組成部分,其理論可從以下幾個方面解讀。

1、認知偏差致投資者產(chǎn)生錯誤判斷

按照認知心理學的實驗解析,個體的信息加工能力具有局限性,個體的判斷和決策因此都會產(chǎn)生偏差,用一種依賴有限理性的決策方式來替性決策過程的思維主體,并據(jù)此來節(jié)約思維成本。因此,人們習慣性產(chǎn)生思維定勢或者經(jīng)驗至上的問題,從而容易以樣本完全替代事物出現(xiàn)的概率,以經(jīng)驗作為判斷的重要組成,金融類論文產(chǎn)生錯誤的決策。

2、過度自信使投資者無法把握事物發(fā)生概率

“過度自信”源于認知心理學的研究成果,它是指人們過高估計了自身能力和私人信息的準確性。認知心理學研究表明,人容易對不切實際的正面評價進行認同,產(chǎn)生自我膨脹。因而“過度自信”在行為金融學中被用來解釋各種投資者的行為及現(xiàn)象。過度自信有兩種表現(xiàn)形式:一是人們估計的置信區(qū)間太小。二是人們估計事件發(fā)生的概率不準。

3、反應不足或過度致投資者信息處理不當

投資者在事情發(fā)生之前,通常不對信息作出反應,當趨勢十分明顯時又會以累積的方式對所以前的信息作出過度的反應,從而產(chǎn)生錯誤判斷的情況。

4、從眾心理產(chǎn)生效仿效應,影響投資者判斷

從眾心理一種典型的心理學在行為上的反映,投資者在自己決策的時候很大部分上會受到同類人的影響,從而進行效仿或者攀比,影響了自我的判斷。在行為金融學領域也被稱作羊群效應。

5、好益厭損使投資者有失客觀

投資者在面對收益和損失同樣的情況下,往往會覺得損失比收益更難以接受。在同一風險下,人們更愿意追求收益時的風險而厭惡損失的風險。

三、行為金融學對金融危機及金融監(jiān)管的解釋

近年來,伴隨全球一體化的發(fā)展加快,全球性的金融危機也頻繁爆發(fā),不同的學者對金融危機的產(chǎn)生持有不同態(tài)度。Wolf(2008)認為是金融具有脆弱性導致危機產(chǎn)生,Krugman(2007)則認為是金融過度創(chuàng)新,金融市場無法承擔而使危機爆發(fā),Henderson(2008)則認為,政府金融監(jiān)管不足,需為危機承擔責任,Astley etal(2009)認為全球經(jīng)濟失衡等等,本文將通過行為金融學對危機的原因進行探究,不妨以2007年美國爆發(fā)的次貸危機為例。

1、認知偏差使投資者及監(jiān)管方對風險認識不足

投資者在金融市場上,存在明顯的認知偏差。首先,其青睞于低利率的環(huán)境,高估了房地產(chǎn)價格的走勢,低估了存在的泡沫危害,甚至將房價飆高看作必然事件。其次,投資者對金融創(chuàng)新性產(chǎn)品的風險及收益認識不足。投資銀行將資產(chǎn)證券化,以債券形式在次級市場出售,購買者只關注于這種產(chǎn)品的高收益率卻忽視了其極低的違約率。再次,證券市場上的產(chǎn)品越來越復雜,投資者無法完全確定這些信用產(chǎn)品的風險,但仍然在追逐收益的驅(qū)使下購買。

監(jiān)管部門認知嚴重偏差,對系統(tǒng)性風險認識不足。第一,監(jiān)管機構(gòu)采取“單體審慎監(jiān)管”,確保單個 金融機構(gòu)審慎經(jīng)營。但近年來,單個金融機構(gòu)危機爆發(fā),蔓延整個金融體系的危機時有發(fā)生。其金融危機均源于信貸和資產(chǎn)價格狂飆的影響下,金融失衡,系統(tǒng)風險不斷擴大。因此,采取“單體審慎監(jiān)管”不足以防范系統(tǒng)性的金融危機。第二,監(jiān)管部門過分強調(diào)了金融體系的順周期特征。這種對制度及周期的追逐,導致金融同質(zhì)化趨勢增強,強化經(jīng)濟主體的順周期行為,不斷推動了金融失衡。第三,監(jiān)管機構(gòu)在監(jiān)管過程中,常出現(xiàn)“舍小求大”的內(nèi)化目標,從而導致監(jiān)管過度或監(jiān)管不足。

2、過度自信使投資者和監(jiān)管方處于非理性氛圍

從投資者來看,主要體現(xiàn)在三個方面,第一,過度自信的認為流動性的市場可以永久的持續(xù)下去。美聯(lián)儲為了刺激經(jīng)濟,在很短的時間內(nèi)將利率調(diào)至1%,這種歷史最低的利率促成了美國房地產(chǎn)市場的繁榮。但這種持續(xù)的增長在4年內(nèi)漲幅達到了50%,已經(jīng)處于一種瘋狂的狀態(tài),投資者也越來越不理性。第二,抵押貸款發(fā)現(xiàn)機構(gòu)對利率及房價的增長趨勢過于自信。對購房者的能力評估減弱,并出現(xiàn)大量無抵押大款。第三,投資銀行過度自信地低估了金融衍生品的風險。銀行在出售金融衍生品時高估了自身的承受能力,而購買者也過度相信銀行,配置這種高風險產(chǎn)品,導致這種經(jīng)濟的“定時炸彈”不斷傳遞。

從金融監(jiān)管機構(gòu)來看,其和投資者一樣,容易產(chǎn)生過度自信。危機爆發(fā)前的經(jīng)濟上升期,企業(yè)和金融機構(gòu)均有相當好的業(yè)績,不僅能滿足監(jiān)管機構(gòu)的要求,還能為宏觀經(jīng)濟增長貢獻出力量,這使監(jiān)管機構(gòu)對政策有

效性產(chǎn)生了盲目的自信,放松監(jiān)管。同時,在金融衍生品方面,他們過度的忠于“市場自然淘汰”的規(guī)律,沒有及時的轉(zhuǎn)移和控制風險。 3、損失厭惡使系統(tǒng)風險擴散加劇

危機爆發(fā)后,損失厭惡心理使整個金融市場崩潰。投資者由于損失影響,停止交易,市場流動性缺乏,信用產(chǎn)品定價更加困難。定價困難致使交易困難,市場交易量下降,整個金融體系收縮。金融機構(gòu)及個別投資人均收回流動資金,金融體系中的流動性驟降,市場流動性嚴重不足,使系統(tǒng)風險逐步擴大。對于監(jiān)管當局,首先,由于其自身對損失的厭惡,危機過后監(jiān)管過緊,使危機不能被市場有效調(diào)節(jié),導致危機惡化。其次,其“舍小求大”的目標驅(qū)使,對于小的金融機構(gòu)的救助不足或不及時,進一步增加了系統(tǒng)風險。、

4、從眾心理致使危機影響翻倍

危機發(fā)生后,恐慌情緒在不同投資人之間互相傳遞和影響,使個體之間相互刺激,情緒承螺旋式擴張,從而由由情緒引發(fā)的行為也不斷升級,使危機的影響翻倍擴散。

篇10

 

關鍵詞：金融監(jiān)管;《巴塞爾協(xié)議》;資本充足率;尋租

一、金融市場的現(xiàn)狀分析

20世紀80年代，不少國家對金融市場放松管制，開放國內(nèi)金融市場，1997—1998年亞洲金融危機中凸現(xiàn)出的投機破壞性問題，以及去年的全球金融危機促使我們不得不認真思考金融危機與金融監(jiān)管的問題。時至今日，世界經(jīng)濟仍未好轉(zhuǎn)。因此，如何構(gòu)建一個有效的金融監(jiān)管模式便成為當務之急。

我國的金融體制改革起步晚起點低，與國際上的一些老牌商行相比，無論在經(jīng)營觀念還是經(jīng)營方法上都存在著很大差距。

1.從國內(nèi)金觸來看

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)總量有限，與金融機構(gòu)資產(chǎn)增長欲望無度，形成了尖銳矛盾，致使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)占比下降，信貸風險持續(xù)增大；另外，金融機構(gòu)為維護其市場形象與公眾信譽，不得不降低成本控制預期，用超負荷的成本費用掩蓋長期積累起來的資產(chǎn)風險。

2.從全球金融來看

1999年了《新資本充足率框架》要求對銀行監(jiān)管方式與技術等方面進行重大改革，監(jiān)管者不但要對技術創(chuàng)新、新金融工具的產(chǎn)生及全球性金融風暴做出快速的反應，而且要在業(yè)務監(jiān)管方面與國內(nèi)外的有關監(jiān)管當局密切協(xié)調(diào)與合作。

二、目前我國金融監(jiān)管暴露出的問題

我國分業(yè)監(jiān)管體制于1998年確立，監(jiān)管制度的形成時間較短，分業(yè)監(jiān)管在具有專業(yè)化和競爭優(yōu)勢的同時，也存在著協(xié)調(diào)性差的缺陷。

1.相應的法律及規(guī)章制度不健全

目前，法律上尚未為我國三大金融監(jiān)管機構(gòu)之間協(xié)同監(jiān)管創(chuàng)造條件。盡管人民銀行、證監(jiān)會和保監(jiān)會已同意成立并召開金融監(jiān)管聯(lián)席會議，但沒有形成制度，每一監(jiān)管機構(gòu)承擔的責任不明確。

2.金融監(jiān)管存在真空

在目前的分業(yè)監(jiān)管格局下，人民銀行有自上而下系統(tǒng)的機構(gòu)組織，而證券業(yè)和保險業(yè)是從人民銀行分離出來的，監(jiān)管機構(gòu)只設到省級，對省以下的證券營業(yè)部和保險機構(gòu)缺乏有力的監(jiān)管，而人民銀行又無權或無法行使監(jiān)管。

3.金融監(jiān)管機構(gòu)人員素質(zhì)和監(jiān)管手段跟不上全面監(jiān)管的需要

目前，我國金融監(jiān)管是事后監(jiān)管，缺乏主動性和超前意識。非現(xiàn)場監(jiān)管還是停留在收報表、看數(shù)據(jù)、寫分析上，現(xiàn)代化的監(jiān)管方式少，電子化程度較低，沒有一套完整的程序和網(wǎng)絡系統(tǒng)。此外，金融監(jiān)管長期以來倚重于行政手段。

三、構(gòu)建有中國特色的金融監(jiān)管模式

構(gòu)建中國特色的金融監(jiān)管模式，是指通過中國金融監(jiān)管機構(gòu)對金融業(yè)的監(jiān)管和引導，使中國的金融業(yè)能夠蓬勃快速穩(wěn)健的發(fā)展，能夠跟上并引導世界金融業(yè)的發(fā)展方向和趨勢，能夠很好地應對世界性的金融危機，并且在世界金融危機面前顯示它的優(yōu)越性。

1.微觀分析

(1)嚴肅監(jiān)管制度，嚴格遵循監(jiān)管原則，同時要實施好的方法

嚴格執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議》，即關于“有效銀行監(jiān)管的核心原則”。

(2)嚴格貫徹《巴塞爾協(xié)議》的要求，做好中央銀行對商業(yè)銀行的最低資本金充足率要求

做好對商行資本充足率的要求是商行承擔風險和吸收損失的重要準備和保障。另外對危機銀行要做好最后的處理：貸款挽救，擔保，并購，設立過度銀行和建立存款保險制度等。

(3)做好金融尋租的遏制對策

尋租活動是社會財富的非理性化再分配，必然導致效率的低下和社會資源的浪費，完善的金融法制體系是有效遏制監(jiān)管尋租行為的必要條件。

①制定《金融監(jiān)管法》，明確規(guī)定監(jiān)管機構(gòu)、監(jiān)管原則、監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管手段、監(jiān)管程序，以及監(jiān)管人員應承擔的法律責任，以此規(guī)范監(jiān)管人員的行為。

②開展金融監(jiān)管績效審計，從審計監(jiān)督的角度對金融監(jiān)管部門實施再監(jiān)督，以完善金融監(jiān)管體制、規(guī)范監(jiān)管主體行為。

③監(jiān)管體制創(chuàng)新是有效防范和抑制監(jiān)管尋租的方法。

2.宏觀分析

(1)加強央行、監(jiān)管機構(gòu)間的合作機制與信息共享機制，防范被監(jiān)管者逃避監(jiān)管行為

建立規(guī)范的央行、監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)席會議機制，進行有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作，防范金融機構(gòu)通過在不同業(yè)務類別間轉(zhuǎn)移資金來轉(zhuǎn)移風險、或人為提高或降低盈利等達到逃稅、內(nèi)部交易等行為。

(2)完善主監(jiān)管者制度

當金融機構(gòu)出現(xiàn)問題時，要保證某一監(jiān)管機構(gòu)有適當?shù)臋嗔?、責任對問題金融機構(gòu)進行全面的風險評估，并采取相應的監(jiān)管措施，減少有利益則相互爭奪、對責任則相互推諉現(xiàn)象。

(3)加強與各國監(jiān)管機構(gòu)的合作，提高監(jiān)管能力

外資金融機構(gòu)已成為中國金融體系的重要組成部分，且其母國多數(shù)實行混業(yè)經(jīng)營，對外資金融機構(gòu)的監(jiān)管，必須加強與其母國監(jiān)管機構(gòu)的合作，并在合作、實踐中提高能力，最終順應潮流，過渡到適應中國國情的特色一體化監(jiān)管。

作為我國金融工作重中之重的金融監(jiān)管，盡管正在逐步得到加強，但仍然比較薄弱，監(jiān)管法規(guī)、監(jiān)管組織、監(jiān)管手段和方式、監(jiān)管人員數(shù)量和素質(zhì)還不適應金融業(yè)的發(fā)展。美國的金融危機給了我們一次充分反思的機會，在以后的改革過程中，我們必須從健全監(jiān)管法規(guī)、嚴格監(jiān)管制度、改進監(jiān)管方式、強化監(jiān)管手段、完善監(jiān)管體制等方面，全面提高金融監(jiān)管水平。

參考文獻：

[1]李依萍:解讀中央銀行[M].長春：吉林人民出版社，2003年9月第一版.